新CEO、分割計画を白紙化—クラフト・ヘインズはついに改善株になるのか？

クラフト・ヘインズ (KHC) は、14% の収益率と 7.1% の配当率を備えた年間 1.60 ドルの年間配当を備えた、有機的な売上高が 3.4% 減少したにもかかわらず、37億ドルのフリーキャッシュフローを生成しました。一般 Mills (GIS) は、14 倍のフォワード P/E を持ち、クラフトの 11 倍の調整済み利益で、8.5% のフリーキャッシュフロー収率と比較して、より低いフリーキャッシュフロー収率です。
CEO のスティーブ・カハラネは、6週間の分割計画を保留し、代わりに 6億ドルを商業成長に投資してコアビジネスを修正し、ウォーレン・バッファールの分割への反対と、GLP-1 薬の競争とプライベートブランドの圧力の中で体積を安定させるために位置付けられています。
最近の研究では、アメリカ人の退職貯蓄を 2 倍にし、退職を夢から現実にするという 1 つの習慣が特定されました。詳細はここにあります。
パッケージ食品大手は 2026 年に 2 つの大規模な要因を回避しています。GLP-1 薬によるスナックへの食欲の縮小と、価格でシェアを奪うプライベートブランドです。セクター全体の有機的な売上高は、2 年連続で減少しています。しかし、クラフト・ヘインズ (NASDAQ:KHC) は、ウォール街がかつて称賛した分割計画を 6 か月後に一時停止しました。
新 CEO のスティーブ・カハラネ、彼は 1 月に会社を分割するために任命された人物が、6 か月後にこれらの計画を保留しました。代わりに、彼は 35,000 人の従業員にコアビジネスの修正に集中し、規模をエッジとして活用するように指示しました。小売投資家が収入とターンアラウンドを求めている場合、この動きは単純な質問を提起します。今すぐ購入するか、待つことを続けるべきでしょうか？
なぜコースが変わったのか？
カハラネは、実績を持って到着しました。彼は 2023 年に Kellogg の分割を主導し、スナック事業を 360億ドルで Mars に売却しました。クラフト・ヘインズ自身は、昨年秋に、成長が速いソースとよりゆっくりと成長する食料雑貨品を分離するために分割計画を発表しました。しかし、カハラネはすぐに、ビジネスがクリーンな分割に十分強くないと結論付けました。
ほとんどのアメリカ人は、退職に必要な金額を過小評価し、準備ができていると過大評価しています。しかし、データは、1 つの習慣を持つ人々は、習慣を持たない人よりも 2 倍以上の貯蓄を持っていることを示しています。
「分割してから、私たちが望むほど強くない可能性のある 2 つの会社になるのでしょうか。それとも、ビジネスを修正し、将来分割のオプションがあるのでしょうか」と彼は最近、ニューヨーク・タイムズ紙に語りました。
この決定は、ウォーレン・バッファールの見解と一致しています。バッファールの Berkshire Hathaway は 2015 年の Kraft-Heinz 合併を設計し、現在も最大の株主であるため、9 月に分割のアイデアを「残念」と公に呼びました。カハラネはバッファールに直接電話をかけなかったが、アベル CEO にピボットについてアップデートしました。要するに、新しいボスは修復を選び、破裂を選びませんでした。
数字は嘘をついていない
Kraft Heinz の第 4 四半期および 2025 年の年間財務報告書からの最新データを見てみましょう。年間売上高は 249億ドルに達し、前年比 3.5% 減少しました。有機的な売上高は 3.4% 減少しました。ボリュームとミックスは 4.1% ポイント減少し、価格はわずか 0.7 ポイント増加しました。売上高はすでに 9 四半期連続で減少しています。
しかし、キャッシュ生成は別の物語を語っています。純キャッシュフローは 45億ドルに達し、前年比 6.6% 増加しました。フリーキャッシュフローは 37億ドルに上昇し、前年比 15.9% 増加し、資本支出の削減と改善された流動性によって支援されました。最近の株価 22.49 ドルと市場資本 266億ドルの場合、これは約 14% のフリーキャッシュフロー収率に相当します。同社はまた、配当 1.60 ドルを 1 株あたり支払っており、収率は 7.1% です。
もちろん、GAAP の純利益は、1 年に 585億ドルの損失に転換し、12 か月後の損失を 493 ドル/株にしました。ただし、調整済み営業結果は、依然としてプラスの収益力を生み出しました。カハラネは、6億ドルの「商業的レバー」への投資を発表し、分割作業をすべて一時停止しました。
Kraft Heinz が他の企業とどのように比較されるか
Kraft Heinz と、同様のボリューム圧力を受けている他の主要な食品企業である一般 Mills (NYSE:GIS) を比較してみましょう。そのフォワード P/E は約 11.7 倍で、Kraft Heinz の約 10.5 倍の調整済み利益で、6.5% の配当収率と比較して、8.5% のフリーキャッシュフロー収率です。一般 Mills の配当収率はまた、Kraft Heinz よりも低くなっています。一般 Mills のフリーキャッシュフロー収率も、そのライバルよりも低くなっています。両社とも、最新のレポートで有機的な売上高が減少しましたが、クラフト・ヘインズのキャッシュマシンはより熱く実行されています。
どんな切り口から見ても、クラフト・ヘインズは、フリーキャッシュフローにおいて他の企業よりも割引され、より厚い配当を提供しています。株式は、2015 年の合併以来、最低レベルに近く、バランスシートは改善され、新しい CEO は、金融エンジニアリングではなく、ブランドと R&D に資金を投資しています。
キーポイント
クラフト・ヘインズは、高い現在の収入を求める場合、管理者が体積を安定させることができる場合は、今日購入する価値があります。7.1% の配当収率と 14% のフリーキャッシュフロー収率は、価値の罠ではなく、保護を提供し、カハラネが消費者の GLP-1 エラに対応するためのブランドと R&D に再投資している場合、安全策となります。
もちろん、リスクは残っています。売上高は 2 年以上減少しており、消費者のシフトは一晩で覆らない—しかし、分割はテーブルから外れており、キャッシュフローは上昇しています。賢明な投資家がこれらの抑えられたレベルで買いを入れた場合、彼らは収益と潜在的な上昇をロックインしました。要するに、数字は 6 か月前よりも所有する価値をサポートしています。
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アメリカ人の貯蓄を 2 倍にし、退職を現実にするという習慣が示されています
ほとんどのアメリカ人は、退職に必要な金額を過小評価し、準備ができていると過大評価しています。しかし、データは、1 つの習慣を持つ人々は、習慣を持たない人よりも 2 倍以上の貯蓄を持っていることを示しています。
そして、それは収入を増やすこと、貯蓄を増やすこと、クーポンを切り貼ること、またはライフスタイルを削減することに関係するものではありません。それは、それほど単純で強力なものです。正直言って、より多くの人がこの習慣を採用していないのは驚くべきことです。