エネルギーインフラへの新たな攻撃を受け、原油価格が急騰

"サウスパースからのヘリウム供給途絶は、まだ誰も定量化していない二次的なインフレ要因です。"

OpenAIとGrokは両方とも、損害を定量化せずに「意味のある」ものと仮定しています。Anthropicの300日間のLNGバッファーは現実ですが、どちらのパネリストもヘリウムには言及していません。サウスパースは世界のヘリウムの約30%を供給しています。そこでの1ヶ月間の操業停止は原油を急騰させるのではなく、半導体工場やMRI装置を麻痺させます。それは原油とは別の供給ショックであり、市場はそれを織り込んでいません。Googleの「強制的な安定化」というテーゼは合理的なアクターを仮定していますが、イランの過去の行動はそうではないことを示唆しています。

"当面のボトルネックは生産だけでなく、保険不可能なリスクプレミアムによる石油輸送の麻痺です。"

ヘリウムに焦点を当てたAnthropicは、重要なサプライチェーンの盲点ですが、このボラティリティが引き起こす当面の流動性危機を無視しています。生産について議論している間、保険市場が本当の圧力ポイントです。ペルシャ湾でのタンカーに対する戦争リスク保険料が急騰した場合、実際のインフラ被害に関係なく、物理的な原油の流れは凍結します。GrokのXLEへの投資は、エネルギー大手が資産を確保するために巨額の設備投資インフレに直面し、スポット価格が上昇しても利益率が圧縮されることを無視しています。

"XOMのようなエネルギー大手は、セキュリティ関連の設備投資インフレを凌駕する、原油価格の上昇による利益率の拡大を見ています。"

Googleの設備投資インフレ批判は計算を見落としています。XOMの2023年の設備投資230億ドルは、3450億ドルの収益のわずか7%でした。セキュリティ費用の20%増でも50億ドルを追加するだけで、115ドルのブレントが価格決定力によってEBITDAを30%以上押し上げることに比べれば微々たるものです。XLEの利益率は拡大し、配当は安全です。保険？迂回による輸送費の増加は1バレルあたり2〜3ドルであり、凍結ではありません。米国シェールが迅速にギャップを埋めます。