Oracleは、AIがSaaSモデルに挑戦していることに同意する。なぜOracleが破壊者であり、破壊される側ではないと考えるのか。

主なポイント
Oracleは、インフラストラクチャソフトウェアセグメントを通じて、またアプリケーションにAIを組み込むことで、AIの恩恵を受けるための体制がますます整ってきています。
Oracleのレバレッジは、投資テーゼにリスクを加えます。
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Software-as-a-service (SaaS)企業は、かつてエンタープライズソフトウェアに依存していたタスクを実行できる人工知能 (AI) モデルによって課題に直面しています。また、AI搭載ツールによりユーザーはより少ないリソースでより多くのことができるようになるため、エンタープライズクライアントはサブスクリプションを少なく必要とする可能性があり、SaaS大手企業のユーザー成長を鈍化させる可能性があります。
ソフトウェア企業への売り込みは2026年に激化し、SalesforceからServiceNowまで多くの著名な企業が数年ぶりの安値を記録しました。
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アプリケーションソフトウェアは、Oracle (NYSE: ORCL) のビジネスの重要な部分です。しかし、同社は現在、インフラストラクチャソフトウェアでも主要なプレーヤーとなっており、Oracle Cloud Infrastructure (OCI) は今後数年間でOracleの収益の大部分を占める見込みです。
OracleがAI時代にどのようにして成功できると考えているのか、そしてこのグロース株は今買い時なのかを見てみましょう。
Oracleの大胆な賭けは高い代償を伴う
Oracleは、ソフトウェアライセンス事業から高利益率のサブスクリプションベースのデータベースおよびデータベース管理ソフトウェア企業へと移行し、現在はクラウドコンピューティングの主要プレーヤーとなっています。OCIは、高性能コンピューティングおよびAIアプリケーション専用に設計された、新しく高速で超効率的なデータセンターを構築しています。
数字はそれを物語っています。Oracleの直近の四半期（2026会計年度第3四半期）では、クラウドインフラストラクチャ・アズ・ア・サービスおよびSaaSの収益は89億ドルで、前年比44%増加しました。クラウドコンピューティングは現在、Oracleの総収益の半分強を占めています。そしてOracleは、2026会計年度の予想670億ドルから、2027会計年度には総収益を900億ドルに引き上げると予測しています。
Oracleのデータセンターへの投資は、急増する設備投資 (capex) に反映されています。しかし、営業キャッシュフローはそれほど急速に成長していません。その結果、Oracleの負債は、特に昨年、急増しており、フリーキャッシュフロー (FCF) は急落しています。
Oracleは単なるソフトウェア企業以上の存在です
Oracleは、AIエージェントをOracleクラウドアプリケーションに組み込んでいます。これには、支払いと計画のためのエンタープライズリソース管理エージェント、採用とキャリア開発のための人的資本管理エージェント、在庫とコスト管理のためのサプライチェーン管理エージェントなどが含まれます。
Oracleの共同CEOであるマイク・シシリア氏は、2026会計年度第3四半期の決算説明会（3月10日開催）で次のように述べています。
「はい、AIは破壊的だと考えています。しかし、私たちは実際にAIをアプリケーションに直接組み込んでいるため、私たちが破壊者だと考えています。これらは、四半期ごとのアップグレードの一部として、通常の定期的な更新の一部としてアプリケーションスイートに含まれる機能です。ですから、AIはSaaSの終焉を意味するのではなく、少なくともOracle Corporationにとっては、SaaSのポジションを強化し、市場投入をさらに迅速に進めるのに役立つと考えています。」
Oracleは非の打ち所のないビジネスモデルを持っています。OCI上のクラウドインフラストラクチャの構築と高度に差別化されたSaaSモデルの組み合わせにより、AIの恩恵を受けるための体制が整っています。
投資テーゼへのリスクはAIではなく、Oracleの支出が行き過ぎていないか、またバランスシートを正常化するために十分に迅速にプラスのFCFに戻ることができるかどうかにあります。
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