Oracle株は6ヶ月で半値以下に下落。今こそ買い時か。

要点
オラクルの第3四半期（会計基準）の収益は172億ドルで、前年同期比22%増。
同社の残存履行義務は最近、5000億ドルを突破した。
株価は将来収益の約20倍で取引されており、株価評価はついに魅力的になった。
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ソフトウェアおよびクラウドインフラストラクチャのスペシャリストであるOracle（NYSE: ORCL）の株価は最近、ひどい打撃を受けている。過去6ヶ月間、株価は急落し、執筆時点までに50%以上下落した。
このテクノロジー株の下落は、投資家が同社の巨額の設備投資計画と、積極的な人工知能（AI）データセンターの構築に必要な借入金について懸念している中で起こっている。
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しかし、基盤となるビジネスが苦境に陥っているわけではない。実際、Oracleは加速するトップライン成長と急増する利益の四半期を報告したばかりだ。
では、基盤となるビジネスが成長を加速させ、株価が叩かれているにもかかわらずバックログが急増している中で、これは買いの機会なのだろうか？
成長の加速と巨大なバックログ
Oracleの第3四半期（会計基準）の業績は、あらゆる面で好調なビジネスを浮き彫りにした。同社の総収益は172億ドルで、前年同期比22%増となった。これは、第2四半期の14%増から大幅な加速を示している。
そして、この成長は非常に収益性が高かった。Oracleの1株当たり利益は前年同期比21%増の1.79ドルとなった。
この四半期の強さは、主に同社のクラウド事業によって牽引された。クラウドインフラストラクチャの収益は49億ドルで、前年同期比84%増となった。これは、前期の68%増から急速な加速を示している。
四半期の好調な業績よりもさらに心強いのは、Oracleが確保した将来のビジネスの巨大なパイプラインである。同社の残存履行義務（RPO）、つまりまだ認識されていない契約上の義務である収益は、前年同期比325%増の驚異的な5530億ドルに急騰した。
この驚異的なバックログは、大規模なAI契約の結果である。さらに、この膨れ上がったバックログの背後にある契約の多くは、顧客が機器の前払いを行うか、独自のハードウェアを提供するように構成されている。
「第3四半期のRPOの増加のほとんどは、Oracleがこれらの契約をサポートするために追加の資金を調達する必要がないと予想される大規模なAI契約に関連しています」と同社は第3四半期（会計基準）の決算発表で述べ、「必要な機器のほとんどは、OracleがGPUを購入できるように顧客の前払いによって資金調達されるか、顧客がGPUを購入してOracleに供給するためです。」
このダイナミクスは、Oracleがインフラストラクチャ拡張の全額の財政的負担を負う必要がない可能性があるため、重要である。
投資家にとって、これほどの規模のバックログは信じられないほど価値がある。それは経営陣に成長プロファイルに関するかなりの可視性を提供し、投資家に成長がどのように展開しうるかについてのアイデアを与える。さらに、これらの顧客が長期的なAIトレーニングおよび推論ワークロードのために容量を確保するにつれて、OracleはAI革命の中心的な柱としての地位を固めている。
魅力的な評価
株価の最近の弱さの主な理由は、この巨大なバックログを履行するためのコストである可能性が高い。経営陣は、急増するAI需要をサポートするために、2026会計年度に約500億ドルの設備投資を見込んでいる。
これは莫大な資本支出であり、一部の投資家が同社のバランスシート、資金調達計画、および短期的なフリーキャッシュフロー、または営業活動からのキャッシュフローから設備投資を差し引いたものについて懸念しているのは理解できる。
しかし、過去6ヶ月間の株価の悲惨な下落は、これらのリスクをすでに織り込んでいると言えるだろう。
株価の下落後、Oracleは現在、将来収益の約19倍の株価収益率で取引されている。これは、トップラインとボトムラインを前年同期比20%以上成長させている企業にとって非常に合理的な評価である。
参考までに、執筆時点では、より広範な市場は将来収益の約21倍というわずかに高い株価収益率で取引されている。Oracleのような急速に成長し、非常に収益性の高いソフトウェアおよびインフラストラクチャの巨人が、市場平均よりも割安で取引されているという事実は、市場センチメントの振り子がどれほど大きく振れたかを示している。そして、株価の調整は、Oracleの設備投資計画に関連するリスクを価格に織り込むのに役立ったと言えるだろう。
しかし、Oracleが5000億ドルを超えるバックログを収益として成功裏に転換し、収益性を維持できれば、現在の株価は後から見ればお買い得に見える可能性が高い。
重い投資サイクルは短期的なリスクと設備投資の懸念をもたらすが、Oracleのクラウドインフラストラクチャに対する根本的な需要は否定できない。ある程度のボラティリティを乗り越えられる長期投資家にとって、今こそOracle株を購入する絶好の機会だと信じている。
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Daniel Sparksとそのクライアントは、言及された株式のいずれにもポジションを持っていません。モトリーフールはOracleのポジションを持っており、推奨しています。モトリーフールには開示ポリシーがあります。
ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。