AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネルのネットテイクアウェイは、今後3年間でEthereum(ETH)がBitcoin(BTC)を上回る可能性は不確実でリスクが高く、重大な実行、規制、競争上の課題があります。
リスク: L2の食い荒らしとEthereumのユーティリティがトークン価値から切り離されること、およびETHのステーキングETFに関する規制リスク。
機会: ステーキングETFの承認と金利の低下による機関投資家の潜在的な流入、およびスループットとL2ロールアップにおけるEthereumのロードマップの改善。
主なポイント
ビットコインは過去3年間でイーサリアムを上回った。
しかし、イーサリアムは今後3年間でより大きな利益を生み出す可能性がある。
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ビットコイン(CRYPTO: BTC)とイーサリアム(CRYPTO: ETH)は、イーサリアムブロックチェーンのネイティブトークンであり、世界で2番目に価値の高い仮想通貨です。どちらも、より小規模なアルトコインやミームコインよりも持続力のある「ブルーチップ」トークンと見なされています。
過去3年間で、ビットコインの価格は145%上昇しましたが、イーサリアムはわずか16%の上昇にとどまりました。しかし、今後3年間では、イーサリアムが再びビットコインを上回る可能性があります。
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ビットコインはなぜ過去3年間でイーサリアムを上回ったのか?
エネルギー集約型のプルーフ・オブ・ワーク(PoW)コンセンサスアルゴリズムで積極的にマイニングされているビットコインは、その希少性から「デジタルゴールド」と見なされることがよくあります。最大供給量2100万トークンのうち約2000万トークンがすでにマイニングされており、マイニング報酬は4年ごとに半減します。証券取引委員会(SEC)は2024年初頭にビットコイン初の現物価格上場投資信託(ETF)も承認しました。
2022年にPoWメカニズムからよりエネルギー効率の高いプルーフ・オブ・ステーク(PoS)メカニズムに移行したイーサリアムは、もはやマイニングできません。循環供給量は1億2100万トークンで、供給上限はありません。それでも、そのブロックチェーンはステーキング(利息のような報酬を得るためにトークンをロックすること)とスマートコントラクト(分散型アプリケーションやその他のトークンを開発するため)をサポートしています。SECは2024年にイーサリアム初の現物価格ETFを承認しましたが、ステーキング機能は含まれていませんでした。ステーキングETFの最初のバッチが承認されたのは2025年後半でした。
過去3年間で、ビットコインは希少性によって価値を評価でき、金やその他の実物資産の代替と見なされたため、より多くの投資家を引き付けました。イーサリアムの開発者エコシステムの成長は価値を押し上げる可能性がありますが、SolanaやCardanoのようなより高速なPoSブロックチェーンとの激しい競争に直面しています。
イーサリアムはなぜ今後3年間でビットコインを上回る可能性があるのか?
今後数年間で、イーサリアムは3つの主要なアップグレードであるThe Verge、The Purge、The Splurgeを通じて、スケーラビリティの向上、ネットワークの混雑とガス料金の削減、全体的な効率の向上を計画しています。また、レイヤー1(L1)トランザクションをバンドルしてオフチェーンでより高速に処理するレイヤー2(L2)「ロールアップ」の拡張も継続します。
これらのアップグレードにより、イーサリアムは世界最大のブロックチェーンベースの開発プラットフォームとしての地位を強化し、SolanaやCardanoに対する優位性を広げるはずです。金利の低下も、より高い利回りを求めてトークンをステーキングする(またはステーキングETFを購入する)投資家を増やす可能性があります。
金利の低下とより好調なマクロ環境は、より大きな利益を求めてより大きなリスクを冒す投資家を増やす可能性もあります。イーサリアムのような小規模なアルトコインは、すでに世界で最も価値のある仮想通貨であるビットコインよりも、そのシフトからより多くの恩恵を受ける可能性があります。
イーサリアムが改善を続け、分散型アプリケーション市場が成長し続け、機関投資家がビットコインを超えてより多くの仮想通貨の勝者を探すことを期待するなら、強気筋が他の場所を見ている間に、今日より多くのイーサリアムを蓄積するのは賢明かもしれません。
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Leo Sunは、言及されている株式のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、ビットコイン、イーサリアム、Solanaのポジションを持っており、それらを推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
ここに表明された見解や意見は著者の見解や意見であり、Nasdaq, Inc.の見解や意見を必ずしも反映するものではありません。
AIトークショー
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"本記事は、Ethereumの技術的なアップグレードが自動的にアウトパフォーマンスに変換されると仮定していますが、SolanaがすでにEthereumが取り組んでいるスケーラビリティ問題を解決していること、そしてなぜ開発者や資本がETHよりも高速で安価な代替手段を選択するのかを説明していません。"
本記事は、2つの別個のテーゼを混同しています。(1)Ethereumの技術ロードマップは信頼できる、(2)したがって、ETHは今後3年間でBTCを上回る。前者は妥当ですが、後者は、スケーラビリティの改善とL2の採用が、ビットコインの宏観的な追い風(機関投資家の採用、希少性の物語、潜在的な準備資産の地位)よりも速く評価を牽引すると信じる必要があります。本記事はまた、低下する金利がリスクオンのセンチメントを高め、ステーキングの収益を高めると仮定していますが、これらは不確実です。重要なことに、イーサリアムの競争上の優位性は*拡大*しておらず、*縮小*しています。SolanaのスループットはすでにEthereumを上回っており、本記事は、The Verge/Purge/Splurgeがそのギャップを埋めるか、開発者が忠誠心を維持するかどうかを説明していません。本記事はまた、3年間の見返りを説明せずに、3年間の見返り(Bitcoinは145%上昇、Etherは16%上昇)を摘み取っています。
ビットコインが今後3年間で準備資産または国家の地位を達成した場合、その希少性の物語は、Ethereumの開発者エコシステムの成長よりも速く複合化し、ETHは技術的な改善にもかかわらずパフォーマンスを下回ります。逆に、マクロがデフレまたはリスクオフに転じた場合、ロードマップに関係なく、両方の資産は暴落します。
"EthereumのLayer 2へのロードマップは、ネットワーク収益を空洞化するリスクがあり、その「希少性」の物語をビットコインよりも大幅に弱めます。"
本記事は正しく、「ステーキング収益」をEthereum(ETH)の主要な触媒として特定しています。しかし、重要な「L2の食い荒らし」のリスクを見逃しています。EthereumのスケーリングにおけるLayer 2(ロールアップ)への移行は、ユーザーのガス料金を下げた一方で、以前は価格をサポートしていた「バーンレート」を同時に減少させています。これにより、Ethereumの「デジタルゴールド」の物語に対するプレッシャーが弱まっています。アップグレード「The Verge」と「The Purge」は技術的な効率を向上させますが、以前は価格をサポートしていた「バーン」問題を解決しません。
機関投資家のステーキングETFの需要が予想を上回った場合、その結果生じる供給ショック—加えてETHがスマートコントラクトにロックされていること—は、ビットコインが複製できない、放物線的な価格変動を引き起こす可能性があります。
"Ethereumがスケーラビリティのアップグレードを正常に実行し、L2が活動を継続的に獲得する場合、Ethereumはアプリレベルの価値を持続的な手数料とステーキングベースの需要に変換することで、今後3年間でBTCを上回る可能性があります。"
本記事の主なポイント—ETHは今後3年間でBTCを上回る可能性がある—は、Ethereumのロードマップ(The Verge/Purge/Splurge)がスループットを大幅に改善し、L2ロールアップがトランザクションの需要と手数料を引き続き獲得する場合、妥当です。金利の低下とステーキングETFの承認は、収益を求める機関投資家をETHに再配分する可能性があります。プロトコルレベルのバーン(EIP‑1559)とステーキングは、効果的な流通供給をタイトにすることができます。しかし、実行リスク、L2の断片化、より高速なPoSチェーンとの競争は、ETHのアップサイドがエンジニアリングの提供、UX主導のオンボーディング、そしてビットコイン以外の暗号通貨の勝者として機関投資家が探し続けるかどうかに依存することを意味します。
ビットコインのETF主導の流動性と準備資産の物語は、流入を継続し、Ethereumは重大な実行と規制リスクに直面する可能性があるため、今後3年間でパフォーマンスを下回る可能性があります。アップグレードが遅れたり、L2の経済が断片化したりすると、ETHは再びパフォーマンスを下回る可能性があります。さらに、上限のない名目供給と潜在的なステーキングの集中化は、いかなる希少性の議論も弱める可能性があります。
"ETHのアウトパフォーマンスは、供給の希薄化とL1ライバルがEthereumの実行に依存しているため、リスクの高い賭けであり、BTCの確立された優位性を上回ることはありえません。"
このMotley Foolの作品は、今後のアップグレード(The Verge、The Purge、The Splurge)とL2の拡大に基づいてETH > BTCのテーゼを推進していますが、重要なリスクを軽視しています。ETHのキャップのない〜0.5%の年間インフレは、BTCの2100万のハードキャップに対する希少性の物語を弱体化させます。SolanaのTVLは2024年に10倍に急増し、より低い手数料でDeFiシェアを奪っています。ETHのアップグレードは慢性的に遅延しています(Mergeは7年以上の期間に延期されました)。BTC ETFは2024年1月に承認されて以来600億ドル以上のAUMを蓄積し、ETHの規模をはるかに上回っています。ETH/BTCペアは0.03で、ETHが反転させるには200%以上のETHのゲインが必要です。マクロリスクオンはアルトコインを助けますが、BTCの国家の地位の勢い(例:準備高)は持続する可能性があります。
EthereumのアップグレードがL2を通じて10倍のスループットを配信し、ステーキングETF(記事によると2025年末に承認)が4〜5%の収益をもたらす場合、ETHはDeFiの成長を支配し、BTCは静的な準備資産のままになる可能性があります。
"本記事は、Ethereumのアップグレードが自動的にアウトパフォーマンスに変換されると仮定していますが、L2がEthereumの価値をキャプチャする可能性があることを無視しています。"
ChatGPTは実行リスクを正しく指摘していますが、誰も実際に「配信」が何を意味するのかを定量化していません。Ethereumのロードマップは、メインネットが測定可能なスループットゲインを*実際に*確認し、L2の経済が持続可能であることを確認するまで、気化のしそうなものです。GeminiのL2の食い荒らしのポイントは十分に探求されていません。Base/Arbitrumが80%の活動をキャプチャする場合、ETHメインネットは決済レイヤーになり、成長の物語にはなりません。それがBitcoinの優位性であり、Ethereumの競争上の優位性ではありません。
"L2を通じての成功したスケーリングは、Ethereumのネットワークユーティリティをそのトークン価値から永続的に切り離す可能性があります。"
GrokとGeminiは供給に触れていますが、「L2のパラドックス」に対処する必要があります。Ethereumがロードマップを通じてスケーリングに成功した場合、それはユーザーがETHをガス資産として*離脱*する障壁を技術的に下げます。L2がコストを削減するためにCelestiaのような代替データ可用性レイヤーを使用してバッチを決済する場合、Ethereumのユーティリティはトークン価値のキャプチャから完全に切り離されます。私たちは、L2の食い荒らしだけでなく、Ethereumのユーティリティがトークン価値から完全に切り離されることに対処する必要があります。
"ステーキングETFに関する規制リスクは現実ですが、BTCによって先例があり、BTCの優れた希少性のダイナミクスが長期にわたって優位に立っています。"
ステーキングETFに関する規制リスクは現実ですが、BTCによって先例があり、2024年1月にスポットETFが同様のPoSのようなカストディに関する議論を克服したことを考慮すると、BTCの優れた希少性のダイナミクスが長期にわたって優位に立っています。
"ETHのステーキングETFに関する規制リスクは現実ですが、BTCによって先例があり、BTCの優れた希少性のダイナミクスが長期にわたって優位に立っています。"
ChatGPTはETHのステーキングETFに関するSECのリスクを正しく指摘していますが、これはBTCの先例を無視しています。スポットETFは2024年1月に同様のPoSのようなカストディに関する議論を克服し、600億ドルのAUMを立ち上げました。ETHのキャップのない〜0.5%のインフレは、ロックされていても持続し、BTCは2026年までに採掘発行が0.4%に低下します—希少性の数学は、承認に関係なく、3年間でBTCをETHよりも有利にします。
パネル判定
コンセンサスなしパネルのネットテイクアウェイは、今後3年間でEthereum(ETH)がBitcoin(BTC)を上回る可能性は不確実でリスクが高く、重大な実行、規制、競争上の課題があります。
ステーキングETFの承認と金利の低下による機関投資家の潜在的な流入、およびスループットとL2ロールアップにおけるEthereumのロードマップの改善。
L2の食い荒らしとEthereumのユーティリティがトークン価値から切り離されること、およびETHのステーキングETFに関する規制リスク。