Primoris Services Conference: 再生可能エネルギーの受注は好調、しかし2026年の売上高は横ばいか若干の減少が見込まれる

Primoris は、2026 年の再生可能エネルギー収入は、2025 年に大幅に前倒しされたものの、横ばいからわずかに減少すると予想しています。受注残高は依然として堅調ですが、契約のタイミングが年後半に偏る可能性があり、税額控除（Section 48E）の問題により、口頭合意から署名までの期間が長引く可能性がありますが、同社はキャンセルは確認していません。
同社は、2024 年と 2025 年のどちらも約 4 GW の太陽光発電を完了し、2024 年の約 500 MWh から 2025 年の約 2 GWh にバッテリー作業を拡大しました。約 5 億ドルの作業が 2025 年に前倒しされたと述べ、2026 年第 4 四半期にオンライン化される 3000 万ドルの設備投資により、eBOS 製造を約 1.5 GW から 4.5 GW に拡大する計画です。
再生可能エネルギーは、同社の収入の約 40% を占めており、成長の優先事項には、天然ガス発電（15 億ドルから 20 億ドルの潜在的な年初の受注残高と 1 億 5000 万ドルから 2 億ドルの潜在的な収入がある 60 億ドルのパイプライン）、および約 30 億ドルの規模に成長したミッドストリームパイプラインが含まれます。入札マージンは一般的に 10 ～ 12% の範囲です。
Primoris Services (NYSE:PRIM) の幹部は、再生可能エネルギー事業に関する期待を概説し、天然ガス発電、ミッドストリームパイプライン建設、電力供給など、他のセグメントにおける成長機会について議論しました。再生可能エネルギー担当の Anthony Vorderbruggen、投資家関係担当の VP である Blake Holcomb、および最高会計責任者の Travis Stricker が参加する企業イベントでの発表でした。
再生可能エネルギーの見通し：受注残高は堅調ですが、2026 年の収入は横ばいからわずかに減少すると予想
Vorderbruggen 氏は、同社は 2026 年の再生可能エネルギー収入は 2025 年と比較して「横ばいからわずかに減少する」と予想しており、これは彼が「大幅な前倒し」と表現したものが 2025 年に発生したことを踏まえたものです。受注機会は依然として「本当に、本当に堅調」であると述べたものの、契約署名のタイミングが年後半に受注残高を偏らせる可能性があると指摘しました。
同社は、契約が署名されるまでバックログをカウントするだけであり、第 1 四半期に口頭での合意がいくつかあり、第 2 四半期と第 3 四半期、場合によっては第 4 四半期に署名された契約に変換される可能性があるパイプラインについて説明しました。また、進捗の通知（LNTP）と完全な EPC 署名への移行が期待されるオープンなコミットメントについても言及しました。
税額控除と Section 48E：署名が保留されたものはないが、タイミングが長引く可能性
Section 48E 投資税額控除（ITC）に関連する銀行が活動を保留しているという市場の懸念について尋ねられた Vorderbruggen 氏は、Primoris は顧客から署名が保留されているという兆候を受けていません。昨年実行されたバッテリーストレージプロジェクトの 1 つが Section 48 を適用すると述べ、プロジェクトの所有者と管理要件について取り組んでいます。
税額控除の問題が影響を与える場合、Primoris は口頭での合意と署名された契約の間の期間、および LNTP から完全な通知（NTP）までの期間が長引く可能性が高くなると付け加えました。口頭での合意から契約署名までの典型的な期間は「約 8 か月」であり、プロジェクトの複雑さと資金調達のニーズによって異なる可能性があり、この期間が「少し長引く可能性がある」と述べました。
Vorderbruggen 氏は、同社はキャンセルや中断を見ていないことを強調しました。「むしろ、」プロジェクトは「少し右に押しやられる可能性がある」と述べ、国内コンテンツ要件を解決することで、ソリューションが迅速に開発されればスケジュールを前倒しできる可能性もあると付け加えました。
ITC 延長に関する議論：2028 年以降の可視性は限られているが、機会は依然として大きい
ITC の潜在的な延長とその業界への影響について、Vorderbruggen 氏は、確固たる見解を持つには時期尚早であると述べました。ITC が満了する前に「いくつかの選挙サイクル」があることを指摘し、より大きな可視性がない限り、市場は「大きな崖」を想定すべきではないと考えています。また、より強い時期であっても、業界は 2029 年と 2030 年を明確に見通すことができなかったが、2026 年から 2028 年までの機会は「本当に大きい」と述べました。
太陽光発電とストレージの実行：2024 年と 2025 年に 4 GW の太陽光発電 EPC；バッテリーの量は増加
Vorderbruggen 氏は、Primoris は 2025 年に約 4 GW の太陽光発電 EPC 作業を完了し、約 2 GWh のバッテリープロジェクトを完了したと述べました。2024 年には、同社も約 4 GW の太陽光発電を完了し、バッテリー作業は「非常に、非常に小さい」約 500 MWh でした。
再生可能エネルギーの見通しが横ばいになったのは、2025 年に前倒しされたことによるものであり、もともとは逐次的に計画されていたが、加速され同時に建設された 2 つのフェーズを持つ 2 つのプロジェクトが含まれていました。Vorderbruggen 氏は、このシフトにより、バッテリーと太陽光発電の両方で約 5 億ドルの作業が 2025 年に前倒しされたと述べました。同社は、実行チームの数を維持しながら「より大規模」な作業を引き受けることでリソースを拡大し、2026 年には同様のプロジェクト数で経験豊富なチームがサポートされるものの、収入はわずかに減少すると予想しています。
バッテリーストレージについて、Vorderbruggen 氏は、同社は 2024 年に 1 つのバッテリープロジェクトを完了し、2025 年に 8 つを建設し、「大きな拡大」と呼んでいます。同社は 2026 年から 2028 年にかけて追加の機会があり、ストレージを社内成長の機会と見なしていると述べています。スタンドアロンのバッテリー作業に関する質問に対して、同社のバッテリー実行の 30% が昨年はスタンドアロンストレージであり、カリフォルニア、アリゾナ、ERCOT、インディアナなどの市場で活動が行われたと述べました。
サプライチェーンと eBOS：トラッカーの関係と製造拡張計画
トラッカーサプライヤーについて議論する Vorderbruggen 氏は、Primoris の構成でトップトラッカープロバイダーとして Nextracker を特定し、Array と GameChange を他の主要プレーヤーとして挙げました。また、同社の承認ベンダーリストには PVHardware と Nevados などが含まれていると述べました。
Vorderbruggen 氏はまた、同社の社内電気バランスシステム（eBOS）の提供について説明しました。これは DC コレクションシステムとして説明されています。Primoris は、自社のプロジェクト向けに eBOS を提供するだけでなく、他の「トップティア」 EPC にも販売しています。製造販売の約 20% が通常は第三者 EPC に行われますが、製品が普及するにつれて、今年は 30% から 45% の範囲になっています。
製造能力について、同社は現在 Crossett 施設で約 1.5 GW のハーネス能力を持っており、276,000 平方フィートの製造施設への 3000 万ドルの投資により 4.5 GW を追加する計画であると述べました。この拡張は開始されており、2026 年第 4 四半期にオンライン化される予定であり、2027 年を通じてさらに拡大されます。
会社全体の成長優先事項：天然ガス発電とパイプラインパイプライン
Holcomb 氏は、再生可能エネルギーは総収入の約 40% を占めており、「優れたマージン貢献者」であると述べました。また、T&D 作業（ビジネスの約 25%）、天然ガス発電（2025 年の収入の約 4 億 8000 万ドル）、通信（約 4 億ドルの収入）、ガスユーティリティ（約 10 億ドル）、およびミッドストリームパイプラインと重建設の組み合わせ（約 9 億ドルの収入）など、他の事業ラインについても概説しました。
Holcomb 氏は、特にコンバインドサイクル、および潜在的なコンバインドサイクルにおける天然ガス発電の追い風を、マージンを向上させ、収入成長の源泉として強調しました。同社の天然ガス発電のパイプラインは約 60 億ドルに達し、年初の評価対象の潜在的な受注残高は 15 億ドルから 20 億ドル、潜在的な収入は 1 億 5000 万ドルから 2 億ドルです。同社は、このことが今年、1 億 5000 万ドルから 2 億ドルの収入成長につながる可能性があると述べました。
ミッドストリームパイプラインでは、Holcomb 氏は、プロジェクトが契約段階に達すると、45 ～ 60 日以内に動員が可能になり、6 ～ 9 か月以内にプロジェクトが完了する可能性があるという、迅速な変換サイクルについて説明しました。このビジネスの機会パイプラインは、過去 12 か月で約 10 億ドルから約 30 億ドルに成長し、一部の顧客は 2027 年の容量を確保しようとしていると述べました。また、建設開始前の典型的な前提条件（許可、通行権、材料、エンジニアリングなど）についても言及しました。
マージンについて、Holcomb 氏は、天然ガス発電の入札マージンは通常 10% から 12% の範囲であり、強力な実行により「その北側」で実現可能なマージンがある可能性があると述べました。Vorderbruggen 氏は、再生可能エネルギーの入札も一般的に 10% から 12% の範囲であり、大規模なプロジェクトはマージンがわずかに低く、小規模なプロジェクトはやや高いと付け加えました。
Holcomb 氏はまた、Primoris が戦略の一環として M&A を評価しており、データセンター、天然ガス発電、先進製造に関連する内部電気作業への潜在的な拡大が含まれていると述べました。特に変電所と送電における規模の拡大は、最優先事項のままです。
Primoris Services (NYSE:PRIM) について
Primoris Services Corporation は、特殊請負業者であり、米国およびカナダで建設、製作、メンテナンス、交換、およびエンジニアリングサービスを幅広く提供しています。Utilities、Energy/Renewables、および Pipeline Services の 3 つのセグメントで運営されています。Utilities セグメントは、新規および既存の天然ガス配管システム、電力配電および送電システム、および通信システムの設置およびメンテナンスサービスを提供します。Energy/Renewables セグメントは、エンジニアリング、調達、建設、および改造、高速道路および橋梁建設、解体、現場作業、土壌安定化、大規模掘削、洪水制御、アップグレード、修理、停電、およびメンテナンスサービスなど、さまざまなサービスを再生可能エネルギーおよびエネルギー貯蔵、再生可能燃料、石油、精製、および石油化学産業、および州の運輸省に提供します。