カタールが「液化天然ガス王」から転落、米国が王位を奪取、天然ガス市場の未来を再構築

カタールが「液化天然ガス王」から転落、米国が王位を奪取、天然ガス市場の未来を再構築

Criterion Research 社長、ジェームズ・ビーヴァン氏による寄稿

2030年代前半における世界の液化天然ガス（LNG）供給を支える地政学的状況が大きく変化しました。イランのドローン攻撃によるカタールのLNGプラントへの被害、主要な拡張プロジェクトの遅延、そしてホルムズ海峡の無期限閉鎖が、カタールのLNG体制に対する複合的な脅威を生み出しており、建設遅延以上の問題となっています。これまで2頭馬車レースとして描かれていた世界のLNG市場シェア争いが、今や著しく一方通行に見えます。恩恵を受けるのは明らかです。米国沿岸部LNGです。

Criterion Research では、2030年までに米国LNGの輸出がほぼ倍増すると予測しており、今後10年間でさらなる成長が見込まれます。

カタールのギャップは大きく、拡大の一途をたどっている

イランの攻撃によるカタールの12.8 MTPAの損失が、77 MTPAの輸出能力に対する深刻な打撃であることは確かですが、それ自体が世界的な大惨事ではありません。懸念されるのは、イランがさらなる攻撃の可能性を示していることです。つまり、たとえオンショア施設が修復され、ホルムズ海峡が名目的に再開されたとしても、船舶が攻撃や機雷への曝露がないと確信できるまで、LNGタンカーの運航者と保険会社が通常の航行を再開する可能性は低いでしょう。その確信は政府が宣言するものではなく、紛争環境において明確な解決策がない中で、長期間にわたって安全性が実証されることで得られるものです。数ヶ月から数年かかるプロセスであり、カタールのターミナルの物理的な状態に関わらず、そのプロセスは工学や外交だけで解決できるものではありません。市場に流通できない分子は実質的に座礁状態となり、ホルムズ海峡の輸送制約は、工学または外交だけで解決するのが最も困難な要素です。

現在のカタールのボリュームが影響を受けることに加えて、カタールの3段階の北フィールド拡張プログラム（NFE、NFS、北フィールドウエスト）は、2030年までに液化能力を77 MTPAから142 MTPAに引き上げるように設計されました。世界のLNG需要はこれらのボリュームに依存していました。3つの段階すべてが現在、無期限の遅延に直面しており、公式には改訂されたタイムラインはなく、近い将来にオフショア建設を再開する道筋も見えていません。NFEの最初のプラントは、すでに中断される前に26年第3四半期に開始される予定でしたが、攻撃開始前に2027年に延期されたという噂があります。

既存のベースの混乱と、フルスケールの拡張プログラムの遅延を合わせると、2030年代前半に市場が期待していたボリュームと比較して、100 MTPAを超える潜在的な変動が生じます。どの供給源も、短期間でそれを補うことはできません。

米国が空白を埋める

カタールの状況が悪化する前から、米国のプロジェクトのパイプラインはすでに積極的に進んでいました。Criterion Research のデータによると、Golden Pass LNG は現在アクティブなコミッショニング段階にあり、CP2 Phase 1、Port Arthur、Rio Grande LNG はすべて2027年に最初の生産を開始する予定であり、CP2 Phase 2 はFIDに達しています。FID後の米国プロジェクトだけでも、2033年までに39 Bcf/dに達すると予想されています。米国は2030年までに失われたカタールのボリュームを完全に補填することはできませんが、カタールのボリュームを置き換える新たな顧客需要によって、2030年代初頭以降に推進される可能性のある、FID前のプロジェクトの強力なパイプラインがあります。

需要に関する注意点

強気なシナリオは現実ですが、無条件ではありません。米国のフルスケールでの建設を吸収するために必要なボリュームで需要が実現するかどうかは、価格に大きく依存し、価格に敏感な需要を実際の輸入に変換するために必要なインフラストラクチャは依然としてスケジュールを遅れています。南アジアと東南アジアでは、2030年代にLNGの強気な需要を支えるはずだった再ガス化ターミナルの建設と、下流のガス配管が、高価格、財政的制約、そして競争力のある再生可能エネルギーの経済性の向上という組み合わせによって繰り返し遅延しています。2020年代後半に建設されない再ガス化インフラは、2030年代初頭にボリュームを吸収することができず、この遅延またはキャンセルされたプロジェクトのパイプラインは、価格が魅力的な水準に下がっても、新興市場の需要がどれだけ迅速に対応できるかにかかっている現実的な上限を表しています。矛盾して、この規模の供給ショックは、価格を十分に引き上げて、実際に米国ボリュームを吸収するはずだったインフラストラクチャの建設をさらに遅らせ、需要成長を抑制する可能性があります。ヨーロッパと東アジアに固定された長期契約と供給安全保障の義務によって支えられている構造的な需要は、どのような状況でも維持される可能性が高いです。しかし、2030年代半ばまで市場を均衡させるはずだった、新興市場の追加需要は、紛争前のコンセンサスよりも著しく不確実になっています。

構造的な結論

これほど大規模な供給の混乱が、競合する輸出国の建設ウィンドウとこれほど明確に一致することはめったにありません。米国は潤沢な資金を持つプロジェクトのパイプラインを備えていますが、最も競争力のある競合他社は、主要な拡張の遅延、運用上の損害、そして両者を上回る可能性のある航行制約に直面しています。米国のLNGによるLNG支配はますます確実に見えます。そのことが、どの需要プールが最終的にクリアし、どの価格でクリアするかによって、すべてのプロジェクトに強力な経済的成果をもたらすかどうかは決まります。

タイラー・ダーデン
金, 2026/03/20 - 18:55