サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナル 第4四半期決算電話会議ハイライト

<p>ジム・レーガンが常任CEOに任命され、SAICをより規律ある選択的な成長戦略へと導いています。チーフ・グロース・オフィサーの採用、2027会計年度の提案額250億ドルから280億ドルの目標設定、そしてスピードと実行力を向上させるための複数年にわたるエンタープライズ・トランスフォーメーションと1億ドルのコスト削減の実施が含まれます。</p>
<p>第4四半期の収益は17億5000万ドル（オーガニックで約6%減）で、通期の収益は72億6000万ドル（オーガニックで約3%減）でしたが、SAICは四半期で調整後EBITDA 1億8100万ドル（利益率10.3%）、通年で3億3600万ドル（通年で5億7700万ドル）のフリーキャッシュフローを達成し、堅調な収益性とキャッシュ創出力を示しました。</p>
<p>SAICは2027会計年度のガイダンスを収益70億ドル～72億ドル（オーガニックで-2%～-4%）、調整後EBITDA 7億500万ドル～7億1500万ドル（利益率約10%、通年での初の二桁ガイダンス）に再確認しました。その一方で、クラウドワンの入札不参加（約2億ドル）を見込み、約4億ドルの再契約の逆風を予想した後、コモディティ化された大規模エンタープライズITの重要性をさらに低下させています。</p>
<p>サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナルは6月に非常に魅力的な買い銘柄</p>
<p>サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナル（NASDAQ:SAIC）は、2月11日のアップデートに沿った2026会計年度第4四半期決算を発表しました。経営陣は、より選択的な事業開発アプローチ、継続的なコスト削減、そしてスピードと実行力の向上を目的としたエンタープライズ・トランスフォーメーション・イニシアチブを強調しました。</p>
<p>リーダーシップの移行と戦略的焦点</p>
<p>10月に暫定CEOに就任したジム・レーガン最高経営責任者（CEO）は、取締役会が継続性と業界知識を優先した探索プロセスの後、自身を常任CEOに選出したと述べました。レーガン氏は、2027会計年度を「コミットメントの年」と位置づけ、ポートフォリオの整合性と焦点を合わせ、社内プロセスの改善、そして不均一な事業環境と表現した状況下でお客様のミッションに貢献することに重点を置くと説明しました。</p>
<p>レーガン氏は、最近チーフ・グロース・オフィサーを採用したことなど、事業開発における変更点を強調しました。「コストプラスで差別化の少ない業務」の追求にはより選択的になり、「勝つ権利が大きい」機会や顧客維持率が高い機会に注力する意向であると述べました。このシフトを「引き算による足し算」と表現し、トップラインの成長と利益率の改善という目標を支援するため、2027会計年度には250億ドルから280億ドルの提案提出を目指していると述べました。</p>
<p>四半期および通年の業績：収益の圧力、利益率とキャッシュの強さ</p>
<p>プラブ・ナタラジャン最高財務責任者（CFO）は、第4四半期の収益が17億5000万ドルで、オーガニックで約6%減少したと述べました。この収縮の主な原因として、同社が入札しなかった低利益率のクラウドワン業務に関連する6000万ドルの前年比削減と、前年同期の非反復的なソフトウェアライセンス販売による4500万ドルの逆風を挙げました。</p>
<p>通年では、収益は72億6000万ドルで、オーガニックで約3%減少しました。これは主に、ナタラジャン氏によると2026会計年度に約2億ドルの逆風となった低利益率のクラウドワン収益の入札不参加による決定が主な要因でした。</p>
<p>収益の減少にもかかわらず、ナタラジャン氏は四半期の調整後EBITDAが1億8100万ドルで、利益率10.3%を示したと報告し、堅調なプログラム実行とコスト効率化策を挙げました。通年の調整後EBITDA利益率は9.7%で、これはSAICが前四半期に提示したガイダンスを約20ベーシスポイント上回ったと述べました。調整後希薄化後EPSは四半期で2.62ドル、通年で10.75ドルで、経営陣は収益の低下を、より有利な税率とより高い利益率が相殺したと述べました。</p>
<p>フリーキャッシュフローは四半期で3億3600万ドル、通年で5億7700万ドルでした。レーガン氏は、収益は昨年の当初ガイダンスを約5%下回ったものの、フリーキャッシュフローはガイダンスを約10%上回り、これは実行力とSAICのモデルの回復力を反映していると述べました。</p>
<p>ナタラジャン氏は、2月11日に最初に提示されたSAICの2027会計年度ガイダンスを再確認しました。同社は収益を70億ドルから72億ドルと予想しており、これはオーガニックで2%から4%の縮小を表します。この減少は主に、以前から議論されている再契約の損失によるもので、2027会計年度には約4億ドルの逆風になると予想されるが、2025年度および2026年度の契約獲得による増加で部分的に相殺されると述べました。</p>
<p>調整後EBITDAは7億500万ドルから7億1500万ドルとガイダンスされ、利益率は9.9%から10.1%となり、中間値で約30ベーシスポイントの増加となります。レーガン氏は、これがSAICにとって通年ベースで二桁の調整後EBITDA利益率をガイダンスするのは初めてであると指摘しました。</p>
<p>調整後希薄化後EPSガイダンスは9.50ドルから9.70ドルで、ナタラジャン氏はトップラインの低下は発行済株式数の減少で相殺されると述べました。フリーキャッシュフローは少なくとも6億ドルとガイダンスされており、経営陣はこれを1株あたり14ドル以上のフリーキャッシュフローに相当すると述べています。ナタラジャン氏は、2027会計年度のフリーキャッシュフローには、最近の法改正に関連する約7000万ドルの非反復的な現金税還付が含まれていると付け加えました。この還付を除くと、2028会計年度のフリーキャッシュフローは少なくとも5億3000万ドル、つまり1株あたり約13ドルになると予想していると述べました。</p>
<p>ポートフォリオのシフト：コモディティ化されたエンタープライズITの重要性の低下</p>
<p>経営陣は繰り返し、大規模エンタープライズITを最近の圧力と将来の縮小の源として指摘しました。レーガン氏は、SAICは2027会計年度も大規模エンタープライズIT市場における最近の再契約の損失により、オーガニックな縮小が続くと予想していると述べました。一部の顧客は、差別化を「困難にする」買収アプローチを継続しており、SAICは、同社が測定可能な価値を実証できる、より明確な成果を持つ機会に焦点を当てていると述べました。</p>
<p>ナタラジャン氏は、いくつかの困難な再契約に共通する「共通の糸」は、主にコストプラス業務であり、「差別化が非常に難しい」と説明しました。NASA AEGIS、クラウドワンの一部、USCENTCOM、Army RISなどを例として挙げました。また、SAICが約2億ドルのクラウドワンの「コンピューティングとストレージ」の入札を辞退したことが、2026会計年度の収益縮小に寄与したとも述べました。</p>
<p>レーガン氏は、大規模エンタープライズIT市場はSAICの収益に占める割合が小さくなっており、2025会計年度の17%から2027会計年度には10%になると予想されると述べました。残りのポートフォリオには、あと4年間の履行期間があるT-Cloud Takeaway契約と、順調に履行されているとされる国務省のVanguardプログラムが含まれると述べました。</p>
<p>事業開発、再契約、および運用イニシアチブ</p>
<p>質疑応答で、レーガン氏は提案の質と規律の向上が約6ヶ月以内に受注率に影響を与える可能性があると述べましたが、政府の販売サイクルは長い可能性があると指摘しました。ナタラジャン氏は、コモディティ化されたエンタープライズIT以外のSAICの受注率は良好であり、非コモディティ化されたエンタープライズITの再契約受注率は85%から90%の範囲にあると述べ、新規事業の受注率は近年50%以上に達していると指摘しました。</p>
<p>主要な再契約について、ナタラジャン氏は国務省のVanguardをSAICにとって2027会計年度最大の再契約であると特定しました。同社は資格を得ており、5つの業務ストリームのうち4つに入札するために選定されたが、他の業務への影響を避けるために1つのストリームには入札しないことを選択したと述べました。Vanguardからの収益への影響は、2027年度よりも2028年度に可能性が高いと述べました。</p>
<p>経営陣は、効率性と投資能力を向上させるための運用イニシアチブについても議論しました。</p>
<p>1億ドルのコスト削減目標。レーガン氏とナタラジャン氏は、これが投資と利益率改善のための柔軟性を提供すると述べました。</p>
<p>複数年にわたるエンタープライズ・トランスフォーメーションの取り組み。レーガン氏は、これが同社が2013年に分割されて以来初めてのボトムアップのプロセスレビューであると述べました。ナタラジャン氏は、第2四半期の電話会議で進捗状況を更新すると述べました。</p>
<p>設備投資以外の投資優先事項。人材、事業開発能力、およびMission Labs、Mission Data Platform、機密ネットワーク機能などの技術イニシアチブが含まれます。</p>
<p>設備投資について、レーガン氏は同社の現在の2027会計年度の設備投資計画は既知の需要シグナルには十分であるが、顧客が増加したスループットを要求した場合には、生産能力、スペース、およびツールへの投資を柔軟に増やせる準備ができていると述べました。ナタラジャン氏は、コスト削減によって、設備投資には現れない投資のための余剰資金も生まれる可能性があると付け加えました。</p>
<p>最後に、経営陣は調達のダイナミクスと改革について言及しました。レーガン氏は、連邦調達規則の潜在的な更新を含む調達改革に対する「途方もない緊急性」を感じているが、調達担当者の再教育が必要なため、実施は不均一になると予想していると述べました。顧客は、より迅速に進むためにOTA（運用タスクオーダー）や商業契約メカニズムに依存する可能性があり、SAICはスピードの向上に対応するために社内変更を実施したと述べました。ナタラジャン氏は、SAICはベンチャープログラムを通じてベンチャー企業と協力し、統合センターを活用して顧客に能力を提供していると述べました。</p>
<p>サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナル（NASDAQ:SAIC）について</p>
<p>サイエンス・アプリケーションズ・インターナショナル・コーポレーション（SAIC）は、米国政府（国防総省、情報コミュニティ、および文民機関を含む）に技術、エンジニアリング、およびエンタープライズITサービスを提供する大手プロバイダーです。同社のコアオファリングは、システムエンジニアリングと統合、ミッションサポート、サイバーセキュリティ、データ分析、およびクラウドソリューションを網羅しています。SAICの業務は、研究開発から展開および維持まで、プログラムライフサイクルの全段階に及び、複雑な防衛、宇宙、および国家安全保障の課題に対応しています。</p>