Simply Good Foods、Jefferiesによるプロテインのメガトレンドの中でのQuestブランドの勢いによる格上げ

Jefferiesは、The Simply Good Foods Company（NASDAQ:SMPL）の株式をアップグレードし、同社のバリュエーションはQuestブランドの強みと、プロテイン中心製品への需要拡大への広範なエクスポージャーを十分に反映していないと主張しています。
アナリストは、同社が「プロテインメガトレンド」の中で良好なポジションにあると見ており、売上の85%以上がバー、シェイク、スナックなどの「イージープロテイン」カテゴリーに結びついています。
全体的な成長は緩やかですが、アナリストによると、過去52週間の約3%というヘッドライン数値は、パフォーマンスおよびセイバースナックセグメントでのより力強い伸び（約12%成長）を過小評価しており、一方、ウェイトマネジメントでの約15%の減少が業績の重しとなり続けています。
Jefferiesは、目標株価を22ドルとして、同株を「買い」にアップグレードしました。「バリュエーションが、Questがミッドシングルデジットパーセンテージで成長するカテゴリーリーダーであり、ポートフォリオがプロテインメガトレンドへの確かなエクスポージャーを持っているという事実を見過ごしているため、昨日株式をアップグレードしました」と彼らは書いています。
同社はQuestを主要な推進要因として強調し、「一貫性」があり、断片化された栄養バー市場でのリーダーシップを維持し、チップスなどのセイバースナックへの成功した拡大と説明しました。
Jefferiesは、両分野がより健全な成長ミックスに貢献していると信じており、2026年度から2028年度にかけてQuestの年平均成長率を7%と予測しています。
しかし、他のブランドの見通しは依然としてより混在しています。Jefferiesは、OWYNとAtkinsでの課題を指摘し、流通の逆風、製品の品質問題、棚スペースの減少を挙げています。
「ソフトスポットがあるため、一貫した成長を達成することは困難です」とアナリストは書き、これらの問題の一部は時間とともに解決される可能性があるものの、予測ではより慎重なスタンスをとっていると付け加えています。同社は、同じ期間にOWYNの緩やかな成長とAtkinsの減少をモデル化しています。
短期的な圧力も業績の重しになると予想されています。Jefferiesは、ホエイやココアなどの投入コストの上昇とプロモーション活動の増加がマージンを圧迫していると指摘しました。
「これらの圧力は、リバウンドが発生する前に吸収されるでしょう。これらは構造的なものではありません」とアナリストは書き、マージンは2年以内に2025年度の水準に回復すると予想していると付け加えています。
これらの逆風にもかかわらず、Jefferiesは現在のバリュエーションが同社の潜在的な資産を過小評価していると信じています。「当社のストリート以下の数値では、公正価値に対して健全な割引率で戦略的価値を持つ資産が見えます」とアナリストは書いています。
同社の部分合計分析は、Atkinsの転換に関する不確実性のため除外する一方、主にQuestとOWYNに価値を割り当てています。このアプローチに基づき、Jefferiesは推定事業価値を約20億ドルと見積もり、現在の株価における安全マージンと見なすものを提案しています。