SpaceXは2026年のIPO後、さらに収益性が向上する

要点
SpaceXは、Falcon 9ロケットの打ち上げ価格を静かに引き上げました。また、Transporter相乗り打ち上げの価格も引き上げました。
同社は、依然として業界の他のすべての企業よりも価格設定を低く抑えています。
しかし、今後はさらに収益性が向上するでしょう。ちょうどIPOのタイミングに間に合うように。
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「良い危機を無駄にしてはいけない」
この言葉は、1513年のニッコロ・マキャヴェッリから、1945年のウィンストン・チャーチル、さらには2008年のラーム・エマニュエルまで、さまざまな人に帰せられています。しかし、2026年には、イーロン・マスクがSpaceXでこの原則を実践しているのです。
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ご覧のとおり、マスクのライバルであるボーイング（NYSE: BA）とロッキード・マーティンの（NYSE: LMT）合弁会社であるユナイテッド・ランチ・アライアンスの状況は良くありません。ULAは、退役するAtlas Vに代わる新しいロケット、Vulcan Centaurを開発しました。問題は、Vulcanが過去2年間でわずか4回の打ち上げしか成功しておらず、そのうち2回の打ち上げでは、部品が飛行中に落下し始めたことです！
先月、米国宇宙軍は、ULAがロケットの崩壊問題を解決するまで、Vulcanの打ち上げを停止するよう命じました。これにより、米国政府が衛星を打ち上げるために利用できる宇宙会社はSpaceXだけになりました。
そして、SpaceXはどのように対応しているのでしょうか？ULAを応援し、ライバルが復調してVulcanの打ち上げを再開するのを辛抱強く待って、両社が公平な条件で競争できるようにしているのでしょうか？
いいえ、そうではありません。
代わりに、SpaceXは、予想される1.75兆ドルのIPOの数か月前に、Falcon 9ロケットの打ち上げ価格を引き上げています。
SpaceXが再び価格を引き上げ
SpaceXが新しいFalcon 9ロケットの商業打ち上げを開始した当初、広告されていた価格は6120万ドルで、米国で最も安く、当時ULAが請求していた3億5000万ドル以上のわずかな割合でした。
SpaceXは2016年に最初の価格引き上げを発表し、打ち上げ価格（注：ロケットの打ち上げコストではありません）を6200万ドルに引き上げました。SpaceXは、その後10年間でさらに2回価格を引き上げ、2022年には6700万ドル、2024年には奇妙に正確な6975万ドルに引き上げました。
ここ数週間で、SpaceXはその価格を7400万ドルに引き上げました。正確な時期はわかりません。SpaceXは価格引き上げについてあまり自慢しません。しかし、インターネットの「Wayback Machine」から得られた同社の「機能とサービス」ウェブページの過去のスナップショットによると、1月16日時点では、Falcon 9ロケットの打ち上げ費用はまだ6975万ドルでした。2月4日には、それが7400万ドルに変わっていました。
これはSpaceXのIPO投資家にとって何を意味するのか
SpaceXの最新の価格引き上げは、投資家にとって2つの大きな意味合いがあります。最も明白なのは、6月または7月に予定されているSpaceXのIPOの投資家にとってです。
打ち上げ価格が7400万ドルで、内部の打ち上げコストが同じであると仮定すると、SpaceXは、Vulcanの不在を利用して、打ち上げの利益率を拡大しています。ちょうどIPOを投資家に売り込む際に、利益率の成長を自慢するのに間に合うように。
同時に、SpaceXは価格を引き上げても、市場シェアを失うことを心配する必要はほとんどないでしょう。Vulcanが打ち上げられていたとしても、噂されている打ち上げ価格は1億1000万ドルであり、SpaceXは依然として価格でライバルを下回っています。海外では、SpaceXが直面する唯一の比較可能な競争相手は、ArianespaceとそのAriane 6ロケットであり、こちらも打ち上げごとに約1億1000万ドルを請求しています。
価格を引き上げることで、SpaceXはコストをかけずに、IPO価格を高く設定できる可能性があります。
SpaceXのIPOを購入しない宇宙投資家にとって何を意味するのか
最後に：Falcon 9、Vulcan Centaur、Ariane 6などの大型ロケットは、宇宙打ち上げ市場のほんの一部分であり、ハイエンドのセグメントです。この業界の他の場所では、SpaceXはRocket Lab（NASDAQ: RKLB）のElectronやFirefly（NASDAQ: FLY）のAlphaなどの小型ロケットメーカーと競合しています。
両方のランチャーは現在、小型衛星のみを軌道に打ち上げることができ、これまでのところ、SpaceXはFalcon 9ロケットに小型衛星をまとめて搭載し、相乗り「Transporter」ミッションで軌道に打ち上げることで、打ち上げ価格でこれらの企業を下回っています。Payload Spaceが指摘するように、SpaceXは当初、これらの打ち上げを積極的に価格設定し、軌道へのペイロード1キログラムあたり約5000ドルを請求していました。SpaceXは時間の経過とともに価格を引き上げており、最新の価格引き上げにより、相乗り顧客は1キログラムあたり7000ドルを支払うようになりました。これは過去5年間で40％の増加です。
この動きは、SpaceXの小型衛星打ち上げライバルに少しの余裕を与えます。しかし、より大きな競争相手と同様に、SpaceXの打ち上げは、価格引き上げ後でも、小型ロケットライバルの価格よりも依然として安価です。小型衛星を軌道に投入するための絶対的な最低コストを求める顧客にとって、SpaceXは価格引き上げによって市場シェアを失うリスクはありません。再び、これは収益成長のリスクをほとんど伴わずに利益率を拡大するように計算された動きです。
数週間前にはSpaceXのIPOは1.5兆ドルの評価になると予想されていましたが、アナリストは現在、SpaceXのIPOは1.75兆ドルに達する可能性があると考えています。
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Rich SmithはRocket Labのポジションを持っています。The Motley FoolはBoeingとRocket Labのポジションを持っており、推奨しています。The Motley FoolはLockheed Martinを推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
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