急上昇するインフレ、3年ぶりの高値に接近

インフレは4月も加熱傾向にあり、木曜に米国商務省が発表したデータによると、そうした状況が明らかになった。個人消費支出価格指数は4月に前月比0.4%上昇した。年率換算では、PCEインフレ率は3.8%に達し、3月の3.5%から上昇し、2023年5月以来最高水準となった。変動の大きい食品や燃料価格を除外し、より正確なトレンドを把握するためのコアPCE率は、月次で0.2%上昇し、年率で3.3%上昇し、2023年11月以来最高水準の年率となった。連邦準備制度理事会（Federal Reserve）の当局者が好むインフレ指標であるコア率は、インフレが依然として中央銀行の2%目標を大幅に上回っていることを明確に示している。単なるエネルギーショック以上のもの：結果は概ね予想通りであったが、それはアナリストが中東での戦争によって引き起こされるインフレの上昇を見込むことを期待しているためである。ネイビー・フェデラル・クレジットユニオンのチーフエコノミスト、Heather Long氏は、このデータがインフレ圧力が経済全体に広がっていることを示唆していると述べた。「Xに書いたように、CPIインフレ報告書の項目で50%が現在3%以上で成長しています。」彼女はこう書いた。「それは示唆的な指標です...それは、これは単なる「エネルギーショック」以上のものだということを強調しています。インフレの問題は、それよりも深く、広範囲に及んでいます。」低下する貯蓄率：Long氏は、この報告書が貯蓄率が大幅に低下し、2025年4月の5.5%から2026年4月の2.6%に低下し、20年以上の期間で最も低い水準の1つであることを示していると指摘した。これは、価格の上昇に伴い、アメリカ人が消費水準を維持するために必死になっていることを示唆している。そして、個人所得は実際に税金を調整するとわずかに減少した。「これは持続可能ではありません」とLong氏は書いた。「人々は引き続き支出していますが、所得が追いついていません。」価格へのさらなる圧力：Allianz Trade North AmericaのシニアエコノミストDan North氏は、コアインフレ率の月間上昇は比較的穏やかであったものの、トレンドは間違った方向に進んでいると述べた。「[私は]間違った方向に進んでおり、パイプラインに多くのインフレ圧力が存在するため、今後も間違った方向に進むだろうと考えています」と彼は関連通信社（Associated Press）に語った。Inflation InsightsのOmair Sharif氏は、顧客へのメモで、この報告書に良いニュースはほとんどなかったと述べた。「コアインフレは来月さらに強まる可能性があり、3か月前の紛争に続いて発生したエネルギーショックの遅延の影響による上方リスクが依然として存在します」と彼はPoliticoの報道によると書いた。RSMのチーフエコノミストJoseph Brusuelas氏も、インフレのトレンドは今後も継続する可能性が高いと予測した。「価格ダイナミクスが上昇圧力を示し続けているため、トップラインまたはコアインフレのいずれにおいてもピークはまだ見られていません」と彼は調査メモに書いた。連邦準備制度理事会（Fed）の利上げに対する期待の高まり：Brusuelas氏は、Fedは通常、「一時的な出来事になりがちな供給ショックによって引き起こされるインフレは無視する」傾向があるが、広範囲にわたるインフレの波が拡大する可能性があり、新しいタカ派のリーダー、Kevin Warsh氏が舵取りを任されている場合でも、Fed当局者に再検討を迫る可能性があると指摘した。したがって、持続的な高インフレに対する懸念は、今後数か月で利上げの可能性を浮上させる可能性がある。「中東での戦争がまもなく解決されない場合、連邦準備制度理事会は、3か月前の紛争に続いて発生した供給ショックによって引き起こされるインフレの上昇を無視することが難しくなります」とBrusuelas氏は述べた。「6月17日の次回のFed理事会での利上げは予想していませんが、7月の政策決定は活発になると思います。」