イラン戦争が世界で最も活発なIPO市場に衝撃を与える

世界的な変動性が、世界で最も活発なIPO市場であるインドでの数十億ドル規模の株式公開計画に影響を与えている。月曜日に上場計画を停止した決済アプリPhonePeの動きは、中東紛争の影響で投資家の食欲が弱まり、国の成長に広がるひずみを浮き彫りにした。インドのベンチマーク指数は1月以降12%以上下落し、その大半はここ数週間で発生した。イラン戦争がエネルギーと貿易の供給ショックを引き起こし、成長鈍化と企業業績悪化のリスクを高めているためだ。ドルに対するルピーの下落はほとんど救済にならず、外国機関投資家は今月に入って証券預託機関NSDLのデータによると、すでに80億ドル以上の株式を売却している。このリスク回避の環境は、プライマリー市場から流動性を奪い、専門家によると、IPOが公開を魅力的にしたプレミアム評価を確保する可能性を減少させている。複数のインドのテクノロジーおよび消費者系スタートアップ―ウォルマート支援のPhonePe、クイックコマースアプリZepto、eコマース小売業者Flipkart、ホテルチェーンOyoを含む―が、アナンド・ラーア・アドバイザーズの投資銀行部門CEOサミール・バール氏によると、評価の不一致を理由に計画を延期している。12月、ZeptoはIPOを機密扱いで申請し、1億2000万ドル以上の新規資金調達を計画していた。ソフトバンク支援のホスピタリティースタートアップOyoも12月に同様の手続きを取った、とロイターは報じている。Oyoとウォルマート傘下のFlipkartはコメント要請の電子メールに応じなかった。ZeptoはIPO計画に関するCNBCの問い合わせに対し、「市場規制の対象として、以前の助言と一致している」と回答した。同社はIPOを機密扱いで申請しているため、以前の助言が何であったかは不明だが、同社の広報担当者は6月頃にIPOを開始する計画だと述べた。PhonePeの広報担当者はCNBCとの電話取材で、月曜日の同社の声明と同じ立場を繰り返した。その声明では、クイックコマース企業が「現在の地政学的紛争と市場の変動性」を理由にIPO上場を一時停止したと述べていた。NSE、通信大手リライアンス・ジオ、SBI投信の大型計画IPOは、「状況が改善すれば」進行するとバール氏は述べ、タイミングと価格設定には「慎重な調整が必要」と付け加えた。インド最大の通信会社リライアンス・ジオは、ロイターの報道によると、2026年上半期にIPOを計画しており、銀行家の選任を進めている。インド最大の取引所であるナショナル・ストック・エクスチェンジは、3月12日の発表で20の証券会社を指名した。「インドのIPOおよびその他の資金調達活動は、市場水準の関数であった」と、ジェフリーズのリサーチ責任者兼インドストラテジスト、マヘシュ・ナンドゥルカル氏は火曜日のCNBCのInside Indiaで語った。イランでの戦争が2月28日に始まって以来、IPO活動は鈍化しており、投資家の食欲が失われていると付け加えた。グローバル証券会社も予想を引き下げた。野村は3月16日の投資家向けメモで、年末のNifty50目標を29,300から15%引き下げた。同日、シティも予想を2万7000から2万8500に引き下げ、中東情勢に伴う原油価格の急騰と供給ショックの影響を考慮した。メガIPOを吸収するために必要な流動性が不足している、とヌヴァマの投資銀行部門マネージングディレクター、ショウヴィク・プルカヤスタ氏は述べ、書面によるCNBCへの回答で「短期的には」戻る可能性は低いと付け加えた。ここ2年間、インドのプライマリー市場は活況を呈し、EYの2025年グローバルIPOトレンド報告書によると、2025年には367件のIPOで世界をリードした。しかし、最近の低調なリターンにより、専門家によると、個人投資家と富裕層投資家は様子見姿勢を取っている。年初来に上場した11件のIPOのうち、取引所のデータによると8件がIPO価格を下回って取引されている。「個人投資家と富裕層投資家は市場から遠ざかっている」とプルカヤスタ氏は述べ、リターンが大幅に改善するまでこれらの投資家は戻ってこないと付け加えた。アナンド・ラーア・アドバイザーズのバール氏によると、企業の一部は事業上の必要性や規制上のタイムラインを満たす必要性から、「即時の資金調達要件」によりIPOを進めているが、特に個人投資家からの投資家参加は「比較的鈍化している」。昨年、二次市場から撤退していた外国機関投資家でさえ、NSDLのデータによると、2025年1月から3月にかけてはほぼ15億ドルをIPOに投資したのに対し、今年はわずか8億2000万ドルにとどまっている。これにより、プルカヤスタ氏によると、インド投資家からの60カ月連続のプラスの株式流入に支えられた国内機関投資家が、価格決定を完全に掌握している。プルカヤスタ氏によると、国内機関投資家は現在、「強気の交渉」によってIPOの価格を決定しており、IPOを「競争力のある」評価で実施したいとしている。