イラン戦争は、あまりにも考えられていない資源であるヘリウムの供給を脅かしています。市場への影響

中東での戦争は、カタールで生産されるヘリウムなどの資源に依存する半導体産業やその他のセクターに脅威をもたらす可能性があります。
ヘリウムはあまり知られていませんが、多くの産業にとって重要な原料であり、特にテクノロジー産業において重要です。半導体製造では、その冷却特性が熱を移動するために使用されます。ヘリウムは、各チップの複雑な回路を印刷するために使用される技術であるフォトリソグラフィーにも不可欠です。
米国地質調査局の推定によると、戦争以前はカタールが世界のヘリウム供給量の3分の1以上を生産していました。しかし最近、イランのドローン攻撃を受けたRas Laffan Industrial City（世界最大の液化天然ガス輸出施設であり、副産物としてヘリウムを生産する施設）での操業は停止しました。水曜日にイランのミサイルがこのプラントを麻痺させました。
世界的なヘリウム不足は、さまざまな産業に波及する可能性があります。
「カタールは世界のヘリウムの約30%を生産しており、半導体、工業製造、医療画像診断に不可欠な原料です。また、肥料生産に必要ないくつかの主要な原料もStraitを通って輸送されています」と、今週初め、UBS Global Wealth Managementのチーフ・インベストメント・オフィスは報告書で述べています。「長期的な混乱は、エネルギー価格だけでなく、食料価格と工業生産にも影響を与えるでしょう。」
知られているボトルネック
ヘリウムの供給は常にリスクでした。2023年、半導体産業協会は、「ヘリウムの供給が混乱した場合、世界的な半導体製造業界にショックが発生する可能性が高い」と警告しました。
今日、長期的な「地域紛争の継続は、ヘリウムや臭素などの材料の調達に関して、チップメーカーの製造業務を潜在的に混乱させる可能性があります」と、SemiAnalysisのコンピューターメモリアナリストであるRay WangはCNBCに語りました。「現時点では、影響は限定的に見えます。しかし、長期的な紛争は最終的に、主要な材料の調達における混乱や調整につながる可能性があります。」
世界で2位と3位の半導体メーカーである韓国と台湾は、中東からのヘリウム供給に特に脆弱です。
2025年、韓国メーカーはGCC（6つのアラブ諸国の連合）の国々から購入するヘリウムの55%を占めました。Barclaysのアナリストによる水曜日の報告書によると、台湾は2024年にGCCから69%のヘリウムを購入しました。
ホルムズ海峡の事実上の閉鎖により、供給が制限され、ヘリウム価格が急騰しました。Bank of Americaは先週のメモで、スポットヘリウム価格は市場によって最大40%まで急騰していると推定しました。月曜日、Kornbluth Helium Consultingの社長であるPhil Kornbluthは、CNBCに価格が70%から100%上昇していると語りました。場合によってはわずか1週間以内です。
半導体は「 peckのトップ」にあります
ヘリウムの供給が不足した場合、ガスの必要性がどの程度重要かによって割り当てが決定されます。
「ヘリウムの需要は、半導体、航空宇宙、エレクトロニクス製造、医療画像診断など、高価値でミッションクリティカルな用途に集中しています」と、Bank of Americaのアナリストは述べています。「これらの最終市場では、価格よりも供給の安全性が優先されます。特に供給が逼迫している時期には、この状況により、サプライヤーは顧客が長期供給を確保するために価格を引き上げることができます。」
重要な産業である半導体は、「 peckのトップ」にあります。パーティーバルーンのような、あまり重要ではない産業は、割り当てが少なくなるか、まったく割り当てられない可能性があります。
それでも、Kornbluthは、ヘリウム不足の影響を半導体産業ですら完全に逃れることは難しいだろうと述べています。
「移行期間中には、誰もが何らかの影響を受けるでしょう」と彼は述べています。先頭に立つバイヤーでさえ、価格の上昇が見られるでしょう。「工業ガス産業は、大々的に誰かの味方をするわけではありません。彼らは、可能な限り全員を供給するか、十分に供給するように最善を尽くしますが、それには代償があります。」
戦争の期間
海峡を閉鎖すると、世界のヘリウムの約27%が使用できなくなります。そして、どのような不足も遅延効果があるでしょう、とKornbluthは述べています。
「スポット価格はヘリウムの販売のほんの小さな割合を占めています。なぜなら、主に長期契約ビジネスだからです。したがって、見出しとしては良いかもしれませんが、市場にそれほど影響はありません」と、40年以上にわたってこの業界に携わってきたコンサルタントは述べています。「契約価格はまだほとんど動いていません。」
しかし、長期的な不足がサプライヤーに契約顧客に対してフォースメジャーを宣言するよう圧力をかける場合、それはまもなく変わる可能性があります。
唯一の救いは、ヘリウム市場は「過去2年間、この不足に入る前に過剰に供給されていた」ということです。それでも、休戦後には少なくとも5週間かかるでしょう。
過去の過剰供給は、現在の不足に対する緩衝材として機能します。その結果、今日の供給不足はおそらく15％程度で、30％程度に近いでしょう、とKornbluthは述べています。
敵対行為が「数週間以内に終了し、この混乱が4か月程度のものになる」場合、「私はそれを豊富な供給期間における大きなヒックアップと見なします」とKornbluthは述べています。「過去に不足したとき、人々は価格の上昇の影響が顧客基盤全体に及ぶため、その期間に良いお金を稼いでいます。そのため、通常、それは業界にとってプラスの出来事です。」
保護された生産者
彼らのメモの中で、Bank of Americaのアナリストは同様のトーンで、カタールの混乱はヘリウム市場を逼迫させる可能性がありますが、紛争の長さとそれに続く回復が重要であると書いています。多様な調達と手元の在庫により、主要な工業ガス生産者は直接的な供給の混乱から比較的よく保護されています、と銀行は述べています。
「ヘリウムは通常、ガス会社収入の低〜中程度の単一桁のパーセントを占めており、したがって、数週間続くことを前提に、カタールの停止は中立〜適度な正のネットイベントにすぎないと推測しています。より長期的な停止は、より大きな収益の増加を促進します」とBank of Americaは書いています。「最終的にカタールのLNG複合施設が正常な操業を再開するには時間がかかりますが、ヘリウムのインフレはすぐに緩和されると推測しています。」
Deutsche Bank、Wells Fargo、JPMorganを含む他のウォール街の銀行も、ヘリウム市場の逼迫を工業ガスサプライヤーLindeにとってプラスの触媒として指摘しました。先週、JPMorganのアナリストであるJeffrey Zekauskasは、Lindeをアップグレードしました。水曜日に3%のS&P 500の下落に対して、2026年までに15%上昇しました。
Air Products and Chemicalsは、別の主要なガス生産者であり、今年14%上昇しています。Wells FargoのアナリストであるMichael Sisonは、先週、同社をアップグレードし、ペンシルベニア州アレンタウンに拠点を置くこのメーカーは、ヘリウムの価格上昇から恩恵を受ける可能性があると述べています。
— CNBCのArjun KharpalとDylan Buttsがこのレポートに貢献しました。