最新のスーパーマイクロコンピュータのスキャンダルで株価下落。買いの機会か、それとも投資家は距離を置くべきか？

要点
スーパーマイクロの従業員が、Nvidiaサーバーを不正に中国へ販売したとして司法省から起訴された。
これは同社にとって最新の汚点に過ぎない。
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スーパーマイクロコンピュータ（NASDAQ: SMCI）の株価は、同社がまたしてもスキャンダルに巻き込まれたことで、今週急落した。同社は長年にわたり論争の的となっており、空売り筋と政府規制当局の両方から厳しい監視を受けてきた。
同社への最新の打撃は、米国司法省が共同創業者を含むスーパーマイクロの従業員3名を輸出管理改革法違反で起訴した後に発生した。政府は、従業員らがNvidia製グラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）搭載サーバー約25億ドル相当を中国へ密輸したと非難している。米国は、国家安全保障上の利益を守るため、最先端チップを中国へ送ることに厳しい規則を設けており、スーパーマイクロの従業員3名はこれらの販売を隠蔽するために多大な努力を払った。
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2024年には、空売り筋のHindenburg Researchがスーパーマイクロの会計不正を非難し、潜在的な輸出管理違反の懸念を表明した。スーパーマイクロはすでに2020年に証券取引委員会（SEC）から収益の早期認識と費用過少計上により罰金を科されていた。空売りレポートの直後、同社は10-K年次報告書の提出を延期し、それが長期の遅延につながり、監査人のErnst and Young（E&Y）は最終的に辞任した。
監査人は保守的な集団である傾向があり、当時、E&Yは退任にあたりスーパーマイクロを厳しく批判するという異例の動きをした。同社はスーパーマイクロのガバナンス、透明性、内部統制に疑問を呈し、「経営陣によって作成された財務諸表に関与することを望まない」と述べた。その後BDOが監査人を引き継ぎ、スーパーマイクロは過去の数値を訂正することなく報告書を提出したため、内部統制に関する不都合意見報告書が有効なままとなった。
司法省の捜査で明らかになった最も興味深いことの1つは、営業マネージャーのRuei-Tsan "Steven" Changが、実際にはすでに中国にあったサーバーを保管しているはずだった東南アジアの会社の保管施設を監査人が検査するのを妨げていたことだ。3人はまた、米国輸出管理担当官の訪問中にダミーサーバーを使用することに頼った。投資家は現在、E&Yの懸念をより完全に理解している。
投資家はどうすべきか？
スーパーマイクロは、データセンター向けのサーバーおよびラックソリューションを設計・組み立てる、低総利益率の中間業者である。同社は総利益率の圧迫に苦しみ、会計上の問題を抱えており、現在、従業員数名が政府からNvidia搭載サーバーを不正に中国へ輸出していたと非難されている。Nvidiaがこのような過去を持つ企業との取引を続ける理由もなく、投資家がその株を持ち続ける理由もない。
したがって、私は遠く離れておくことをお勧めする。
今すぐスーパーマイクロコンピュータの株を買うべきか？
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Geoffrey Seilerは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Nvidiaのポジションを持ち、推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに表明された見解および意見は、著者の見解および意見であり、Nasdaq, Inc.の見解および意見を必ずしも反映するものではありません。