レガシーファイナンスが牽引するトークン化株式の台頭

先週、SECはナスダック（NASDAQ: $NDAQ）が、一部の株式およびETFを従来のバージョンと並行してトークン化された形式で取引することを許可する提案を承認しました。決済は引き続きデポジトリー・トラスト・カンパニーを通じて行われます。対象となる銘柄には、ラッセル1000指数構成銘柄および主要指数ETFが含まれます。NYSEの親会社であるICE（NYSE: $ICE）も同様のプラットフォームを構築しており、規制当局は今月初めに、銀行がトークン化証券を保有しても追加の資本賦課はないと述べています。
トークン化株式とは、本質的にブロックチェーンベースの形式で表現された従来の株式です。その利点は、株式をこれらのレールに乗せることで、従来の市場構造を通じてのみ移動する株式よりも、取引、移管、デジタル金融システムへの統合が容易になるというものでした。
トークン化株式が提供されるのは今回が初めてではありません。バイナンスは2021年にこれを開始しましたが、ドイツと英国の規制当局の反対により数週間で中止しました。FTXも破綻前に提供していました。どちらも従来の市場構造の外で運営されており、それが問題でした。これらの商品は一種の規制上のグレーゾーンに存在していたため、容易に廃止されました。
現在異なるのは、ナスダックとICEが何かを回避しようとしているわけではないということです。トークン化株式は依然として、米国証券取引の大部分を処理するDTCを通じて決済されます。ブロックチェーンの部分はその上に位置しており、それを置き換えるものではありません。
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では、なぜこれが重要なのでしょうか？
長年、トークン化株式は既存の市場構造への直接的な挑戦として議論されてきました。トークン化が重要になると仮定されていたのは、既存システムの支配力を弱めるからです。この瞬間をより重要にしているのは、逆が同様に強力であることが証明されているかもしれないということです。取引所、規制当局、銀行は、それを拒否するのではなく、フォーマットを受け入れ始めており、それが暗号通貨の長期的な成長経路を変えます。
暗号通貨は、主流になるために従来の市場構造を破壊する必要はないかもしれません。既存のチャネルに受け入れられることで成長し、アクセスが容易になり、人々が実際に使用できるようになると徐々にその利点を証明していくかもしれません。トークン化された資産が、より速く、より安く、またはより簡単に扱えるようになれば、それで十分かもしれません。
次に起こることは、おそらくディスラプションというよりも、ゆっくりとした吸収のように見えるでしょう。それは必ずしも暗号通貨にとって悪い結果ではありません。既存のチャネルを通じてより多くの人々の手に渡ることは、並列インフラ構築よりも長期的な普及にとってより大きな効果をもたらす可能性があります。