エコノミストが景気後退警告を発令、株式市場が警鐘を鳴らす。歴史は次に何が起こるかを示唆している。

主なポイント

S&P 500は2月に史上最も割高な水準の一つを記録しました。

S&P 500は2月に史上最も割高な水準の一つを記録しました。

ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、原油価格の上昇が景気後退を引き起こす可能性があると述べています。

ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、原油価格の上昇が景気後退を引き起こす可能性があると述べています。

S&P 500は過去の景気後退期に平均32%下落しました。

S&P 500は過去の景気後退期に平均32%下落しました。

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S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）は、割高なバリュエーションとトランプ大統領の関税によって生じた経済の逆風への懸念から、2026年の高値から3%下落しました。昨年、米国経済は、企業が不確実な貿易環境を乗り切る中で、パンデミック以降で最も遅い実質GDPと雇用成長を記録しました。

より最近では、投資家は中東の地政学的な緊張に注目しています。米国とイランの戦争により、ブレント原油価格（国際ベンチマーク）は2022年以来初めて1バレル100ドルを超えました。ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、この状況が米国経済を景気後退に追い込む可能性があると述べています。

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画像ソース：Getty Images。

株価はドットコムバブル以来の警報を発する

連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、1月の会合で割高なバリュエーションについて懸念を表明しました。「スタッフは、資産評価の圧力が上昇していると判断しました。上場株式の株価収益率（PER）は、歴史的な分布の上限に位置していました」と、会合の議事録は述べています。

実際、S&P 500は2月に循環調整後株価収益率（CAPE）が39.2を記録し、史上最も割高なバリュエーションの一つとなりました。実際、ここ数ヶ月を除けば、同指数が月間CAPEマルチプルで39を超えたのは、2000年のドットコムバブル以来初めてのことです。

割高なバリュエーションは常に懸念されますが、現在の状況は特に懸念されます。原油価格の急騰がトランプ大統領の関税による逆風を増幅させ、S&P 500を調整局面または弱気市場に引きずり込み、同時に米国経済を景気後退に追い込む可能性があるからです。

ウォール街のストラテジストが原油価格の急騰についてコメント

先週、JPMorgan ChaseのストラテジストであるKriti GuptaとJoe Seydlは、「原油価格が90ドル/バレルという高値で推移した場合、S&P 500は10%から15%下落する可能性がある」と書いています。彼らはまた、米国株式市場が10%下落するごとに消費者支出が1%減少するというドミノ効果を概説し、原油ショックの経済への影響を増幅させました。

同様に、Goldman Sachsのストラテジストは最近、世界の石油供給への深刻な混乱が2026年にS&P 500を5,400まで引き下げる可能性があると警告しました。この予測は、1月のピークである6,979からの22%の下落を意味し、ベンチマーク指数は弱気市場に入ることを意味します。

今週、ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、原油価格の上昇が経済を景気後退に追い込む可能性があると警告しました。彼は、イラン紛争前の12ヶ月以内の景気後退の確率を49%とした機械学習モデルに言及しました。過去には、このモデルが50%を超える数値を記録したすべての事象の後に景気後退が続いています。

「イラン紛争とそれに伴う原油価格の急騰の中で、この指標が重要な50%の閾値を超えることを期待するのは、決して無理なことではありません」とザンディ氏はソーシャルメディアで説明しました。「原油価格が（数ヶ月ではなく）数週間以上高止まりした場合、景気後退を避けるのは難しいでしょう。」

歴史はS&P 500が景気後退時に急落する可能性があることを示しています

以下のチャートは、1957年3月に指数が作成されて以来、すべての景気後退期におけるS&P 500のピークからトラフまでの下落を示しています。

景気後退開始日

S&P 500のピークからトラフまでの下落

1957年8月

(21%)

1960年4月

(14%)

1969年12月

(36%)

1973年11月

(48%)

1980年1月

(17%)

1981年7月

(27%)

1990年7月

(20%)

2001年3月

(37%)

2007年12月

(57%)

2020年2月

(34%)

平均

(32%)

データソース：Truist Advisory Services。

示されているように、S&P 500は景気後退期に平均32%下落しており、これは指数が通常弱気市場に突入することを意味します。したがって、ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏が原油価格の上昇が経済を景気後退に向かわせると述べていることが正しければ、投資家は困難な時期に備えるべきです。

重要なのは、これはポートフォリオのすべての株式を売却するという推奨ではないということです。第一に、経済が実際に景気後退に見舞われるという保証はありません。第二に、市場タイミングを試みることはしばしば裏目に出ます。

代わりに、最も賢明な行動は、ポートフォリオが、大幅な下落を通じて保有しても安心できるような、高い確信度を持つ株式のみで構成されていることを確認することです。また、現金を積み上げる良い時期でもあります。これにより、今後数ヶ月で株式市場が急落した場合に発生する可能性のある買いの機会を活かすことができます。

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Trevor Jennewineは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Moody'sのポジションを持ち、推奨しています。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。

ここに記載されている見解や意見は、著者の見解や意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解や意見を反映するものではありません。