Titan Machinery (TITN) 2026年第4四半期 決算トランスクリプト

画像出典：The Motley Fool。
DATE
2026年3月19日（木曜日）午前8時30分 ET
CALL PARTICIPANTS
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社長兼最高経営責任者 — Bryan J. Knutson
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最高財務責任者 — Bo Larsen
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完全な電話会議議事録
オペレーター：ご挨拶申し上げます。Titan Machinery Inc. 2026会計年度第4四半期決算説明会へようこそ。現在、全ての参加者は聴講のみモードとなっております。正式なプレゼンテーションの後に質疑応答セッションを行います。それでは、ICRのJeff Sonnekをご紹介いたします。ありがとうございます。どうぞお始めください。
Jeff Sonnek：ありがとうございます。Titan Machinery Inc. 2026会計年度第4四半期決算説明会へようこそ。本日、会社から電話会議に参加しているのは、社長兼最高経営責任者のBryan J. Knutsonと、最高財務責任者のBo Larsenです。皆様は既に、2026年1月31日をもって終了した会計年度第4四半期および通年の決算発表資料をお持ちのことと存じます。まだお持ちでない場合は、Titan Machinery Inc.のウェブサイト ir.titanmachinery.com の投資家向け情報タブでご覧いただけます。本通話はウェブキャストされており、リプレイも同社ウェブサイトでご覧いただけます。また、本日の準備済み発言に付随するプレゼンテーションを提供しております。これはTitan Machinery Inc.のウェブサイト ir.titanmachinery.com でご覧いただけます。
プレゼンテーションは、ページ中央のウェブキャスト情報のすぐ下にあります。皆様に、準備済み発言には将来予想に関する記述が含まれており、経営陣はお客様のご質問への回答で追加の将来予想に関する記述を行う可能性があることをご留意いただきたいと思います。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、したがってそれらに過度に依存すべきではありません。これらの将来予想に関する記述は、経営陣の現時点での期待に基づいており、内在するリスクと不確実性を含んでおります。これには、本日の決算発表およびプレゼンテーション、ならびにTitan Machinery Inc.がSECに提出した報告書の「リスク要因」セクションその他で特定されたものが含まれます。
これらのリスク要因には、実際の結果が将来予想に関する記述で予測されたものと materially（実質的に）異なる可能性がある要因についてのより詳細な説明が含まれています。適用される法律で要求される場合を除き、Titan Machinery Inc.は、本日の発表または通話でなされる可能性のある将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。本日の通話中に、GAAP財務指標以外の財務指標、調整ベースの結果などについて議論する可能性があることにご留意ください。我々は、これらの調整済み財務指標が、特に期間比較における基礎となる結果を分析する際に、Titan Machinery Inc.の継続的な財務実績についてより完全な分析と深い洞察を促進できると考えております。
本日の発表には、これらのGAAP財務指標以外の財務指標を最も直接的に比較可能なGAAP財務指標に調整する明細が含まれております。準備済み発言の終了後、お客様のご質問をお受けいたします。それでは、同社の社長兼CEOであるBryan J. Knutsonに電話を譲ります。どうぞお願いします、Bryan。
Bryan J. Knutson：ありがとう、Jeff。通話に参加している皆様、おはようございます。本日はまず、在庫最適化の進捗状況と運営上の重点分野についてアップデートし、その後、各セグメントの現状環境について議論し、Boに財務レビューと2027会計年度のモデル仮定に関するコメントを託します。2026会計年度は、困難な環境下でチームが高いレベルで実行した年でした。通年で、総在庫を2億ドル以上削減し、会計年度開始時に発表した1億ドルの目標と、前四半期に修正した1億5千万ドルの目標を上回りました。
在庫は2025年に、パンデミック後の供給チェーン正常化による機器出荷の大量流入によりピークに達し、それ以来、この18ヶ月間で総在庫を6億2500万ドル削減しました。継続的に困難な需要環境の中でこれを実現した我々の全拠点にわたるチームの規律ある取り組みに、私は非常に誇りを持っています。この進捗は、より強靭な企業を創出するという我々の強い焦点を示しており、市場環境が改善した際に強い結果を出すための体制を整えています。重要なことに、在庫の質は大幅に改善しました。よりLean（Lean = 在庫を最小化した状態）で、新鮮で、需要の高いカテゴリーのミックスが改善しました。しかし、我々はまだ終わっていません。
特定の中古機器カテゴリーと、一部の販売が遅れている季節的な新規機器カテゴリーにおいて、まだ取り組むべき作業があります。2027会計年度を迎えるに当たり、焦点は在庫削減から製品ミックスの最適化へと移行し、在庫回転率を継続的に改善するため、古い在庫を最小化し、それにより利子費用を削減することを目指します。顧客ケア（Customer Care）イニシアチブは運営戦略の中心であり続け、機器サイクルの底においてもその価値を実証し続けています。当社の部品およびサービス事業は現在、総利益ドルの過半を生み出しており、現在業界が直面している厳しい時期に重要な安定性を提供しています。
顧客ケアイニシアチブは顧客と密接に関わり続け、彼らの事業に価値を付加し、機器需要が最終的に回復した際に備える体制を整えています。優れた顧客サービスへの献身と-hard work（Hard work = 懸命な努力）により、北米での機器産業量のさらなる減少が予想されるにもかかわらず、2027会計年度において部品およびサービス事業の安定性を期待しています。以上を踏まえ、セグメントについてお話しします。国内農業（Domestic Ag）では、今後の植え付けシーズンを前に、顧客である農家にとって環境は非常に困難な状態が続いています。当社のOEMパートナーは今年をサイクルの底と呼んでおり、本日提示するガイダンスはそれを反映しています。
商品価格は大多数の農家にとって損益分岐点を大幅に下回ったまま続いており、これが業界が直面する根本的な問題です。持続的に高い利子費用、増加した投入コスト、限定的な政府支援を加えると、多くの農家が2027年においても機器購入決定に関して慎重な姿勢を維持すると予想されます。潜在的な政府支援に関して、E15の法制化が現在、顧客の最大の優先事項であり、次いでバイオディーゼルおよび持続可能な航空燃料（SAF）のさらなる普及が続きます。E15の通年使用を許可することは、トウモロコシの継続的な供給過剰を緩和し、エネルギー独立を支援するでしょう。さらに、最近のディーゼル価格の急騰は、国内バイオディーゼル生産の増加の必要性を強調しています。
建設（Construction）では、インフラおよびデータセンター工事は活動の安定した基盤を提供し続けていますが、住宅需要は軟調なままです。多くの顧客は、今年1年のスケジュールを見て慎重に楽観的です。当社がサービスするエンド市場の見通しが混在しているにもかかわらず、継続的な住宅不足、インフラ支出、およびデータセンター建設の継続に支えられたこの事業の長期的な基礎的要因について、我々は楽観的です。オーストラリアでは、市場環境は国内と同様でしたが、ディーゼル燃料と尿素の高騰した投入コストにより悪化しています。
しかし、2年間にわたる歴史的に低い産業量の後、いくつかより有望な兆候が見え始めており、最近の降雨は長期間続いた乾燥天气後の土壌条件と農家のセンチメントを改善するのに役立ちました。全体として、2027会計年度には控えめな産業量の成長を予想しています。我々はオーストラリアでの地位を気に入っています。これは強固な基礎を持つ主要な農産物輸出国であり、Case IHとNew Hollandのデュアルブランド戦略（現在、15の拠点のうち6拠点で利用可能）により、当社のカバレッジ全体で顧客により広く、より多くの方法でサービスを提供できます。
欧州では、ドイツの売却の大部分を完了できたことを嬉しく思います。ただし、一部の残存する撤退活動が第1四半期まで継続します。東欧市場での春の植え付けシーズンを迎えるに当たり、底値からの産業量の控えめな改善が見られることを慎重に楽観視していますが、ルーマニアとブルガリアでは歴史的平均値を大幅に下回ったままになると予想しています。控えめな全体的な産業量の成長は、前年のEU補助金プログラムに支えられた例外的に強い事業の正常化による、予想される前年比減少の一部を相殺するはずです。最後に、チーム全員に心から感謝の意を表したいと思います。
我々は在庫削減目標を大幅に上回り、運営を意味のある改善を遂げました。そして、市場で差別化する並外れた顧客サービスを維持しながらこれを成し遂げました。今年を通じてのチームの焦点と献身が、我々の成功を可能にしたのです。我々はイニシアチブを実行し、管理可能なものを管理し、市場環境が改善した際に事業が良好に実行される体制を整えています。これまでに講じた措置により、この期間をより強固な会社として脱出します。それでは、Boに電話を譲り、財務レビューをしていただきます。
Bo Larsen：ありがとう、Bryan。皆さん、おはようございます。2026会計年度第4四半期の連結結果から始めます。総収益は6億4180万ドルで、前年同期の7億5990万ドルに対し、国内農業、建設、欧州セグメントでの需要減退による同店売上高14.6%の減少を反映しましたが、オーストラリアセグメントの成長により一部相殺されました。第4四半期の粗利益は8700万ドルで、前年同期の5100万ドルに対し、粗利益率は13.5%で、昨年の約2倍でした。前年比の改善は主に、前年第4四半期に機器マージンを大幅に圧縮した在庫減損およびその他の在庫削減努力の失効を反映しています。
2026会計年度第4四半期の機器マージンは、小売需要の軟化および残存する古い在庫から圧力を受け続けましたが、在庫がより健全なレベルに戻るにつれてマージンは改善しています。この機器マージンの改善は2027会計年度も継続すると予想されます。営業費用は2026年第4四半期で9570万ドルで、前年同期からわずかに減少しました。我々の人員数および裁量的支出は、規律ある費用管理の結果、前年比で減少し続けています。フロアプランおよびその他の利子費用は9600万ドルで、前年比約27%の減少および前四半期比13%の減少を表しています。この進捗は、過去1年間にわたる利子負債在庫レベルの大幅な削減を反映しています。
第4四半期の純損失は3620万ドルで、希薄化後1株あたり1.59ドルの損失でした。これには、非現金評価引当金の認識により法人税費用が増加した0.78ドルが含まれます。重要なこととして、この引当金は我々の当初の予想（第3四半期の通話で織り込まれた0.35ドルから0.45ドルの逆風）を上回っていたことに留意します。全体として、これは非現金であり、我々の営業実績またはキャッシュフローに影響を与えません。ただし、設定した期待との報告結果に影響を与える重要な変数であるため、明確な連関を保証するために強調しています。
ドイツ売却および関連撤退活動に関連する費用を除外するが、先ほど述べた1780万ドルの非現金評価引当金の認識を含む調整後純損失は、3250万ドル、または希薄化後1株あたり1.43ドルの損失でした。これは、前年第4四半期の調整後純損失4490万ドル、または希薄化後1株あたり1.98ドルの損失と比較されます。要約すると、基礎となる収益および収益性は期待通りでした。これは、予想と一致し、前年同期と比較して大幅に改善した税引前損失を見れば明らかです。次に、第4四半期のセグメント結果の概要に移ります。
国内農業（Domestic Agriculture）セグメントの売上高は4億670万ドルで、農家の収益性の弱さによる機器需要の継続的な軟化を反映し、同店売上高22.8%の減少を示しました。セグメント税引前損失は、前年第4四半期の調整後税引前損失5630万ドルに対し、990万ドルに改善し、過去12ヶ月間にわたり加速した在庫削減と達成した結果の改善を反映しています。建設（Construction）セグメントでは、同店売上高は4.6%減少して9020万ドルで、機器売上の減少によるものでした。在庫削減イニシアチブはこのセグメントの機器マージンにも影響を与えました。調整後税引前損失は100万ドルで、前年第4四半期の110万ドルの損失と比較されます。
欧州（Europe）セグメントでは、売上高は5.2%増加して6880万ドルで、外国為替変動に関連する430万ドルの純利益を含みました。恒常為替レートベースでは、収益は前年比ほぼ横ばいで、今年第3四半期に終了したEU補助金プログラムに支えられた強さ後の需要の正常化を反映しました。セグメントの税引前利益は180万ドルで、前年第4四半期の税引前損失180万ドルと比較されました。ドイツ売却に関連する構造調整および減損費用を除外すると、調整後税引前利益は今年の第4四半期で540万ドルでした。オーストラリア（Australia）セグメントでは、売上高は16.7%増加して7610万ドルで、前年第4四半期の6530万ドルに対し、外国為替の影響は軽微でした。2026年第4四半期の税引前利益は250万ドルで、昨年の230万ドルと比較されます。
2026会計年度通年の結果を簡単に要約します。2026会計年度の総収益は24億ドルで、2025会計年度の27億ドルに対し、調整後純損失は5060万ドル、または希薄化後1株あたり2.22ドルの損失でした。これには非現金評価引当金が含まれ、先に述べたドイツ売却関連の費用は除外されています。これは、調整後前年純損失2970万ドル、または希薄化後1株あたり1.31ドルの損失と比較されます。次に、貸借対照表および在庫状況についてです。
2026年1月31日時点で、現金は2800万ドル、調整後負債/有形純資産比率は1.7倍で、銀行契約の3.5倍を大幅に下回っています。会計年度通年で、総機器在庫は2億100万ドル減少して7億2500万ドルとなりました。Bryanが説明したように、これは年間目標の1億ドルを2倍以上上回りました。この環境下で意義のある成果であり、2027会計年度への体制を整えています。重要なことに、その在庫削減の一環として、ロットにある古い機器の量が大幅に改善しました。
古い在庫（Aged equipment）