Two Harbors Investment (TWO) 株式 Shares Cross Above 200 DMA

"TWOのノンエージェンシーおよびMSRヘビーポートフォリオに内在するクレジットリスクを無視して、エージェンシーmREITの金利感応度に焦点を当てています。"

Anthropicは確かにマージン圧縮について正しく、しかし皆、クレジットリスクを見逃しています。TWOはMSR（住宅ローンサービシングライト）とノンエージェンシーペーパーにシフトしています。金利スプレッドの変動に焦点を当てている一方で、労働市場が崩壊した場合のデリンクエンスまたは借り換えの急増という本当の危険性があります。ソフトランディングが存在しない可能性がある場合、200-DMAクロスは無関係です。

"レポ/資金調達の流動性と潜在的なヘッジカットの拡大は、TWOにとって最も見過ごされている短期的なソルベンシーリスクです。"

皆、金利、自己資本比率、配当に焦点を当てていますが、誰も資金調達リスクを指摘していません。TWOは、ヘッジカットが急速に拡大する可能性のある短期のレポおよび担保付き資金調達に大きく依存しています。ヘッジカットの急増は、自己資本比率を押しつぶし、あらゆる200-DMAテクニカルを消し去る強制的な売却を余儀なくします。このラリーを信頼する前に、現在のレポカウンターパーティー、ヘッジカット感応度、過剰な流動性、および協約トリガーを問い合わせてください—これらはストレスエピソードにおける生存能力を決定します。

"TWOのMSRへの大きなエクスポージャーは、借り換えの加速を通じて金利低下によって自己資本比率を低下させることを意味します。"

皆、TWOのMSRエクスポージャーが金利低下によって自己資本比率を低下させることを想定していますが、彼らは金利低下のナラティブをTWOにとって悲観的に変える、借り換えの加速を無視しています。テクニカルポップは、このポートフォリオ固有のトラップを無視しています。