英国政府の借り入れコストが2008年以来最高水準に、インフレ懸念がギルト市場を揺るがす

金曜日に、投資家がインフレ上昇のリスクと、今年後半に金利引き上げの可能性が高まっていることを織り込むため、英国政府の借り入れコストが2008年の金融危機以来最高水準に急騰しました。
イラン戦争の激化に伴い、英国政府債（ギルトとして知られる）が急激な再評価を受けました。ベンチマークの10年物ギルトの利回りは、紛争開始以来の15営業日で約68ベーシスポイント上昇し、2年物ギルトの利回りは約97ベーシスポイント上昇しました。
債券価格と利回りは逆方向に動きます。
金曜日に、英国の10年物国債の利回りは約9ベーシスポイント上昇し、4.933%に達し、2008年の金融危機以来最高水準となりました。
一方、2年物ギルトの利回りは11ベーシスポイント上昇し、約4.513%に達し、1年以上ぶりの最高水準となりました。
米イラン戦争が続く中、英国の債券市場は、特にインフレ再燃の懸念に敏感になっています。これは、英国が輸入エネルギーに依存しているためです。戦争とホルムズ海峡（重要な石油輸送ルート）でのそれに続く封鎖により、原油と天然ガスの価格が急騰しました。
戦争が勃発する前から、英国はG7諸国の中で最も高い政府の借り入れコストを抱えており、長期の20年物および30年物のギルトは重要な5%の閾値を大きく上回って取引されていました。金曜日に、これらの債券の利回りはそれぞれ約9ベーシスポイントと7ベーシスポイント上昇しました。
Nigel Green、金融アドバイザリー会社deVere GroupのCEOは、CNBCに対し、市場がイングランド銀行の利下げ期待を急速に放棄していると述べました。
木曜日、中央銀行の金融政策委員会は、新たな経済ショックの結果としてインフレが短期的に高くなるため、ベンチマーク金利を据え置くことに「全会一致」で投票したと発表しました。
戦争が始まる前、イングランド銀行は主要な金利を引き下げることが予想されていました。現在、市場では、今年中に銀行からの利下げの可能性がほぼ0%に抑えられており、ほとんどのトレーダーは来月には利上げを見込んでいます。LSEGのデータによると、市場はまた、年末までに少なくとも4.25%の主要な金利を織り込んでおり、これは少なくとも2回の利上げを示唆しています。
「トリガーはエネルギーであり、原油と天然ガスのショックが直接インフレ期待に影響を与えており、ギルトはまさにこのシナリオで予想されるように反応しています」と、deVereのGreenはメールでCNBCに語りました。「これは混乱した売りではなく、リスクの理解に基づいた再評価です。」
これは混乱した売りではなく、リスクの理解に基づいた再評価です。Nigel Green、deVere Group CEO
Greenによると、ギルト市場での動きには「政治的な側面」もありました。
「財務大臣のRachel Reevesは、安定性と信頼性を重視した財政枠組みを構築していますが、利回りの上昇はすぐに借り入れコストの上昇につながります」と彼は述べています。「これは、エネルギーと世帯への追加支援の必要性が高まるまさにこの時点で、彼女の操作の余地を狭めます。」
Reeves氏が財務大臣を務めている間、市場は彼女のいわゆる「財政ルール」へのコミットメントを大きく支持しており、彼女の職を失う可能性についての憶測がギルトの売りを誘発したことがありました。
金曜日の売り圧力をさらに高めたのは、英国政府が予想を上回る143億ポンド（17億4,000万ドル）を2月に借り入れたという公式のデータでした。
Reeves氏は、税収によって資金調達できるレベルまで日常的な政府支出を引き下げ、公共の負債が2029年30年までに経済成長の割合として減少するというルールも定めています。
「投資の観点から見ると、利回りの上昇は曲線の一部で価値を取り戻し始めています」とGreenは付け加えました。「しかし、エネルギー市場がインフレ見通しを決定する限り、ボラティリティは高水準で維持されるでしょう。」
Polar Capital U.K. Value Opportunities FundのファンドマネージャーであるGeorge Godber氏は、木曜日にCNBCの「Squawk Box Europe」で、彼のチームは紛争に関するニュースの流れに対して、あわてて反応することを避けていると述べました。
「この影響の期間は深く不明です…このような時期には、落ち着いておくのが最善です」と彼は述べています。「私たちはほとんど何もしていません。」