米国防衛株が壊滅的な打撃を受ける、UBSは理由を問う

米国防衛株、壮大な激怒の打撃を受ける、UBSは理由を問う

2月下旬にイランに対する「オペレーション・エピック・フューリー」が開始されたにもかかわらず、米国防衛株は上昇するどころか下落しており、UBSのアナリストは今週、ミサイルや戦車メーカーが戦時中のラリーを維持できなかった理由を説明しようと顧客へのメモを執筆した。

アナリストのアリソン・ゴードンは、「なぜ米国防衛株のパフォーマンスは低迷しているのか？」という疑問を投げかけた。

まず、主要な米国防衛企業のバスケットであるiShares U.S. Aerospace & Defense ETF、またはITAから始めよう。ITAは「オペレーション・エピック・フューリー」の初期段階で早期に買いが入ったが、そのラリーはすぐに維持できなくなった。3月下旬までに、ファンドは16%近く下落した。その後、最近の取引でファンドは反発し、木曜日の午前中には約223ドルで取引されたが、防衛セクターが戦争主導のラリーを維持できなかったことは、投資家を驚かせた。

ゴードンは、紛争の最初の1か月間に防衛株が低迷した理由について、次のように見解を述べた。

「中東紛争を受けて、『アウトパフォームの欠如』について最もよく聞かれるセクターの一つが防衛です。地政学的な緊張と予算の楽観論から、2025年末/2026年初頭に防衛セクターに多額の資金が流入していたため、高い出発点にあったことが一因だと考えています。また、これらはAIや景気循環に依存しない大型株であり、良いテーマ（つまり、エクスポージャーの多様化）に結びついています。」

「現在、中間選挙や補正予算に関する疑問もあります。投資家はまだ持ちこたえていると感じていますが、パフォーマンスの悪さが慎重なセンチメントの広がりを余儀なくさせています。RTXは、最近の遅れに対して投資家が最も懸命に戦っている銘柄です。」

彼女は付け加えた。

「取引の状況：明確なリスク回避。年初には需要の殺到が見られましたが、現在は特にロングオンリーコミュニティからの売りがはるかに多くなっています。RTX、ロッキード・マーティン、ラム・リサーチ、パーソンズに最も偏っています。」

別のメモで、メリアスのアナリスト、スコット・ミカスは、かつてレイセオン・テクノロジーズ・コーポレーションであったRTXの株価下落に機会を見出した。「エピック・フューリー」の追い風を理由に、同氏は株価を「ホールド」から「バイ」に引き上げた。

ミカス氏は、「オペレーション・エピック・フューリーで使用されたミサイル、ミサイル迎撃機、損傷したレーダー、航空機、その他の装備を交換する必要があることを考えると、大手防衛企業の業績予想と目標株価を引き上げます。」と述べた。

ミカス氏は、「防衛請負業者は、古い価格設定の契約を乗り越え、利益を押し上げる成熟した生産プログラムの受注を受けるにつれて、利益率の追い風が見られます。」と付け加えた。

残る疑問は、トランプ政権がイラン作戦の終結に向けた出口戦略を模索する中で、特に米国のガソリン価格が政治的に敏感な1ガロンあたり4ドルを超えた現在、防衛株がどのように持ちこたえるかということである。

タイラー・ダーデン
2026年4月2日（木）午後3時00分