高値にもかかわらず米国の石油生産者は救世主とならず。市場は操作されている

米国の石油生産地帯の中心にある企業は、原油価格の最近の急騰が思わぬ好機をもたらしているにもかかわらず、長期的な見通しに影響を与える不確実性のために、すぐに生産量を増やす計画はありません。

ダラス連銀が実施した、多産地であるパーミアン盆地を対象とした石油・ガス幹部への調査によると、供給はあまり変化しないと示唆しています。

イラン戦争への対応として米国の石油生産量がどれだけ増加すると予想されるか尋ねたところ、30％は今年変化なしと予測し、43％は1日あたり25万バレルから50万バレル未満の増加と見て、17％は25万バレルから50万バレルとしました。100万バレル以上の追加生産を見ると回答したのはわずか1％でした。

2027年の見通しはより強気で、生産量の変化なしが24％、1日あたり25万バレル未満の増加が26％、25万バレルから50万バレルへの増加が32％でした。それでも、100万バレル以上を予想したのはわずか2％でした。

比較のために、ゴールドマン・サックスは、イラン戦争開始前のペルシャ湾の原油生産量が1日あたり1450万バレル、つまり57％減少したと推定しています。

米国の企業がより多くの石油を産出することに消極的なのは、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）先物が年初の1バレル57ドルから戦争のピーク時には111ドル、先週は100ドル弱まで高騰しているにもかかわらずです。

ダラス連銀の調査は、先月実施された以前の調査とも一致しており、探査・生産幹部の半数が2026年に自社が掘削する井戸の数が変わらないと回答し、26％はわずかな増加しか見ていませんでした。

最新の報告書で匿名で収集されたコメントは、最近の極端な価格変動が過度の不確実性を生み出し、資本支出の見通しを鈍らせていることを明らかにしました。

「原油が1バレル90ドルを超えてほぼ1か月経っても、リグの数は減少し、価格が維持されるという信頼はほとんどないことを示しています」とある回答者は述べています。「イラン紛争による供給ギャップを埋めるには、より大きな確実性と2027年のより高い将来価格が、追加のリグとフラック展開を奨励するために必要となるでしょう。」

別の回答者は、「すべての混乱の中で、エネルギーセクターで何かを予測することは非常に困難です」と述べています。

幹部らは、トランプ大統領がソーシャルメディアを利用してエネルギー価格を下落させ、株式市場を上昇させるという習慣にも言及しているようでした。

ウォール街は、以前の株価下落がトランプ大統領に最も懲罰的な関税率から後退させたため、彼の政策に対する顕著な抑制力として浮上しています。

「紙市場の原油価格の変動と、大幅に高いと思われる現物価格との違いは、ツイートに基づいて価格が激しく変動する際にリグや資本予算を計画できないオペレーターに矛盾したシグナルを送ります」とある石油幹部は述べています。「私たちの仮説は、紙市場が操作されているということです。これは、中期（今後12か月）でさらに悪い需給不均衡とより高い価格につながる可能性が高いです。」