著者 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
USPSは、損失を隠すために値上げと会計操作に頼り、郵便物と小包の取扱量の構造的な減少に直面している。パネルは、USPSが固定費のオーバーヘッドと取扱量の減少と値上げによる「死のスパイラル」による高い破産リスクを抱える、不安定な財政状況にあることに同意している。
リスク: USPSの普遍的サービス義務と現代の物流の競争環境との地理的な不一致が、「OPEX爆発」と真の破産につながっている。
機会: 現金燃焼を削減し、取扱量の減少を相殺するために、不動産と資本軽量パートナーシップを収益化すること。
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価格引き上げとコスト削減による収益改善により、米国郵便公社は前年同期比24％減の第2四半期の赤字を縮小しました。これは、郵便と小包のボリュームの減速にもかかわらずです。
郵便公社は金曜日に、営業損失が6億4200万ドルと、大幅な前年同期比改善であることを報告しました。管理者の管理外の特定の義務を含む純損失も、33億ドルから20億ドルに減少しました。郵便公社は、4億6300万ドルの収益増加と、労働者補償費用の13億ドルの削減により、損失が減少したと説明しました。これは、退職者医療給付およびその他の運営費の増加によって部分的に相殺されました。
四半期全体の総営業収益は202億ドルで、前年同期比2.3％増加しました。この増加は主に、小包配送、マーケティングメール、および一等郵便の価格引き上げによるものです。
小包およびパッケージの収益は、3億4800万ドル、または4.5％増加しましたが、ボリュームは2200万個、または1.4％減少しました。一等郵便のボリュームは6.3％減少しました。そして、Amazonが最近ラストマイルの郵便配送のために再登録したものの、過去数年間よりも20％少ないボリュームを納入すると述べたため、小包のボリュームは今後も減少する可能性があります。
郵便総裁のデイビッド・シュタイナー氏は声明の中で、「四半期中、収益、コスト、サービスの結果を正しい方向に動かすことができました。しかし、前年同期と比較して、当社の財務改善の規模は控えめで、長期的な財務の持続可能性に近づくためには長い道のりがあります。当社は現在、資金を節約して運営するために深刻かつ適切な措置を講じていますが、これは単純な事実として、当社は現金危機に陥っており、米国の商業と一般を支援する役割を維持するために、借入限度額を拡大し、組織の時代遅れの制約に対処するために、緊急の議会行動が必要です。」と述べています。
米国郵便公社は法定の債務上限が150億ドルであり、民間企業と比較して年金給付の不均衡な割合を支払い、時代遅れの労働者補償要件の対象であり、退職基金を財務省国債にしか投資できないという制約があります。管理者は、郵便規制委員会に郵便価格上限を撤廃するか、機関がより多くの収益を確保できるように他の料金調整を許可するよう改めて要請しました。
シュタイナー氏は3月に議会に対し、デジタルコミュニケーションの増加により郵便物のボリュームが50％減少したこと、高価な政策義務、および普遍的サービス義務を理由に、米国郵便公社は来春までに資金を使い果たす可能性があると警告しました。当局は、一定の年金支払い義務に対する郵便規制委員会の免除権を行使するかどうかについて検討中です。この資金を運営および資本支出に使用することができます。米国郵便公社はまた、当会計年度の残りの期間に25億ドルの現金節約を実現し、流動性を維持するのに役立つように、連邦退職基金への退職金拠出を一時的に停止しました。
郵便総裁は、議会には2つの選択肢があることを改めて強調しました。郵便公社がサービスレベルを削減し、より高い料金を設定して収益性を高めることを許可するか、彼が「公共サービスの補償」と呼ぶ補助金を提供するかのどちらかです。
しかし、シュタイナー氏は、財務的に持続可能な組織になるためには、米国郵便公社自身が取り組むべきことがたくさんあると述べています。たとえば、米国郵便公社は7月に郵便およびパッケージの価格を4.8％引き上げ、最近、燃料価格の上昇に対応して、すべての小包に8％の輸送割増を導入しました。イラン戦争によって引き起こされたものです。同社は、輸送、運営、および労働コストで数億ドルの削減を行いました。そして、ラストマイルの配送入札を電子商取引の出荷業者にオークションにかけ、ボリュームと収益の成長を目指す取り組みの一環として開始しました。
「私は、競争力があり、対応力があり、協力しやすい郵便サービスとのビジネスをしたいと考えている市場があることを信じています。そして、主要な商業関係とパートナーシップの機会を通じて、その方向に動きを見せています。AmazonやDHLを含む、特定の主要顧客との関係において、有望な進展が見られています。」とシュタイナー氏は、郵便理事会へのプレゼンテーションの中で述べています。
「ビジネスを容易にするにはどうすればよいでしょうか？当社のネットワークを顧客のニーズにどのように適合させればよいでしょうか？当社が構築してきた資産から、より多くの価値をどのように生み出せばよいでしょうか？成長するためには、より対応力があり、より透明性が高く、市場に精通し、不要な摩擦に悩まされない必要があります。それが、当社のネットワークが顧客のニーズに対応し、顧客が当社の官僚主義に適合する必要がないように取り組んでいる理由です。」と彼は付け加えました。
非営利団体、新聞社、グリーティングカード出版社、カタログ、その他の中小企業で構成される擁護団体であるKeep US Postedは、ニュースリリースの中で、米国郵便公社の主な問題は支出と生産性であり、収益ではないと述べました。議会は、支出改革を含まない財務的救済を提供しないよう求めています。
「郵便公社の借入限度額を引き上げたり、ガードレールなしで資金を提供したりすると、機関の財務の不可避な崩壊を遅らせ、大規模な納税者による救済につながる白紙委任状になります。米国郵便公社はすでに借入限度額を上限に達しており、現在150億ドルにキャップされています。今年80億ドルの損失が見込まれていることを考えると、借入限度額を2倍にしても、主要な改革なしでは数か月しか買えないだけです。」と最高責任者のケビン・ヨダー氏は述べています。「米国郵便公社は議会からの支援を必要としていますが、あらゆる財務的支援は、普遍的サービスと手頃な価格を保護するCPIベースの価格上限、より強力な郵便規制委員会の監督、および測定可能なコスト管理と結び付ける必要があります。」
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"報告された損失削減は、郵便物と小包の取扱量の根本的な構造的崩壊に対処できていない、一時的な会計上の幻想である。"
USPSは、構造的な取扱量の減少を隠すために値上げに依存する「管理された縮小」戦略を試みている。営業損失の24%削減は好意的に見えるが、それは主に会計上の操作、特に13億ドルの労働災害補償費用の削減と年金拠出の一時停止によるものであり、運営効率によるものではない。小包取扱量が1.4%、郵便物取扱量が6.3%減少したにもかかわらず、値上げによる2.3%の収益成長は価格決定力を示しているが、これは有限の手段である。アマゾンや他の運送業者が自社のラストマイルネットワークを最適化するにつれて、USPSは、高い料金が固定費用の巨額のオーバーヘッドをカバーするために必要な残りの取扱量を遠ざける「死のスパイラル」のリスクを抱えている。
USPSは、「ラストマイルユーティリティ」モデルに成功裏に移行できる可能性がある。このモデルでは、彼らのユニークな普遍的サービス義務が、農村部へのリーチを欠くeコマース大手にとって不可欠で高利益率の資産となる。
"USPSの現金危機と値上げによる取扱量の侵食は、市場シェアをUPSやFDXのような機敏な民間運送業者に奪われている。"
USPSは、値上げによる4億6300万ドルの収益増（総収益+2.3%で202億ドル）と13億ドルの労働災害補償費用の節約により、第2四半期の営業損失を6億4200万ドル（前年同期比24%改善）に縮小したが、取扱量は減少した。小包-1.4%（2200万個）、第一種郵便物-6.3%、アマゾンはラストマイルを20%削減。年間80億ドルの損失予測、上限150億ドルの負債、春までの現金危機は、デジタルシフト以降の郵便物取扱量の50%減による構造的劣化を示唆している。値上げ（7月に4.8%、小包追加料金8%）とオークションは、USPSの義務（年金、普遍的サービス）を回避するUPS/FDXのような競合他社を後押しする。議会は、擁護団体の批判によれば、改革なしに借入拡大を認めないだろう。
USPSのコスト管理とパートナーシップ（アマゾン、DHLオークション）は、出血を食い止め、eコマースの取扱量を回復させ、燃料・輸送インフレの共有の中で民間運送業者の価格決定力を圧迫する可能性がある。
"USPSは、需要をさらに破壊することなく、どのような値上げも追いつけない、郵便物取扱量の50%の secular decline を隠すために、一時的な会計上の救済と値上げを使い果たしている。"
USPSは、値上げと会計操作で構造的崩壊を糊塗している。確かに営業損失は24%減少したが、それは誤解を招く。取扱量が減少する中、収益はわずか2.3%しか増加しておらず、7月には4.8%の値上げで補う必要がある。13億ドルの労働災害補償費用の削減と25億ドルの年金拠出停止は、一時的な現金獲得策であり、運営上の解決策ではない。アマゾンが取扱量を20%削減することは、彼らが軽視している大きな逆風である。郵便局長は、彼らが「現金危機」にあり、2025年春までに資金が枯渇する可能性があることを認めている。これは、一時的な救済措置で隠された、ゆっくりとした破産である。
もし議会が借入権限を拡大し、USPSが値上げ、ネットワーク最適化、新たなeコマースパートナーシップを成功裏に実行すれば、郵便物の取扱量が安定した低い均衡点に達するまでの2〜3年間、キャッシュフローを安定させることができるだろう。これは構造改革が定着するのに十分な時間である。
"意味のある政策改革（借入救済、価格上限変更）と持続可能なコスト管理がなければ、USPSの四半期ごとの改善は、長期的な財務持続可能性にはつながらないだろう。"
第2四半期は、値上げと13億ドルの労働災害補償費用の削減に支えられ、202億ドルの収益（+2.3%）で営業損失が6億4200万ドルに縮小したことを示している。しかし、郵便物の取扱量は構造的に厳しい状況が続いており（第一種郵便物は6.3%減、小包・集荷事業は2200万個減で1.4%減）、負債・債務上限・年金の力学が脆弱な現金状況を生み出している。改善は、短期的な政策行動（価格上限の撤廃、借入権限の引き上げ）と一時的な現金対策（退職金拠出の停止、追加料金）にかかっている。意味のある改革がなければ、四半期ごとの利益は慢性的な流動性問題に対する絆創膏のように見え、さらなる取扱量の減少や改革の遅延は、新たな現金不足を招く危険がある。
この改善は、持続可能な転換ではなく、主に一時的な措置と政策レバーの機能である。議会が借入救済や料金改革で停滞すれば、たとえ取扱量がわずかに回復しても、流動性は悪化するだろう。
"USPSの普遍的サービス義務は、地理的なコスト負担を生み出し、「ラストマイルユーティリティ」への転換を経済的に実行不可能にしている。"
Geminiの「ラストマイルユーティリティ」という考え方は、規制上の現実を無視している。USPSは、アマゾンに都市部の取扱量を失いながら、農村部の配達から高利益率を確保するために、合法的に価格差別を行うことができない。USPSが農村部限定の運送業者になれば、小包あたりの固定費のオーバーヘッドが爆発的に増加し、ユーティリティとしてさえ競争力を失うことになる。「死のスパイラル」は単なる取扱量の問題ではなく、普遍的サービス義務と現代の物流の競争環境との地理的な不一致の問題である。彼らは構造的に閉じ込められている。
"取扱量の減少は、パネリストによって未解決のままの、単位あたりの固定資産減価償却費を増幅させ、OPEXの破産を加速させている。"
Geminiは、農村部ユーティリティへの転換を防ぐ規制上の罠を正しく指摘しているが、レガシー資産からの固定費償却を見落としている。USPSの400億ドル以上の減価償却資産（車両、工場）は、取扱量の減少に伴って償却され、郵便物・小包がさらに5%減少した場合、単位あたりのコストが年間10〜15%増加する。8%の追加料金の中で、このOPEXの爆発的な増加をモデル化している者はいない。真の破産計算は脚注に隠されている。
"アマゾンによる20%の取扱量削減は、値上げがそれを相殺するのではなく、積極的に離脱を加速させるほど大きい可能性がある。"
GrokのOPEX爆発計算は過酷で、あまり検討されていない。しかし、私は反論したい。USPSの400億ドルの資産基盤は、純粋な減価償却の負担ではない。不動産（郵便局、流通ハブ）は、換金されれば潜在的な価値がある。より差し迫った問題は、アマゾンが20%削減した取扱量が、実際にはどれだけの利益を生み出しているかを定量化した者がいないことだ。もしそれがUSPSの小包事業収益の8〜12%であれば、追加料金の計算は成り立たない。彼らは値上げで離れていく取扱量を追いかけており、Geminiが警告したスパイラルを加速させている。
"マージン、資産の収益化、債務の制約がどのように相互作用するかをモデル化しない限り、OPEXへの懸念は過大評価されている。政策リスクは依然として不確定要素である。"
GrokのOPEX爆発警告は、5%の取扱量減少という無理な仮定に基づいているが、彼は2つの相殺要因を見落としている。(1) より利益率の高いサービスへの小包ミックスのシフトは、郵便物の減少と同時に、1配送あたりの利益率を向上させることができる。(2) USPSは不動産/資本軽量パートナーシップを収益化して、現金燃焼を大幅に削減できる。真のリスクは、純粋な単位コストインフレではなく、政策/借入の制約である。モデリングには、債務返済の閾値と流動性コベナンツを組み込むべきである。
USPSは、損失を隠すために値上げと会計操作に頼り、郵便物と小包の取扱量の構造的な減少に直面している。パネルは、USPSが固定費のオーバーヘッドと取扱量の減少と値上げによる「死のスパイラル」による高い破産リスクを抱える、不安定な財政状況にあることに同意している。
現金燃焼を削減し、取扱量の減少を相殺するために、不動産と資本軽量パートナーシップを収益化すること。
USPSの普遍的サービス義務と現代の物流の競争環境との地理的な不一致が、「OPEX爆発」と真の破産につながっている。