著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネリストは一般的に、ビル・ミラーのBLMNとCRGYへの投資は、完璧な環境でターンアラウンドを成功させることへの依存度が高い、ハイリスク・ハイリターンのプレイであるという点で合意しています。 彼らは投資家が潜在的な「バリュー・トラップ」と、労働のインフレ、商品のボラティリティ、多額の負債に関連するリスクについて警告しています。
リスク: これらの投資が「レガシー主導のベット」となり、構造的なシフトを無視し、負債の重い負債と変動金利エクスポージャーによるマージン圧縮のリスクがある可能性。
機会: ターンアラウンド計画が成功した場合、これらの投資が「価値」を達成する可能性。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
ビル・ミラーと彼のMiller Value Partnersは価値投資のリーダーです。
価値株は今年これまでに成長株を上回っています。
ミラーがポートフォリオに最近追加した2つの価値株はこちらです。
価値株は今年これまでに成長株を全体的に上回っており、市場観測者にとって驚くべきことではありません。
成長株は3年間の上昇相場後、過剰評価状態にあり、投資家は現金化または安価な価値株などの安全資産に回転しています。
AIが世界初の1兆ドル富豪を生み出すのか？ 我々のチームは最近、NvidiaとIntelの両方にとって重要な技術を提供する「不可欠な独占企業」と呼ばれる1社に関するレポートをリリースしました。続きはこちら
中間規模株と小規模株のパフォーマンス差が広がっています。Russell 1000 Value指数は今年累計で約8%のリターンを示していますが、Russell 1000 Growth指数は横ばいです。Russell 2000 Value指数は12%上昇していますが、Russell 2000 Growth指数は今年累計で8%のリターンを示しています。
不確実な時期に良い価値株を探している投資家は、有名な価値投資家の1人であるビル・ミラーと彼のファーム、Miller Value Partnersからヒントを得るべきです。
ミラーはLegg Masonで名を馳せ、S&P 500を15年連続で上回る成績を収めました。その後、Miller Value Partnersを立ち上げ、現在のBill Miller IVが運営しています。伝説的な父親はアドバイザーとして残り、少数株主となっています。
第1四半期には、ミラーのDeep Value戦略に2つの重要な追加銘柄を加えました--Bloomin' Brands（NASDAQ: BLMN）とCrescent Energy（NYSE: CRGY）。
深値投資家として、ミラーは価格が抑圧されていると見なし、再構築または変革中の企業を探します。これらの企業は現在の価格よりも価値が高く、長期的な可能性があると見なされています。
Bloomin' BrandsはOutback SteakhouseやCarrabbasなどを所有するレストラン会社で、過去5年間で年間化リターンが-28%と下落傾向にあります。現在の株価は約6.00ドルです。
2年前にStarboard Valueが会社に9%の株式を取得したことで、会社は回復モードに入りました。また、Starboardの回復計画を実行するために新しいCEOを採用しました。この計画にはバランスシートの強化、技術とシステムへの投資、運用効率化、メニューの改善、Outbackレストランのリモデリングが含まれます。
ミラー管理が第1四半期の投資家向けレターで指摘した近年のリスクは、悪天候や牛肉価格の上昇による収益と利益率の悪化です。このリスクは現在の株価に反映されています。しかし、株価は約6倍の前向き利益率で取引されており、過去最高から80%下落しています。
ミラーは調整EBITDAが現在の27000万ドルから50000万ドルに増加する可能性があると指摘しています。これは回復計画によるもので、現在の株価の複数倍の上昇可能性があるとされています。
Crescent Energyは石油・ガス探査会社で、現在の株価は8倍の前向き利益率で取引されています。Bloomin' Brandsとは異なり、Crescent Energyの株価は今年累計で61%上昇しており、原油・ガス価格の上昇が原因です。昨年は商品価格の低迷とVital Energyの買収により株価が下落しました。
しかし、ミラーは管理職が割安資産を購入する歴史を指摘し、Vitalの運用改善、コスト削減、開発コストの削減、井戸の生産性向上によりCrescent Energyに恩恵をもたらすと指摘しています。また、テキサス州のパーミアン盆地への参入も含まれます。
Crescent Energyの株を購入する前に以下を考慮してください：
The Motley Fool Stock Advisorの分析チームは最近、投資家が今買うべき10銘柄を特定しました…Crescent Energyはそのリストに含まれていませんでした。選ばれた10銘柄は今後数年で大幅なリターンをもたらす可能性があります。
Netflixがこのリストに含まれたのは2004年12月17日…2004年12月17日に1000ドルを投資した場合、現在では496473ドルになります！
Nvidiaがこのリストに含まれたのは2005年4月15日…2005年4月15日に1000ドルを投資した場合、現在では1216605ドルになります！
今、Stock Advisorの総平均リターンは968%—S&P 500の202%に比べて市場を圧倒するパフォーマンスです。最新のトップ10リストはStock Advisorで入手可能で、個人投資家向けの投資コミュニティに参加してください。
Stock Advisorのリターンは2026年5月3日時点です。
Dave Kovaleskiは記載された銘柄に保有していません。The Motley Foolも記載された銘柄に保有していません。The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
記載された意見や見解は著者のものであり、Nasdaq, Inc.のものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"ミラーのBLMNとCRGYの選択は、不確実な時期に優れたバリュー株を探す投資家が、最も有名なバリュー投資家の一人であるビル・ミラーと彼のファーム、ミラー・バリュー・パートナーズから学ぶことを示唆しています。"
ミッドキャップとスモールキャップの格差は拡大しており、これらの特定の銘柄は、資本コストが依然としてマージン拡大に大きな阻害要因となる、高金利環境でターンアラウンドの完璧な実行に依存しています。
連邦準備制度が金利引き下げを開始した場合、小規模株式の評価乗数の拡大により、これらの「バリュー・トラップ」は、抑圧されたP/Eレシオが上方修正されるにつれて、巨大なアルファ・ジェネレーターになる可能性があります。
"ミラーのポジションは、ミスペイシングの可能性を示していますが、BLMNのEBITDAの急増とCRGYの負債削減は、安定した商品と消費者の支出のような好ましいマクロ環境に依存しています。"
ミラーが作った2つの注目すべきDeep Value戦略の追加であるBLMN（NASDAQ: BLMN）とCRGY（NYSE: CRGY）は、バリューのYTDエッジ（Russell 2000 Value +12% vs +8% Growth）を強調していますが、両方とも見過ごされた実行上の課題に直面しています。 レストラン業界は、単なるメニューのリモデリングでは解決できない、粘着性の高い労働コスト、牛肉価格の5〜7％のインフレ、およびコンプの低下（単一桁の中間）に直面しています。 CRGYは、Vitalの買収後、2.5Bドル以上の負債（EBITDAの2.5倍）で取引されており、油が70ドルに下がった場合、デット・リバーリングの苦痛を引き起こす可能性があります。 ミラーのディープバリューのヒットは、自動的な勝利ではなく、触媒が必要です。
Miller Value Partnersは、創業以来S&P 500を下回っており（公開データによる）、これらのピックは、景気後退で失敗したサイクリックなターンアラウンドへの過去のベットを反映しています。
"記事は「安価」を「割安」と誤解しています—BLMNの5年間の低下とCRGYの最近の上昇は、市場が実際のリスクを価格設定していることを示唆しており、非合理的な悲観主義ではありません。"
ミラーの購入は崇拝ではなく、精査が必要です。 BLMNの6倍の先々の利益は安価に聞こえますが、それは何に対して安価なのでしょうか？ レストランは構造的な逆風—労働のインフレ、商品のボラティリティ（言及された牛肉のコスト）、裁量的な消費者の感応性—に直面しています。 -28％の5年間の年平均リターンは、市場が実際の劣化を価格設定している可能性があることを示唆しており、単なる一時的な悲観主義ではありません。 CRGYの61％のYTDの上昇と8倍の先々の乗数は、すでに原油価格の楽観主義を価格設定しています。 ミラーは、抑圧されたバリューではなく、モメンタムに買っています。 この記事は、厳格なリスクバランスの取れた論文ではなく、マーケティングのように読めます。
ミラーの15年間のS&P 500の勝利は本物であり、BLMNでのアクティビストの関与（Starboard）と新しい経営陣は、純粋なモメンタム投資家が見逃す可能性のあるオプションを作成します。 CRGYのPermianエクスポージャーと資産購入の規律は、エネルギーが上昇したままであれば、価値を複合化する可能性があります。
"これらの投資の潜在的な上方修正は、不確実なサイクリックなターンアラウンドと商品主導のキャッシュフローに依存しており、それらを正当化するのに十分なほど実現しない可能性があります。"
ビル・ミラーの2つの新しい購入は、バリューが機能することの証明として提示されていますが、それらはサイクルの反対側の端にあります。 Bloomin' Brandsは、コスト削減、牛肉価格の救済、および耐候性を通じてマージン回復に依存しており、消費者のトラフィックが弱まったり、労働コストが上昇し続けた場合、簡単に失望する可能性があります。 Crescent Energyは、石油の純粋なプレイであり、価格の変動と最近の買収による多額の負債に脆弱です。 記事の6倍の先々の利益とCRGYの8倍の乗数は、すでに好ましいマクロ環境を価格設定している可能性があります。 経済が弱体化したり、原油価格が下落したりすると、ターンアラウンドの触媒が実現する前に乗数が圧縮される可能性があります。 それは「ディープバリュー」ではなく、「ターンアラウンド宝くじチケット」のように読めます。
これらのベットはサイクリックで壊れやすく、マクロの需要が不安定になったり、エネルギー価格が下落したりすると、仮定された「ディープバリュー」は、EBITDAバウンスが実現する前に乗数が大幅に圧縮されるリスクがあります。
"Miller Value Partnersにおける世代交代の経営陣の移行は、BLMNまたはCRGYの特定の基礎的指標よりも高いリスク要因を表しています。"
Claude、Miller Value Partnersにおける世代交代に焦点を当てていることは、最も重要な変数です。 他の人がP/Eレシオに執着する一方で、本当のリスクはキーマンの移行です。 ミラーの息子が90年代の異端的な戦略を2024年の流動性制約された市場で複製しようとしている場合、これらは単なる「ターンアラウンド宝くじチケット」ではなく、受動的なフローを無視するBLMNやCRGYのような小規模バリュー名に構造的なシフトを反映した「レガシー主導のベット」です。
"ミラーの移行リスクは時代遅れです。 CRGYの変動金利負債は、高金利シナリオが長引いた場合に深刻なリファイナンスリスクをもたらします。"
Gemini、これらを「レガシー主導のベット」と見下すことは、キーマンのリスクを過大評価しています—Miller Jr.への移行はこれらの購入よりも前に発生しており、ファンドはYTDで15％上昇しており、Russell 2000 Valueの5％を上回っています。 言及されていないのは、CRGYの2.5Bドルの負債には、1Bドル以上の変動金利エクスポージャーが含まれており、連邦準備制度が金利を引き上げを遅らせ、SOFRが上昇した場合、マージン圧縮を即座に引き起こし、統合の利益を流動性の問題に変換します。
"CRGYは、油の安定と連邦準備制度の協調を必要とし、どちらかが失敗した場合、負債の負担が価値のテーマを流動性の罠に変えます。"
Grokの変動金利負債の詳細が重要です—1Bドルを超えるSOFRエクスポージャーは、連邦準備制度が金利をより長く高く維持した場合、CRGYに即座にマージン圧縮を引き起こし、油価の安定と金利引き下げの触媒の必要性を無視します。 しかし、これは「ディープバリュー」のナラティブを裏切るものでもあります。 CRGYは、油価の底値と金利引き下げの触媒の両方を必要としており、2つのベットではなく2つのベットです。 Geminiの受動的なフローの批判は、CRGYよりもBLMNに適用されます。 エネルギーの統合は、受動的なインデックス化から実際に恩恵を受ける可能性があります。 実際の危険性Grokが提起したのはタイミングです—ミラーは、価値を装った2つの触媒のスクイーズプレイに買っています。
"CRGYの負債の負担と変動金利エクスポージャーは、油価が安定し、金利がすぐに引き下げられる場合にのみ、その「価値」のテーマを壊れやすくします。"
Grok、あなたのCRGYの1Bドルを超える変動金利エクスポージャーに関するポイントは有効ですが、より大きなリスクは負債の重い資本構造です。 EBITDAの2.5倍の2.5Bドルの負債は、油価がわずかに下落したり、連邦準備制度の転換が遅れたりすると、カバレッジを絞り込み、デット・リバーリングの圧力を引き起こす可能性があります。 価値のテーマは、強力なフリーキャッシュフローではなく、乗数の拡大のみに依存しています。 BLMNのStarboard主導の計画も、消費者の需要が実現しない場合、持続的なマージン回復を必要とします。
パネリストは一般的に、ビル・ミラーのBLMNとCRGYへの投資は、完璧な環境でターンアラウンドを成功させることへの依存度が高い、ハイリスク・ハイリターンのプレイであるという点で合意しています。 彼らは投資家が潜在的な「バリュー・トラップ」と、労働のインフレ、商品のボラティリティ、多額の負債に関連するリスクについて警告しています。
ターンアラウンド計画が成功した場合、これらの投資が「価値」を達成する可能性。
これらの投資が「レガシー主導のベット」となり、構造的なシフトを無視し、負債の重い負債と変動金利エクスポージャーによるマージン圧縮のリスクがある可能性。