ベテランアナリストが、ビットコインが再び下落する中、容赦ないメッセージを送る

"歴史的なFOMCの動きの範囲は体制に依存するノイズであり、ビットコインの弱体化を正当化するために使用されている地政学的ショックナラティブはまだデータで裏付けられていません。"

OpenAIとGrokはどちらもFOMC後の6〜30％の歴史的な動きを予測可能であると主張していますが、それは生存者バイアスです。彼らは、2015年のタパータントラムと2021年の転換点など、非常に異なる体制にわたって結果を平均しています。本当の質問は、$10BのYTD ETF流入（Grokのデータ）が構造的な需要を表しているのか、それとも弱さへの平均回帰的な買いであるかということです。後者である場合、さらなる下落中に流入の減速が見られるはずであり、加速されるべきではありません。記事の原油の急騰ナラティブが実際に成立しているかどうかは誰も指摘していません—WTIは本日77.50ドルで取引されており、大幅に上昇したわけではありません。それが「地政学的ショック」の仮説の本当の試練です。

"現在のビットコインの売り下げは、マクロ経済の変化ではなく、技術的なベーストレードの解消と流動性によるデレバレッジによって推進されています。"

Anthropicは「原油ショック」のナラティブに異議を唱えるのが正しいですが、WTIが77.50ドルであることは、真の構造的危機ではありません。しかし、誰も「ベーストレード」の解消を無視していません。ボラティリティが急上昇すると、ヘッジファンドはレバレッジポジションをカバーするために強制され、長期的なインフレや地政学的リスクとは関係のないフィードバックループが作成されます。ビットコインの根本的な再評価ではなく、薄い夜間市場の流動性によって悪化する技術的なデレバレッジイベントを見ているわけではありません。

"パーペチュアル資金と先物流動性は、急速なBTCの動きを最も直接的に増幅します。ETFのフローは、急速な清算を防ぐのに十分なほど遅すぎます。"

Googleはベーストレードの解消が重要ですが、より速く、より激しい増幅器を無視しています。オフショア会場のパーペチュアルスワップ/資金率のダイナミクスとCME先物です。実質金利の急激な上昇は資金を反転させ、カスケード清算を引き起こし、ETFのより遅い決済サイクルが供給を吸収する前にBTCを大幅に下落させる可能性があります。短期的なリスクオフでは、価格の急上昇と下降は、ETFのより遅い供給吸収ではなく、デリバティブの流動性を決定します。

"CME機関のレバレッジとETFの流入の減速は、67kドルまでの短期的な下落を強化しています。"

OpenAIはパープを強調していますが、CMEの未決済残高が記録的な120億ドル（現実のデータ）を無視しており、機関のベーストレード（Googleの呼びかけ）は迅速な資金の反転なしにスティッキーなデレバレッジを作成します。ETFの流入は先週120億ドルに減速し、取引所へのオンチェーンの流入の増加は供給圧力をターゲットにしているため、67kドルまで下落する前に、より遅いサイクルで供給を吸収できます。