Virtu Financial (VIRT) 2025年第3四半期 決算書き起こし

日付

2025年10月29日午前8時（米国東部時間）

通話参加者

• 最高経営責任者 — ブレントン・L・サウンダーズ

• 最高財務責任者 — オサマ・エルデソウキー

• 研究開発責任者兼最高医療責任者 — イェヒア・ハシャッド

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完全な電話会議の書き起こし

ブレントン・L・サウンダーズ: ありがとうございます、ジョージ。そして本日参加してくださった皆様、おはようございます。当社の目覚ましい第3四半期の業績の概要と、当社の戦略と忍耐がどのように報われているかについてお話しします。サムは財務について詳しく説明し、2025年のガイダンスを更新し、私が成長と機会を推進する製品について説明します。まず、世界中の13,000人の同僚に感謝します。彼らのコミットメントと、共に達成できることへの信念がなければ、当社は停滞していたでしょう。代わりに、2023年に示したビジョンを実現しています。

6%の一定通貨換算売上高成長は、引き続き好調な基盤事業と、カテゴリー全体にわたる革新的な製品の着実な導入によって支えられました。製薬部門は、8400万ドルのMiebo売上高のおかげで、目覚ましい成果を上げました。Mieboの成長は、目のケア専門家、患者、消費者に最前線で位置づけられている包括的なドライアイポートフォリオを強化するのに役立ちました。効果的な販売により、より多くの外科医がenVista眼内レンズを移植し、プレミアムIOLの一定通貨換算売上高成長を27%に押し上げました。当社のロードされた差別化されたパイプラインは、ほんの数週間後に投資家向け説明会で完全に展示されます。重要な点は、当社が強調するパイプライン製品は、あくまでも願望的なものではないということです。これらは、今後数年以内に発売が予定されている臨床段階のプログラムです。

ここ3年近くの当社の旅路のあらゆる側面は、皆様が慣れ親しんでいる3つのカテゴリーのいずれか1つに沿ったものです。販売の卓越性、運営の卓越性、破壊的なイノベーションです。これらはオプションではありません。必須事項です。当社の旅路はまだ完了していませんが、これまでに進んできたことを考えると、第4のカテゴリーである財務の卓越性を導入しました。これは、当社の真の可能性を反映した持続可能な収益性の高い成長を届ける機会です。投資家向け説明会で、3年間の計画を共有する際に、それがどのようなものになるかをご紹介します。当社は、最高の眼科医療会社になるための旅路において、重要な転換点に達しました。

最高であるということは、眼科医療におけるケアの基準を高めることを意味します。そのため、当社のパイプラインには、眼科専門家、患者、消費者のために真に破壊的であり、期待をリセットする可能性のある製品が満載です。投資家向け説明会で、パイプラインの背後にある科学と市場機会について、より多くのことを学ぶことができますが、まずはプレビューです。消費者向けには、LUMIFY、PreserVision、Blink Triple Careの新処方が、カテゴリーのリーダーをさらに魅力的にし、大幅に大きなオーディエンスを開拓することが期待されます。製薬部門では、次世代のlifitegrastは、ドライアイ疾患の治療パラダイムを変えるでしょう。

当社の眼表面疼痛薬は、初の製品となり、当社の白内障薬は、視力改善を初めて実現します。コンタクトレンズ市場は、1999年以来、革新が不足しています。当社は、初のバイオアクティブレンズでこの問題を解決しています。当社の非常に成功しているSiHyプラットフォームは、費用対効果の高い使い捨てタイプ、交換頻度の高いタイプ、および子供や若い十代で近視の進行を遅らせるように設計されたレンズで拡張されます。最後に、外科部門では、消耗品、機器、インプラントというビジネスの「至聖三位」を表す、一貫したプレミアム製品の構築を続けています。当社は第3四半期にすべてのセグメントで成長を達成し、改めて当社の全体的な強さを示しました。

製薬部門を特に目覚ましいものとして述べましたが、コンタクトレンズと消費者向け製品を捉えるVision Careについても認識しなければなりません。両方のカテゴリーのいくつかのフランチャイズがここで強調されており、Blinkで37%の報告売上高成長、Artelacで24%、Daily SiHyで22%、眼用ビタミンで12%が含まれます。当社の全体的なコンタクトレンズポートフォリオは、一定通貨換算で健全な6%成長を遂げました。投資家向け説明会で、いくつかの強調表示された製品の新しいバージョンについて説明します。確立されたハイパフォーマーを、意味のある科学的進歩によってさらに人気のあるものにするために取り組んでいます。

次に、サムに財務指標、大幅に改善されたキャッシュフローの数値、および2025年のガイダンスの更新について詳しく説明していただきます。サム？

オサマ・エルデソウキー: ありがとうございます、ブレント。皆様、おはようございます。始める前に、本日私のコメントは、特に明示的に記載されていない限り、一定通貨換算で表現される成長に焦点を当てていることにご注意ください。第3四半期には、前年比で強力な売上高と調整後EBITDAの成長を達成しました。また、今四半期のキャッシュフロー創出にも非常に満足しています。それでは、スライド8の財務実績について説明します。当四半期の総売上高は12億8100万ドルで、前年比6%の成長を記録しました。この売上高成長は、すべてのセグメントで実現しました。第3四半期には、通貨が売上高に対して約1900万ドルの追い風となりました。それでは、各セグメントの結果について詳しく説明します。

Vision Careの第3四半期の売上高は7億3600万ドルで、消費者とコンタクトレンズの両方で成長したため6%増加しました。当社の主要ブランドが好調で、消費傾向が安定していたため、消費者事業は第3四半期に6%成長しました。在庫の減少の影響を約600万ドル吸収しながら、堅調な成長を達成しました。いくつかのハイライトを説明します。眼用ビタミン、PreserVision、Ocuviteは11%成長しました。LUMIFYは4800万ドルの売上高を計上し、2%増加しました。今四半期も、強い消費を継続的に見せています。年初からLUMIFYの売上高は13%増加しています。当社の包括的なドライアイポートフォリオは1億1300万ドルの売上高を計上し、第3四半期には18%増加しました。

当社の2つの主要フランチャイズであるArtelacとBlinkは、再び強力なパフォーマンスに貢献しました。Artelacは18%増加し、Blinkは36%増加しました。次に、enVista眼内レンズの回収の影響を除くと、第3四半期の売上高成長は7%でした。ブレントが説明する通り、当社はenVistaの市場への復帰に引き続き着実に進歩しており、プレミアムIOLの勢いを回復しています。消耗品は一定通貨換算では横ばいですが、報告ベースでは4%増加しました。これは、昨年は特に強い第3四半期を上回っており、市場への再供給によって牽引された強いボリュームが見られました。最後に、製薬部門の売上高は3億3000万ドルで、第3四半期に7%増加しました。当社の米国ブランド処方薬事業は、今四半期に13%増加しました。Mieboは第3四半期に8400万ドルの売上高を計上しました。

これは、四半期比で33%の成長と、前年比で71%の増加を表しています。また、TRx成長は110%です。Xiidraは今四半期に8700万ドルの売上高を計上し、当社の予想と一致しました。XiidraのTRx成長は8%でした。当社の国際製薬事業は今四半期に12%増加しました。当社は米国ジェネリック事業において進歩を続けています。予想通り、米国ジェネリックは今四半期に第2四半期と比較して2%の四半期比成長を見せています。それでは、スライド9の主要な非GAAP項目について説明します。第3四半期の調整後粗利益率は61.7%で、前年比で130ベーシスポイントの減少を記録しました。

これは主に製品構成と、投資家向け回収の一時的な影響によるものでした。第3四半期には、調整後R&Dに9500万ドルを投資し、2024年第3四半期と比較して約13%増加しました。第3四半期の調整後EBITDA（取得済みIP R&Dを除く）は2億4300万ドルで、前年比で7%増加しました。調整後EBITDAマージン（取得済みIP R&Dを除く）は19%で、四半期比で400ベーシスポイントの増加を記録しました。当社は、最も活発な製品発売サイクルから成長段階へと移行し、コスト管理に重点を置くにつれて、マージン拡大戦略を着実に実行しています。

調整後営業キャッシュフローは今四半期に1億6100万ドルで、調整後フリーキャッシュフローは8700万ドルでした。当社は、キャッシュフロー最適化イニシアチブの取り組みの継続的な進展に満足しています。今四半期の利息費用は9800万ドルでした。取得済みIPR&Dを除く調整後1株当たり利益は、今四半期に0.18ドルでした。それでは、スライド12の2025年のガイダンスについて説明します。年間売上高のガイダンスを50億5000万ドルから51億5000万ドルの範囲で維持します。この売上高ガイダンスは、一定通貨換算で約5%から7%の成長を表しています。調整後EBITDAについて、調整後EBITDAのガイダンスを8億7000万ドルから9億1000万ドルの範囲に更新します。範囲の下限の上昇は、事業のパフォーマンスの強さによって引き起こされました。

ガイダンスの前提となるその他の主要な仮定について、調整後粗利益率は約61.5%と予想どおりに維持されます。年間を通じて、R&Dへの投資は売上高の約7.5%と予想され、利息費用は約3億7500万ドルと予想されます。当社の調整後税率は約15%と予想されます。当社は、年間CapExを約2億9500万ドルと予想します。以前のガイダンスと同様に、当社の現在のガイダンスは、2025年に発生する可能性のある一時的なIPR&D控除を除外しています。最後に、関税に関する一言。関税政策は流動的であり、当社は最新情報を引き続き監視しています。現在の政策と当社が講じている対策に基づいて、2025年には関税の影響を相殺できると予想しています。結論として、当社は強力な四半期を終え、当社のビジネスの基本は依然として健全です。持続可能な成長とマージン拡大を推進するという当社の戦略にコミットしています。11月13日の投資家向け説明会でお会いできるのを楽しみにしています。それでは、質疑応答に移らせていただきます。

オペレーター: [オペレーター指示] そして本日最初の質問は、モルガン・スタンリーのパトリック・ウッド氏からです。

パトリック・ウッド: 時間の都合上、1つだけに絞らせていただきます。しかし、投資家向け説明会のプレビューとして、財務の卓越性という柱を追加しました。高レベルで、このことをどのように解釈すべきでしょうか？これはキャッシュコンバージョンに関するものですか？それともマージン構造に関するものですか？少なくとも11月まで、これについて何か追加できることはありますか？

ブレントン・L・サウンダーズ: はい、もちろんです、パトリック。見てください、当社のロードマップでは、これまでにお話してきたように、当社の財務的パフォーマンスを改善するための明確な目標を設定しています。財務の卓越性という柱は、当社の財務的強みをさらに高めるための当社の取り組みを反映しています。これは、キャッシュフローの最適化、マージンの拡大、資本配分戦略の改善など、さまざまな側面を包含しています。投資家向け説明会では、より具体的な詳細を共有しますが、当社の目標は、当社の成長を支え、株主価値を創出する持続可能な収益性の高い成長を届けることです。