ウォルシュ氏、FRB議長に承認、インフレ進行中

ニューヨーク、5月13日（ロイター）- 米上院は水曜日、ケビン・ウォルシュ氏を連邦準備制度理事会（FRB）議長に承認する投票を行い、弁護士、金融家、元中央銀行総裁である同氏がFRBの指揮を執る道を開いた。

56歳のウォルシュ氏は、インフレが上昇し、市場が中央銀行の政策の可能性のある方向性に苦慮する中、ドナルド・トランプ大統領が金利引き下げを要求する中で引き継ぐことになる。イラン戦争開始以来の原油価格の急騰は、年末までに利上げの可能性に向かって投資家の期待を揺るがした。FRBの短期借入コストの現在の目標レンジは3.50％～3.75％である。

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上院は火曜日、ウォルシュ氏を連邦準備制度理事会（FRB）理事に14年間の任期で承認し、FRB議長に concurrent な4年間の任期でウォルシュ氏を承認する投票への道筋をつけた。両職への宣誓就任は、上院から送られた書類に対するホワイトハウスの最終署名を待っている。ジェローム・パウエル議長の任期は金曜日に終了する。

ウォルシュ氏は、FRBでの「体制変更」を計画しており、財務省およびトランプ政権との非金融政策に関する連携を強化し、バランスシートを縮小する方向に向かわせることで、より低い政策金利を可能にすると主張している。

コメント：

ライアン・スウィフト、BCAリサーチ、モントリオール、米国債ストラテジスト最高責任者：

「インフレ期待に関しては、現在大きなリスクがあります。例えば10年物TIPSのブレークイーブンインフレ率を見ると、まだ合理的に安定しており、インフレが時間とともに目標に戻ることを示唆しています。しかし、最近上昇しており、2023年以降のレンジの上限近くにあることは確かです。そして、それが breakout するリスクが間違いなくあることがわかります。したがって、ケビン・ウォルシュ氏が、もし彼から最初に聞こえてくるのが、FRBが金利を引き下げることができるというハト派的な議論であれば、それは債券市場にとって大きな問題になると私は思います。

「それは、インフレ期待が breakout し、イールドカーブの長期部分のコントロールを失うリスクを本当に高めることになり、それは大きな問題となるでしょう。私のベースケースでは、彼はそうしないと思います。しかし、確かに、それは現在非常に大きなリスクです。彼は間違いなくトーンを変えなければなりません。さもなければ、ここで債券市場に問題が発生するでしょう。

「彼が承認された今、彼はその仕事を得ました。彼がすぐに利下げを支持する議論を始めるとしたら、私はかなり驚くでしょう。もし彼がそうするなら、私はかなりショックを受けるでしょう。なぜなら、その議論の経済的な根拠を築くのは本当に難しいと言うからです。」

フィル・ブランカート、オサイック、ニューヨーク、チーフマーケットストラテジスト：

「市場は、ウォルシュ氏が、政策立案者がパンデミック後に長すぎた期間緩すぎたという彼の長年の批判を考慮すると、よりインフレに焦点を当てたFRBのシグナルとして、ウォルシュ氏の承認を捉えている可能性が高いです。

「投資家はまた、彼のリーダーシップが市場介入の減少とFRBのバランスシートの縮小を支持すると解釈する可能性があり、長期的にはより市場主導の金利環境につながる可能性があります。

「同時に、パウエル氏が理事会に引き続き在籍することは、懸念を鎮め、急激な政策変更を回避するのに役立ち、体制変更というよりは進化のように見える移行を生み出す可能性があります。

「最終的に、ウォルシュ氏の承認は、FRBが時間とともにインフレに敏感になり、介入的でなくなる可能性を示唆しています。より大きな市場の疑問は、彼が独立して統治するか、特にトランプ氏が公然と利下げを求めている中で、より緊密にホワイトハウスの圧力に沿うかどうかです。」

クリス・ボーシャン、IGグループ、ロンドン、チーフマーケットアナリスト：

「少なくとも、ウォルシュ氏が今年のある時点で利上げをしなければならないとしたら、それは面白いものになるでしょう。原油の上昇は抑制され、イランとの取引が適切にまとめられるという期待がまだあると思います。しかし、それは現時点では遠いように見えます。なぜなら、彼らは話し合いについて話してもいないからです。しかし、確かにインフレデータは、少なくともある程度、インフレ圧力の復活に対処しなければならないことを皆に通知しています。

「そして、FRBはインフレ目標の未達をあまり気にしていないかもしれませんが、それはしばらくの間、決して近づいていないためであり、雇用により焦点を当てているため、よりタカ派的に聞こえる必要があるでしょう。彼らが利上げに急ぐとは思えません。委員会のよりタカ派的なメンバーでさえ、リンゴのカートをあまり動かしたくないのです。しかし、間違いなく、もしこれがさらに数ヶ月続けば、物語はかなり大きく変わり始めます。」

「次期議長であるウォルシュ氏が仕事に取り掛かるにあたり、彼はいくつかの課題に直面しています。彼は穏やかな環境に入っているわけではありません。FRBは、インフレと雇用の間のリスクバランスと、それが金利政策に何を意味するかという点で課題を抱えています。インフレの見通しに関する課題は、インフレの見通しに影響を与える多くの要因があり、そのうちのいくつかは、単に金利を引き上げるだけでは理想的に対処できないということです。金利を引き上げても、世界の原油価格を下げることはできません。エネルギーコストがあります。関税と比較的タイトな労働市場の影響があります。」

「彼が過去に言ったことについては多くのことが言われています。新しい役割に就く際の彼のトーンを見る必要があります。たとえ彼が望んだとしても、FRBに入って急激に進路を変えることはできないでしょう。比較的独立した既存の委員会があります。」

ポール・ノルテ、マーフィー＆シルベスト・ウェルス・マネジメント、エルムハースト、イリノイ州、シニア・ウェルス・アドバイザー兼マーケットストラテジスト：

「承認と承認公聴会は常に興味深い劇場です。6月の最初の会議を終えて記者会見を開くまで、彼が何を言うかを見ることにずっと興味があります。その時点で、議会との会話とは対照的に、彼の目標と目的が真に何であるかのアイデアが得られると思います。

「市場はまだ少し不確実だと思います。彼はタカ派でした。彼はバランスシートの縮小について話しました。彼はQEの停止やそのようなことについて話しました。これは、金利がより長く高止まりする可能性があることを意味します。

「しかし、人々は彼の指名を、彼がトランプ氏の任命者であるため、金利が低下すると見ていると思います。それがそうなるかどうかはわかりません。私は、多くのFRB理事と同様に、データに従うだろうと心から信じています。」

（ノーラン・D・マクカスキル、アン・サフィア、シネイド・ケアウ、ルイス・クラウスコフ、カレン・ブレトル、ローラ・マシューズ、ウトカルシュ・ハティが報告。コリン・バーが編集）