なぜJ&Jは新しい乾癬治療薬が史上最大の医薬品の一つになると考えているのか

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、新たに発売された乾癬治療薬を次のキャッシュカウにすることに期待を寄せている。投資家は、それが誇大広告に応えられるかどうかを知りたいと思っている。イコティドは、食品医薬品局（FDA）が3月中旬に中等症から重症の局面型乾癬の治療薬として承認した後、市場に投入された。1日1回のこの薬剤は、J&Jのトレムフィア（乾癬性関節炎、潰瘍性大腸炎、クローン病にも適応がある）を含む人気の注射薬と同じIL-23受容体を標的とする、初かつ唯一の経口治療薬である。アッヴィのスキリージを含むIL-23阻害薬は、慢性炎症性疾患の治療に使用される生物学的製剤である。「イコティドは、当社の最大の製品の一つになる可能性を秘めている」と、ジョンソン・エンド・ジョンソンのホアキン・デュアトCEOは4月の決算説明会で述べた。J&Jは、トレムフィアとイコティドを合わせて、免疫学ポートフォリオを強化し、2023年に年間収益約110億ドルでピークに達したステラーラの販売減少を代替し、それを上回ることを目指している。ステラーラは昨年独占期間を失い、バイオシミラーが市場に参入する道を開いた。今年度の売上高はわずか23億6000万ドルと推定され、今後数年間はさらに減少すると見込まれている。トレムフィアの売上高は、ステラーラのピーク以降、着実に増加しており、2023年の31億5000万ドルから2026年には71億3000万ドルと推定されている。イコティドがどれだけ貢献するかはまだ時期尚早だが、J&Jは先月、第1四半期決算を発表した際に、約1,500件の処方箋が30日未満で発行されたと述べている。クローン病や潰瘍性大腸炎についてもイコティドを研究しているJ&Jは、この新しい錠剤を必要不可欠な代替薬と見なしている。デュアト氏は、トレムフィアとイコティドは、乾癬市場における異なる患者のニーズと好みに対応するための、「補完的でカテゴリーを形成するポートフォリオ」であると述べた。歴史的に、多くの患者にとって、注射の前に外用薬が第一選択薬であった。J&Jは、米国で約800万人が局面型乾癬を患っていると推定している。「外用療法を繰り返し使用している多くの患者がいることを我々は知っている」と、J&Jの製薬部門責任者であるジェニファー・タウベルト氏は4月の決算説明会で述べた。現在、処方ガイドラインの最近の変更により、これらの患者が全身療法や高度な療法に適格になりやすくなったと彼女は述べた。「そのため、イコティドはこのスイートスポットに、最初の全身療法選択肢としてぴったりだと考えている。」バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ジェイソン・ガーベリー氏は、錠剤の利便性が標準となるほど強力かどうか疑問を呈した。「IL-23生物学的製剤がどれだけ遅れているかを考えると、その価値提案は完全には明らかではない」と彼はCNBCに語った。「乾癬の既存患者の多くがそうであるように、生物学的製剤の服用に慣れている場合、毎日錠剤を服用するよりも四半期ごとの注射を好む人もいるだろう。」懐疑論は必ずしも新しいものではない。ガーベリー氏は、ソティクトゥを重要な比較対象として強調した。この薬剤は、ブリストル・マイヤーズ・スクイブ社初の経口TYK2阻害薬であり、2022年9月にFDAによって中等症から重症の局面型乾癬の治療薬として承認された。しかし、大きな成果を上げることはできず、経口薬ベースの乾癬治療薬が生物学的製剤に対して勢いを増すことがいかに難しいかを浮き彫りにした。ガーベリー氏は、J&Jに対してホールド相当のレーティングと254ドルの目標株価を付けている。「投資家は、これが大きなピーク売上高の可能性に応えられる薬剤であることを示すことを望むだろう。」CNBCのインタビューで、リーリンクのアナリスト、デビッド・ライジング氏は、支払い者のアクセス、つまり保険適用と払い戻しの確保プロセスが新薬の採用にとって重要であり、イコティドも例外ではないと述べた。「J&Jがこの夏までに広範な支払い者のアクセスを確保することを期待している」とライジング氏は述べた。J&Jは、患者がイコティドの費用を支払うのを支援するプログラムを実施している。競合する注射薬であるトレムフィアとスキリージは、年間約10万ドルの費用がかかる。「イコティドの採用は、効果の低い乾癬治療薬を検討する可能性のある、治療経験のない患者になると予想している」とライジング氏は先週述べ、ソティクトゥとアムジェンのオテズラを直接言及した。リーリンクは水曜日にJ&Jの株をアップグレードし、目標株価を252ドルから265ドルに引き上げ、金曜日の終値から約17%の上昇を示唆した。ライジング氏は現在、イコティドの売上高が2032年までに105億ドルに達すると予測しており、ウォール街のコンセンサスである74億ドルを大きく上回っている。売上高の潜在能力を最大限に引き出すには、イコティドがクローン病や潰瘍性大腸炎などの追加疾患の承認を得る必要がある。これらは炎症性腸疾患（IBD）のカテゴリーに含まれる。デュアト氏は1月に、IBDがステラーラの売上高の75%を占めていたと述べ、これらの疾患に対するトレムフィアの使用は成長を加速させた。イコティドについても同様のことが最終的に起こる可能性がある。アップグレードの中で、ライジング氏は、IBDの「巨大な機会」が2028年にイコティドのために解き放たれるべきだと述べた。「乾癬、乾癬性関節炎、IBDにおけるイコティドの可能性は、依然として過小評価されている」とデュアト氏は4月の決算説明会で述べた。結論ジョンソン・エンド・ジョンソンは2026年の好調なスタートを切っており、最も重要な成長薬に牽引された、予想を上回る決算を発表した。今後数ヶ月および数年におけるイコティドの可能性、そしてJ&Jの治験中のOttavaロボット手術システムのFDA承認への道を開く可能性のある重要なマイルストーンは、今後のエキサイティングな事柄の一部である。ロボット手術は、長らくIntuitive Surgical社のda Vinciシステムが支配してきた。J&Jの株価は年初来9.55%上昇しており、S&P 500の上昇率8.2%と比較して非常に好調である。ヘルスケアセクターが今年S&P 500の中で2番目に業績が悪く、6.5%下落していることを考えると、これはかなりの好成績である。金融セクター（6.8%下落）のみがそれ以上に下落している。あまり良くないニュースは、4月8日に240ドル弱で同株を推奨して以来、J&Jが逆方向に進んでいることだ。我々は平均コストベースを改善するために下落局面で購入し、現在3.2%の含み損を抱えている。ジョンソン・エンド・ジョンソンは、より広範な製薬セクターがデータセンターブームに関連する人工知能（AI）プレイへのウォール街のローテーションの中で不人気なままであるにもかかわらず、強力な収益と予測を一貫して達成することで知られる高水準の企業である。J&Jは2025年に約940億ドルの売上高を生み出し、そのうち約3分の2は革新的医薬品（Innovative Medicines）として知られる製薬部門から、残りの3分の1は医療製品部門（MedTech）からであった。経営陣は最近、10年間の終わりまでに二桁の収益成長を「見通し内」にあると断言している。我々は忍耐強くいるつもりだ。ジョンソン・エンド・ジョンソンに対して、買い相当のレーティング1、目標株価265ドルを設定している。（ジム・クレイマーの慈善信託はJNJを保有している。保有銘柄の全リストはこちらを参照。）CNBCインベスティング・クラブの購読者として、ジムが取引を行う前に取引アラートを受け取ることができる。ジムは、取引アラートを送信してから45分後に、慈善信託のポートフォリオで株式の売買を行う。ジムがCNBCテレビで株式について話した場合、取引アラートを発行してから72時間後に取引を実行する。上記のインベスティング・クラブ情報は、当社の利用規約およびプライバシーポリシー、ならびに免責事項の対象となります。インベスティング・クラブに関連して提供されるいかなる情報を受領したことによっても、いかなる受託者義務または義務も存在せず、また、発生しません。いかなる特定の成果または利益も保証されません。