なぜオクシデンタル・ペトロリアムが3月に急騰したのか

要点
オクシデンタルは先月、原油価格の上昇とともに急騰しました。
同社はパーミアン盆地の深く低コストの埋蔵量から恩恵を受けています。
利益の増加により、オクシデンタルは今年、多額の負債を返済できる可能性があります。
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S&Pグローバルマーケットインテリジェンスのデータによると、オクシデンタル・ペトロリアム（NYSE: OXY）の株価は3月に22.5％急騰しました。
オクシデンタルは、2月末日にイランとの戦争が勃発した後、3月に急騰した原油価格の明白な受益者でした。米国中心の石油・ガス大手として、オクシデンタルはその高い価格と影響を受けない供給から恩恵を受ける立場にあります。オクシデンタルは中東にも資産をいくつか所有していますが、それらは生産全体のごく一部を占めるにすぎません。
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オクシデンタルの戦略的ポジショニングがアナリストの格上げにつながる
戦争に先立って原油価格はすでに上昇していましたが、その後のホルムズ海峡の閉鎖は、いわば火に油を注ぐ形となりました。3月、原油価格は50％以上上昇して1バレル111ドルとなり、市場に原油を供給できる石油・ガス掘削業者に莫大な利益をもたらしました。
オクシデンタルは米国で最大の土地所有者の一つであり、中東の被災地域からの生産は総生産量の約14％にすぎません。
オクシデンタル社の主要資産は、テキサス州パーミアン盆地にある深く低コストの埋蔵量であり、同社はこの低コスト地域での1バレルあたりのコスト削減においてリーダーとなっています。この区別により、Wells FargoとPiper Sandlerの両社のセルサイドアナリストは、3月にオクシデンタル株を格上げしました。両アナリストは、オクシデンタルがパーミアン盆地での2026年の資本支出を39億ドルから31億ドルに引き下げた一方で、生産量は同じままであると指摘しました。効率性へのこの容赦ない集中は、先月の原油価格上昇の中で、より高い資本収益と負債返済への楽観論を後押ししています。
オクシデンタルは原油価格に非常に敏感です
オクシデンタルは、2019年にAnadarko Petroleumを、2024年にCrownRockを買収するために多額の負債を抱えました。しかし、1月の化学事業の売却と、戦争による原油・ガス価格の急騰により、オクシデンタルは年初に抱えていた204億ドルの負債の大部分を返済する機会を得るはずです。
実際、原油価格が100ドルを長期間超えて推移する場合、オクシデンタルはその負債の大部分を返済できる可能性があります。同社は、平均原油価格が60ドル台後半だった昨年、43億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しましたが、経営陣はすでに、操業効率の改善だけで12億ドルのフリーキャッシュフロー改善を見込んでいました。原油価格が100ドルを超えれば、価格が長期間維持されれば、100億ドルを超えるフリーキャッシュフローが可能になります。
もちろん、原油・ガス価格がどれだけ高止まりするかが大きな問題です。高価格が続けば、オクシデンタルの現在の株価は依然として低すぎると見られます。
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