英国最大の駐車場経営者を救えなかった「ぼったくり料金」の理由

約700人の雇用喪失の脅威にもかかわらず、運転者から日常的にぼったくりを繰り返すと評判の会社の破綻は、広く祝賀された。
NCPの日本側オーナーがPwCに管財人を依頼してから数時間も経たないうちに、ドライバーたちはインターネットの掲示板とソーシャルメディアで歓声を上げた。
「ははは！！！ 2時間の駐車で£30を請求するからこうなるんだ」と、あるFacebookユーザーは言った。
ある人は、高額な価格で知られるビジネスがどうして失敗したのかに衝撃を受けたと述べた。
「ぼったくりチケット価格でどうして破産できるのか全くわからない」と、別の人は言った。
他の人々は、その同じ高額な価格こそが、まさに経営破綻に陥った理由かもしれないと指摘した。ロンドン中心部では、NCPは1日あたり最大£60を駐車料金として請求する。
「可能なら避けるべきで、それが彼らが潰れた理由かもしれない！」と、別の人は冗談めかして言った。
衝撃的な現実は、駐車場の利用に法外な金額を請求していたにもかかわらず、NCPは長年利益を出していなかったことだ。その主な理由は、過去25年間にわたり、一連のプライベートエクイティ firms によって「早く金を稼ぐ」スキームとして扱われてきたためである。
月曜日に高等裁判所に提出された書類は、NCPが実質的に価格設定によって自らを存続不能に追い込んだかどうかに触れていない。また、過去のオーナーの無謀さについても文書では議論されていない。
東京に本拠を置くPark24は、パンデミックとウラジーミル・プーチンの組み合わせを非難した。
しかし、NCPに耐え難しいコストを負わせ、もはや支払えなくなった極端な金融工学の亡霊は、完全に払拭されていなかった。
「持続的な高インフレ」が「インフレ連動賃料支払義務の増加」につながったと、Park24は述べた。
PwCは追加した：「長期で柔軟性のないリースの高度な集中が、同社がコストを削減することを不可能にした…その結果、継続的な取引損失が発生している。」
信じがたいことに、この問題は、2003年にNCPがバイアウトファンドのCinvenの手に落ちた直後に締結された合意に端を発する後遺症である。1977年に英国炭坑年金制度から設立されたCinvenは、NCPを巨大な金づる以上に扱った一連のプライベートエクイティオーナーの最初のものだった。
ライバルのベンチャーキャピタルApax Partnersの鼻の下から駐車場巨人を奪ってからわずか18ヶ月後、CinvenはNCPの資産の大部分を事業部門から切り離す、攻撃的なセール・アンド・リースバック取引にビジネスをさらした。
この手口は、金融危機前のプライベートエクイティブームの古典的な金融工学戦術であり、数百件のディールが買収された企業の資産を売却することで資金調達された。そのリターンは一般に、債務を迅速に返済するか、投資家への大規模な配当支払いに充てるために使用された。
100のNCP駐車場がパッケージ化され、ロイヤルバンク・オブ・スコットランドが支援する投資ビークルに売却された。この動きは£600mを調達し、Cinvenが前年にNCPを£820mで購入するためにRBSから借りた£700mの大部分を返済することを可能にした。
2005年、同社は会社をライバルのプライベートエクイティハウス3iに£550mで売却し、投資額の3倍の利益を得た。Cinvenは、NCPの分割が「投資元本の70％を売却前に投資家に返還する」ことを可能にしたと自慢した。
経営陣が明らかにしなかったのは、セール・アンド・リースバックがビジネスに高い賃料負担を強いることにもなったということだ。当時、それら100の駐車場の賃料は年間£41.5mであり、それらのリースは2037年まで失効しなかった。それは、 intervening years に脱却を試みたが失敗した、一種の金融煉獄だった。
しかし多くの点で、CinvenはNCPの以前のバッカーが敷いた青写真を模倣しただけだった。このビジネスは1998年に米国観光巨人Cendantによって買収され、わずか1年でNCPのGreen Flag道路救援部門を£250mで売却した。Cendantは、配当と資産売却の形でビジネスからさらに£200m以上を抽出したと報じられた。
NCPの3iへの売却は、会社が再び空洞化されることになった。購入からわずか18ヶ月後、再び分割され、3iはその駐車場をオーストラリアの投資機関Macquarieに£790mで売却した。
同社は£235mの利益を手にした——投資額の3倍に相当——し、地方自治体に代わって駐車取締サービスを運営するNCPの一部を保持した。2010年、そのビジネスは£120mで売却された。
Macquarieが買収を資金調達するために新たに借り入れた£500mと、約130の駐車場に関する負担の大きい賃貸契約の山に押しつぶされ、NCPは最終的に銀行と家主に救済を懇願することを余儀なくされた。
2012年には、主要な融資者が£500mの借入を帳消しにし、その見返りにNCPの15％の株式を取得するという、混乱した金融再編がまとめられた。
取引の一環として、Macquarieはビジネスに£50mの新資本を注入することを強制された。NCPの最大の家主であるイスラエルの投資グループDelekも、年間賃料請求額を£9m削減して£40mにすることに同意した。
それは一時的な猶予に過ぎなかった。Macquarieが2017年にNCPをPark24に売却したとき、その役員Martin Stanleyは「NCPが継続的な成長のために最善の状態であることを確保するために尽力した」と述べた。
しかしそのわずか数ヶ月後、NCPの最高経営責任者Jo Cooperは、同社がイメージ問題に悩まされていることを認めた。彼女はThe Telegraphに対し、NCPの駐車場を利用することは「渋々の購入」だと述べた。「人々がお金を手放したくない方法では、税務署に次ぐものです」と、Cooperは半ば冗談めかして言った。
2021年までに、その年に株主から£100mを借り入れたにもかかわらず、Park24は賃料を滞納しており、家主が削減に同意し、借金の半分を帳消しにしない限りビジネスを打ち切ると脅迫した。
パンデミックのロックダウン規制により2020年に売上高が40％急落し、£257mの赤字を計上した。一方、同社の年間賃料請求額はとっくに£100mの水準を超えて膨れ上がっていた。「家主との取り決めに根本的な変化がなければ、NCPが生き残る確実性はない」と、オペレーターは警告した。
最終的に、賃料義務を削減するが、十分ではない高額な再編ディールがまとめられた。賃料支払いは「現金流出の最大の要素」であり続け、同社は親会社からさらに£180mを借り入れることを余儀なくされた。
それでも、多額の損失を出し続け、その年にさらに£91mの損失を積み上げ、2022年には£22.4mを計上した。
2023年、NCPは前年の£173mから£186.5mへと売上高のわずかな増加を報告した。財務責任者長広裕之は、同社の「価格設定と運営戦略」が顧客数の増加につながったと述べた。しかし、収益はコロナ前の年と比べて still 20％低く、NCPはその年£28.2mの赤字で終えた。
2025年末までに、パンデミック以降の累積損失は£400m以上、債務は£350mに急騰し、保有する駐車場は最盛期の推定950か所に対して350か所となった。
今月末に支払期限が来る賃料の支払いがとどめとなった。「特に市中心部と通勤者向けの場所で、需要は過去の水準に回復していない」ため、同社は「財務義務を果たすのに十分な現金が利用可能ではない」とPwCは述べた。同社は現在、ビジネスの全部または一部の買い手を探しており、駐車サイトは当面営業を続ける。
NCPの破綻において、目を疑うような高額な請求で知られる評判が果たした役割については言及されなかった。同社はまた、懲罰的な罰金の賦課についても批判されてきた。
昨年2月、NCPは、ダラリントン、ダラム州の駐車場で14分間滞在した祖父に£100の罰金支払いを誤って請求した後、一連の誤発行罰金を取り消し、謝罪した。駐車場の標識には、90分間無料と書かれていた。
結局、NCPの凋落の理由についての評決を下したのはインターネットに委ねられた。
「もし彼らがそれほどバカ高くなかったら、人々は彼らの駐車場に駐車する余裕があるかもしれないのに」と、あるFacebookユーザーは言った。
「ざまあみろ！」と、別の人は言った。
Macquarieの広報担当者は「Macquarieは約10年前からNCPの所有権に関与していない。2017年に株式を売却したとき、ビジネスは安定し、十分に資本化され、一貫した成長を遂げていた」と述べた。Cinvenと3iはコメントを控えた。