なぜこのトップ配当成長株は売られすぎであり、今すぐ買うべき「ノーブレイン」銘柄なのか

キーポイント
Tractor Supply は四半期末の営業収入が6.5%減少しましたが、経営陣の年間通期予測は、ビジネスの明確な安定化を示唆しています。
消費可能、使用可能、食用製品が、農村地域の小売業者の総収入の半分以上を占めており、裁量的な支出が鈍化した場合でも信頼できる基盤を提供しています。
最近の売り出しと、保守的な配当率、そして新しく引き上げられた配当により、投資家にとって魅力的な状況が生まれています。
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最近、多くの小売業者にとって困難な時期でした。消費者がより慎重になるにつれて、ウォール街は、裁量的な購入に大きく依存する企業の株式を積極的に処罰してきました。
そして、Tractor Supply (NASDAQ: TSCO) もこの圧力から免れません。今年の初め、この農村ライフスタイル小売業者は、経営陣が裁量的なカテゴリーで課題に直面していると述べた結果、ウォール街の予想を下回る四半期末の収益を報告しました。この報告書以降の1月末から、株価は20%以上下落しています。
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しかし、見出しの不振を乗り越えて、企業の基盤となる事業の推進要因を掘り下げてみると、はるかに楽観的な物語が明らかになります。
市場はしばしばTractor Supplyを他の大型スーパーマーケットとまとめて扱いますが、それは本質を見逃しています。同社のビジネスモデルは、トレンドではなく、必需品に大きく依存しています。そして、この構造的な回復力と、割引された評価額を組み合わせることで、この株は今日、魅力的な機会に見えます。
Tractor Supplyの課題
市場がTractor Supplyの四半期末のアップデートに失望した理由も理解できます。
売上高は前年比3.3%増加し、39億ドルに達しました。さらに悪いことに、同店売上高はほとんど伸びず、わずか0.3%上昇しました。そして、営業収入は6.5%減少し、2億9770万ドルになりました。経営陣は、より高いプロモーションコストを負担し、裁量的なカテゴリーでの継続的な弱体化に対応する必要がありました。
「当社の四半期末の結果は予想を下回り、消費者の支出の変化を反映しました。必需品カテゴリーは回復力を維持する一方で、裁量的な需要は鈍化しました」と、Tractor SupplyのCEOであるハル・ロートンは、同社の収益発表で述べています。
C.U.E.の力
しかし、経営陣は年間売上高成長率4%～6%と、同店売上高の加速を1%～3%の範囲に予測しています。さらに、同社は1株当たり利益が2.13ドルから2.23ドルの範囲に収まると予想しており、これは年間全体で報告された2.06ドルから増加しています。
そのような失望した四半期末の結果にもかかわらず、経営陣が安定した利益を自信を持って予測できる理由を理解するためには、Tractor Supplyが実際に販売しているものを、裁量的なカテゴリーを超えて見てみなければなりません。
同社の最新のフォーム10-Kの提出書類によると、小売業者の家畜、馬、農業カテゴリーが売上の27%を占めています。さらに、ペットフードおよび用品の販売（「コンパニオンアニマル」カテゴリー）がさらに24%を占めています。
この消費可能、使用可能、食用（C.U.E.）カテゴリーは、同社の総収入の半分以上を占めています。
これがビジネスを推進する隠れたエンジンです。
景気が減速すると、消費者は新しいライディングローモアやハイエンドの工具箱を購入するのを延期するかもしれません。しかし、彼らは馬、鶏、犬に餌を与えるのを止めることはできません。このC.U.E.製品への大きな重点により、Tractor Supplyは信頼性の高い裁量的な収入の流れを提供し、ビジネスの底を固定します。
景気循環を通じた投資
重要なことに、Tractor Supplyは単に防御的な姿勢をとっているだけではありません。同社は積極的に資本を配分して、競争上の優位性を広げています。
経営陣は、今年、6億7500万ドルから7億2500万ドルの資本支出を計画しています。この資金は、100店舗の新Tractor Supply店舗の開設やその他の成長イニシアチブに直接資金が供給されます。
さらに、同社は、大規模な農場や牧場のアカウントに焦点を当てた野心的なダイレクトセールス・イニシアチブを継続的に展開しています。2025年末には、50人の営業担当者が375店舗をサポートしていました。2026年には、同社は営業担当者を倍増させ、このイニシアチブから5000万ドルの売上を達成する計画です。
長期的には、これらのイニシアチブはTractor Supplyにとって大きな追い風になる可能性があります。
長期的な配当
そして、Tractor Supplyは株主へのリターンに関して現状に安住することはありません。
経営陣は最近、四半期ごとの配当を4.3%引き上げ、年間の配当を1株あたり0.96ドルに引き上げ、この株の配当利回りを執筆時点では2.2%にしました。
それは大きな開始利回りのように聞こえないかもしれませんが、同社の配当率は利益の44%に落ち着いており、経営陣は広範な経済的圧力が発生した場合でも、今後数年間、配当を維持し、おそらく引き上げ続けるための十分な財務的柔軟性を持っています。
全体として、この株の最近の売り出しは、優れた買い場のようです。
必需品主導の製品ミックス、拡大する店舗網、多数の成長イニシアチブ、そして確固たる配当の組み合わせにより、Tractor Supplyは今すぐ購入するべきものだと確信しています。
もちろん、リスクはあります。大型スーパーマーケットは、農村カテゴリーで市場シェアを獲得する可能性があります。さらに、彼らの継続的な電子商取引イニシアチブも市場シェアを奪う可能性があります。しかし、Tractor Supplyの農村への専門性が、農村市場でより迅速かつ機敏に対応するのに役立つと思います。さらに、これらのリスクは現在の株価の評価額（利益の約21倍）に大きく織り込まれていると考えています。
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ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。