2026年に米国は不況入りするのか？データが示すもの。

不況への懸念が再び高まり、株価は下落し続けています。S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）は過去1か月だけで6%以上下落しており、テクノロジー中心のナスダック複合指数（NASDAQINDEX: ^IXIC）は、年初にピークを迎えたところから10%下落し、修正圏に突入しました。
しかし、このボラティリティの中で最も悪いのは、不確実性です。経済は悪化するのか？市場は暴落するのか？回復にはどれくらいの時間がかかるのか？これらの質問に確信を持って答えることは現在不可能ですが、将来についてデータが示唆する内容は以下の通りです。
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歴史は投資家が注意する必要があることを示唆しています
エコノミストは、不況が迫っているかどうかについて、さまざまな意見を持っています。例えば、Goldman Sachsは最近、今後12か月以内に米国が不況入りする確率を30%と予測しており、以前の25%の予測から引き上げました。
一方、Moody'sはより楽観的ではありません。その予測モデルは、米国で不況が始まる可能性を49%と予測しており、原油価格が上昇し続ける場合、50%を超える可能性があると指摘しています。
イランでの戦争以前から、複数の株式市場指標が市場が過大評価されており、調整が必要な兆候を示していました。例えば、S&P 500 Shiller CAPE比率は、新たな史上最高値をに向かって着実に上昇しています。
この比率は、過去10年間のS&P 500の価格を、インフレ調整後の利益で割ったものであり、比率が高いほど、指数が過大評価されていることを示唆します。長期平均は約17で、1999年末には44に達しました。執筆時点では、この比率は40近くで、史上2番目に高い水準です。
バフェット指標は、考慮すべきもう1つの指標です。ウォーレン・バフェットによって2000年代初頭に広められたこの指標は、米国の株式の総時価総額と米国のGDPの関係を測定します。Shiller CAPE比率と同様に、高い数値は市場が過大評価されている可能性があることを示唆します。
バフェットは2001年のフォーチュン誌とのインタビューで、株式を購入する理想的な時期は、この比率が70%から80%程度の場合だと説明しました。また、この比率が200%に近づくと、投資家は「火遊びをしている」と指摘しました。
バフェット指標は、大不況の終結以来、着実に上昇しています。2021年末に約193%でピークを迎え、その後、主要指数は大部分の翌年を費やすベア市場に突入しました。現在、2026年3月現在、この比率は約213%です。