X Financial 第4四半期業績発表ハイライト

経営陣は、ポートフォリオの健全性を優先するために、意図的に起債を抑制し、第4四半期の融資額は227億7000万元（前年比29.5％減、前期比32.3％減）となり、アクティブな借り手数は年間で約20％減少しました。同社は、規模よりもリスク管理を重視しました。
信用指標は急激に悪化しました。31～60日の延滞率は2.9％、91～180日の延滞率は6.31％に上昇し、同社は6億6930万元の信用関連引当金を計上し、第4四半期の営業利益と利益率を、以前の好調な期間と比較してほぼゼロレベルに押し下げました。
規制の変更、特に「通知9」 (融資の年間コスト上限を約24％に設定し、銀行パートナーに対する新しいホワイトリスト要件を課す) は、価格設定と資金調達に関して大きな不確実性をもたらし、将来の業績に重大な影響を与える可能性があります。
X Financial (NYSE:XYF) は、2025年第4四半期に、進化する監督上の期待に沿って、また業界の状況が悪化する中で信用品質を優先するために、活動を意図的に減速させたと述べました。
経営陣はリスク管理を優先して起債活動を抑制しました。
カン・リー社長は、同社が第4四半期に「強化された規律をもって事業を継続」し、年初の好調な結果の後、経営陣がポートフォリオの健全性を保護し、短期的な規模の成長ではなく、慎重なリスク管理に焦点を当てるために、第4四半期の活動を意図的に抑制したと述べました。
四半期中、同社は227億7000万元の融資を促進および起債し、これは前年比29.5％減、前期比32.3％減に相当するとリーは述べました。2025年通年では、X Financialは1306億元の融資を促進および起債し、2024年の1049億元から24.5％増加しました。これは、下半期におけるより慎重な姿勢にもかかわらず、年初に達成された規模を反映しています。
運営面では、第4四半期に借り手活動が減少しました。同社は、前年比20.2％減、前期比30.7％減の約169万人のアクティブな借り手に対応しました。四半期中に約247万件の融資を促進し、取引ごとの平均融資額は9226元でした。X Financialは、2024年同期比3.6％減の505億元の未払い融資残高で四半期を終えました。
信用指標の悪化。審査と回収の引き締め
リーは、同社がより広範な市場動向と業界全体のより慎重なリスク姿勢に一貫して対応した「信用圧力の継続」を観察したと述べました。12月31日現在、同社の31～60日の延滞率は2.9％に上昇し、第3四半期末の1.85％、前年同期の1.17％と比較されました。91～180日の延滞率は6.31％に増加し、第3四半期末の3.52％、前年同期の2.48％と比較されました。
これに対応して、経営陣は審査基準を厳格化し、回収戦略を強化し、バランスシートの回復力を維持するために資本配分を調整したと述べました。リーは、同社が信用コストの増加に伴い、安定性とリスク管理を優先することを選択し、そのアプローチが短期的な収益に影響を与えたものの、事業の基盤を強化することを目的としていると述べました。
規制の動向が価格設定と資金調達の関係に不確実性をもたらす
チーフ・ファイナンシャル・ストラテジー・オフィサーのノア・カウフマンは、中国におけるインターネットベースの融資を管轄する規制環境が「2025年を通じて著しく進化し続けている」と述べ、規制当局が消費者信用チェーン全体にわたる監督を強化していると述べました。
カウフマンは、2025年4月1日に国家金融規制庁が発行した「通知9」を強調しました。彼は、この通知は商業銀行に対し、総借入コストを厳格に管理することを義務付けており、明示的な上限は規定されていませんが、「実際には、単一の融資に対する総借入コストの年間上限24％が業界全体で一般的に実施および施行されている」と述べました。彼は、当局がマイクロクレジットおよび消費者金融会社に適用される借入コストの上限を引き続き厳格化しており、これらの企業は「そのレベルを下回る事実上の要件に直面する可能性がある」と指摘し、価格圧力はそれ以上に及ぶ可能性があると警告しました。
カウフマンは、さまざまな機関タイプおよび管轄区域における実施のペースと方法が不確実であり、経営陣は制限の最終的な範囲または軌跡を予測する信頼できる根拠を持っていないと述べました。彼はまた、要件が現在理解されているように実施された場合、同社の経営結果は「過去の年と比較して不利かつ重大に影響を受ける」と警告し、投資家は過去の収益性が将来の業績を示すものではないと想定すべきではないと付け加え、将来の期間における営業損失の可能性さえも含まれます。
彼は、通知9は商業銀行の本店に対し、融資促進プラットフォーム事業者のホワイトリスト管理システムを実装し、これらのリストにない機関との協力を禁止することを義務付けており、資金調達の関係に不確実性をもたらすと付け加えました。別途、彼は2025年12月に中国人民銀行が発行した決済機関の格付け措置が、融資チェーン全体にわたる監督を拡大し、業界参加者のコンプライアンス負担とコストを増加させると述べました。
第4四半期の収益と収益性は、より高い引当金により低下
カウフマンは、2025年第4四半期について、総純収益は14億7000万元（2億990万ドル）で、前年比14.1％減、前期比25.1％減だったと述べました。総運営コストと費用は14億5000万元（2億700万ドル）で、前期比9.5％減でしたが、前年比22.3％増でした。経営陣は、これは主に信用関連引当金の増加によるものだと説明しました。
カウフマンは、信用関連引当金が結果に最も大きな影響を与えた要因であり、より高い予想信用損失と、高まったリスク指標に対応するためのより保守的な引当金アプローチにより、合計6億6930万元（9570万ドル）に達したと述べました。また、同社は裁量支出を削減し、借り手獲得およびマーケティング費用を2億1220万元（3030万ドル）に削減し、これは前期および前年同期と比較して大幅な削減であると述べました。
営業利益は2020万元（290万ドル）で、前年比96.2％減、前期比94.4％減でした。営業利益率は1.4％で、第3四半期の18.5％、前年同期の30.7％と比較されました。純利益は5720万元（820万ドル）で、第3四半期の4億2120万元、前年同期の3億8560万元と比較されました。純利益率は3.9％で、前期の21.5％、前年の22.6％と比較されました。カウフマンは、四半期ごとの純利益の減少により、自己資本利益率は2.9％に低下したと述べました。
通年の結果は、収益の増加と利益率の低下を示し、自社株買いが継続
チーフ・ファイナンシャル・オフィサーのフランク・フヤ・ジェンは、2025年通年について、総純収益は76億4000万元（10億9000万ドル）で、2024年の58億7000万元から30.1％増加したと報告しました。営業利益は16億3000万元（2億3310万ドル）で、2024年の18億7000万元と比較され、営業利益率は21.3％で、前年の31.9％と比較されました。ジェンは、これはより高い信用関連引当金と下半期におけるより慎重な姿勢によるものだと説明しました。
2025年の純利益は14億6000万元（2億940万ドル）で、2024年の15億4000万元と比較され、GAAP純利益率は19.2％で、2024年の26.2％と比較されました。非GAAPベースでは、調整後純利益は15億6000万元（2億2300万ドル）で、2024年の15億4000万元と比較されました。ジェンは、通年のADSあたりの数値も提供しました。ADSあたりの純利益は36元（5.15ドル）の基本および35.22元（5.04ドル）の希薄化、2024年の31.98元基本および31.50元希薄化と比較されました。
貸借対照表について、ジェンは2025年12月31日現在、総資産は146億6700万元（21億ドル）、総負債は68億3000万元（9億7650万ドル）、総株主資本は78億4000万元（11億2000万ドル）であると述べました。彼は、同社の貸借対照表は健全であると述べ、現金および制限付き現金に関する数値について議論し、短期的な優先事項として流動性の維持を強調しました。
資本還元について、ジェンは2026年3月15日現在、同社は1億ドルの自社株買いプログラムの下で約379万ADSを買い戻し、総対価は約5385万ドルで、約4615万ドルが残っていると述べました。このプログラムは2026年11月30日まで有効であり、買い戻しは経営陣の裁量により変更または停止される可能性があります。
先を見据えて、経営陣は規制措置が管轄区域全体でどのように実施されるかについての可視性が限られているため、慎重な姿勢を維持しています。ジェンは、同社が進化する規制上の期待に適応する中で、資産の質、規律あるリスク管理、コスト管理、流動性と運用上の柔軟性の維持を優先していると述べました。
X Financial (NYSE:XYF) について
X Financial (NYSE:XYF) は、北京に拠点を置くオンラインの信用市場であり、中国の個人および中小企業 (SME) に多様な資金調達ソリューションを提供することに重点を置いています。同社は2014年に設立され、2016年にニューヨーク証券取引所に株式公開を行いました。設立以来、X Financialは、借り手と機関投資家、銀行、その他の資金源のネットワークを結びつけるテクノロジー主導のプラットフォームを構築し、信用へのアクセスを合理化し、貸付効率を向上させることを目指しています。
同社の主要な提供物は、消費者ローン、SMEローン、不動産担保融資、資産運用商品などです。