XPENG Q4 Earnings Call Highlights

XPengは2025年に42,945台の車両を納車しました（YoY比126%増）、第4四半期に初の四半期利益を報告しました（RMB 0.38bn）、FYの粗利益率を18.9%に拡大し、約RMB 5bnのフリーキャッシュフローを創出し、年間のキャッシュ残高をRMB 47.7bnで終えました。
同社によると、そのVLA 2.0自律システムは「物理的チューリングテスト」に合格し、ユーザーへの展開を開始し、広州市のL4レベルのオンロードテストの承認を受け、2026年下半期にRobotaxiのパイロット乗客運行を計画しています。この自律走行の推進は、社内開発のTuring SoCによって支えられており、>200,000ユニットが出荷され、フォルクスワーゲンを外部顧客として抱えています。
XPengは2026年に4つの新モデルを計画しており、その中でもフラッグシップモデルのGX（第2四半期に事前予約開始）が含まれます。海外での納車と収益のシェアを倍増させるとともに、店舗と急速充電ネットワークを拡大し、2026年末までにヒューマノイドロボットIRONの量産を目指し、2026年第1四半期の納車台数を61,000–66,000台、収益をRMB 12.2–13.2bnに誘導しています。
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XPENG (NYSE:XPEV)の幹部は、急成長した納車、利益率の拡大、そして自律走行と「物理的AI」における大きな進歩を強調しました。経営陣はまた、2026年第1四半期の納車と収益に関するガイダンスを提供し、製品ラインナップの拡充、海外事業の拡大、Robotaxiやヒューマノイドロボットなどの取り組みの拡大計画について議論しました。
2025年の結果：納車は126%増、第4四半期に初の四半期利益
Chairman兼CEOの何暁鵬（He Xiaopeng）氏は、同社が2025年に42,945台の車両を納車し、前年比126%増であったと述べました。彼は、Mona M03が10万–20万人民元のバッテリー式電気自動車セダンで最も売れていること、P7+が15万–20万人民元の純粋電気自動車セダンで1位にランクインするなど、いくつかの製品マイルストーンを指摘しました。彼はまた、同社のKunpengスーパー拡張レンジEV X9が量産を開始し、彼が「一つの車両、デュアルエネルギー時代」と呼んだものの始まりを告げたと述べました。
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彼は、XPengの2025年度の粗利益率が18.9%で、前年比4.6パーセントポイント上昇したと述べました。彼はまた、同社が2025年に約RMB 50億のフリーキャッシュフローを得て、年間の現金残高をRMB 47.7億に終えたと述べました。
第4四半期には、財務VPのJames Wu氏が、前年比38.2%増、四半期比9.2%増の総収益RMB 22.25億を報告しました。車両販売収益はRMB 19.07億、サービスおよびその他の収益はRMB 3.18億に上昇し、前年比121.9%増でした。Wu氏は、サービスおよびその他の成長は主に、フォルクスワーゲングループへの技術R&Dサービス、部品およびアクセサリーの販売、およびカーボンクレジット取引に起因すると説明しました。
第4四半期の粗利益率は21.3%で、前年の14.4%および第3四半期の20.1%から上昇しました。車両利益率は13.0%で、四半期比ほぼ横ばいで、2024年第4四半期の10.0%から上昇しており、これはWu氏が継続的なコスト削減と製品ミックスの改善を反映していると述べました。
Wu氏は、R&D費用が新モデルと技術の開発によりRMB 2.87億に増加したと述べました（前年比43.2%増）。SG&A費用は、販売量と新モデルの発売に関連するフランチャイズストアのコミッションの増加、およびマーケティングと広告の増加により、RMB 2.79億に増加しました（前年比22.7%増）。
同社は初の四半期利益を計上し、第4四半期の純利益はRMB 0.38億で、前年の第4四半期にRMB 1.33億の純損失と比較して増加しました。営業損失は、2024年第4四半期のRMB 1.56億からRMB 0.04億に縮小しました。
VLA 2.0の展開と自律走行ロードマップ
彼は2026年をXPengの自律走行戦略にとって重要な時期であると位置づけ、同社のVLA 2.0が2026年3月初旬に「物理的チューリングテスト」に合格したと述べました。このテストでは、乗客は「人間とAIのどちらが運転しているのかを区別するのが難しい」と述べました。彼はまた、同社が「今後1〜3年で完全な自律走行が期待できる」という見通しを改めて述べました。
Morgan Stanleyからの質問に対し、何氏はXPengが各四半期に少なくとも1つの主要なOTA（Over-The-Air）アップデートを期待すると述べました。第2四半期のOTAについて、彼はシステムのカバレッジが主要な高速道路と都市道路から、より小さな道路、駐車場、キャンパス/コミュニティ環境まで拡大すると述べました。これは、ナビゲーション対応の公共道路の自律走行から、「ナビゲーションなし、ルールなし」の社内道路シナリオへの移行を意味します。彼はまた、同社がエッジモデルパラメータを約200億レベルに拡張し、今年中に現在のベースと比較して「テイクオーバーごとのマイル数」を5〜10倍改善することを目指し、さらにコックピット統合と多言語ローカライズサポートを強化すると述べました。
彼は、VLA 2.0が「昨日から」段階的に展開を開始し、3月初旬のプロモーション後、毎日のテストドライブが前月比で2倍になり、UltraおよびUltra SEのトリムのミックスが2倍以上になったと述べました。彼はまた、経営陣がより広範な展開と継続的なアップグレードにより、転換率の向上、販売量の増加、平均販売価格の上昇、およびユーザーエンゲージメントの向上を期待すると付け加えました。
Robotaxi：広州のオンロードテスト承認、パイロット運行計画
彼は、VLA 2.0を搭載したXPengのRobotaxi車両が広州市でオンロードテストの承認を受けており、継続的なL4レベルの公共道路テストを実施していると述べました。彼は、同社が今年の下半期にパイロット乗客運行を開始して技術、顧客体験、ビジネスモデルを検証する計画であると述べました。
時期について、何氏は、テストライセンスから安全ドライバーとの運行、そして安全ドライバーなしでの運行への進展など、規制上のステップが重要な障壁要因であり続けると述べました。彼は、XPengが今年の下半期に安全ドライバーとの乗客運行を開始し、来年初頭までに安全ドライバーなしで運行を開始することを期待すると述べました。彼はまた、同社が中国および世界中でRobotaxiシステムをパートナーに開放する意向があると付け加えました。
社内開発のTuring SoCと外部との連携
彼は、VLA 2.0のパフォーマンスは、XPengの社内開発のTuring AIシステムオンチップ（SoC）と独自の基盤モデルおよびコンパイラ最適化によって支えられていると述べました。彼は、このチップが競合他社と比較して3倍の効果的なコンピューティング能力を達成するという計画であったが、同社は最終的に効果的なコンピューティング能力で10倍の改善を達成したと述べました。彼はまた、Turing SoCは昨年第3四半期に量産を開始し、車両に展開されてから20万ユニット以上が出荷されていると述べました。
今年第2四半期から、何氏はすべてのXPengモデル、Maxトリムを含むものが社内開発のTuring SoCに移行すると述べました。彼は年間100万チップの出荷目標を設定し、フォルクスワーゲンがTuring SoCとVLA 2.0の両方の最初の外部顧客であると述べ、同社が他の自動車メーカー、AI企業、およびTier 1サプライヤーとの協力を歓迎していると付け加えました。
製品の拡充、海外目標、ヒューマノイドロボットの計画
彼は、XPengが2026年に大型からコンパクトな車両まで4つの新モデルを発売する計画であり、グローバル市場向けに設計され、デュアルエネルギープラットフォームをベースにしており、L2+からL4へと進化する自律走行機能を備えていると述べました。彼はまた、2026年第2四半期にステア・バイ・ワイヤと後輪ステアリングを備えた6人乗りのフルサイズSUVであるXPeng GXの事前予約を開始する計画であると述べました。このモデルは、L4レベルのハードウェアとソフトウェアをサポートする最初のモデルとなる予定です。
海外事業について、何氏は海外での納車が2025年に倍増し、45,000ユニットに達し、総収益の15%以上を占めたと述べました。2026年には、海外での納車を再び倍増させ、海外からの収益貢献を20%以上に引き上げることを目標に設定しています。彼はまた、XPengが2026年までに海外の販売およびサービスストアを680に拡大し、2025年末から倍増させ、10の海外市場に自社運営の超急速充電ネットワークを拡大することを目指していると述べました。
PresidentのBrian Gu氏は、ヨーロッパが海外地域で最大の地域であり、海外のボリュームの約50%を占めており、ドイツ、フランス、イギリスなどの市場で好調な成長を遂げていると述べました。彼はまた、東南アジアを重要な成長市場として強調し、タイ、インドネシア、マレーシアを挙げ、中東、中央アジア、ラテンアメリカで新たな機会が生まれていると指摘しました。Gu氏は、XPengが年末までに選択された海外市場に拡張レンジ製品を導入する予定であり、DCAS規制フレームワークの予想される枠組みとともにVLA 2.0を海外に導入し、システムが来年初頭までにいくつかの国際市場で利用可能になる可能性があると述べました。
彼はまた、XPengのヒューマノイドロボットIRONについて、2026年末までに量産を開始し、当初はXPengの店舗やキャンパスでの受付や誘導などの商業シナリオに展開される予定であると述べました。彼は、同社が広州にヒューマノイドロボットの量産基地の建設を開始し、年末までに月間1,000ユニット以上の生産能力を目標に設定したと述べました。
近い将来の見通しについて、何氏は2026年第1四半期の納車を61,000–66,000ユニット、収益をRMB 12.2億–RMB 13.2億に誘導しました。彼は、3月の納車は四半期比で69%から101%増加すると予想されると述べました。彼はまた、XPengが2025年にRMB 9.5億の研究開発に投資し、そのうちRMB 4.5億をAIに投資したと述べ、AI関連の研究開発投資は今年増加し、そのようなすべての投資は資本的支出ではなく研究開発費として計上されると述べました。
XPENG (NYSE:XPEV)について
XPENG Inc (NYSE: XPEV)は、中国を拠点とするスマート電気自動車の開発・製造企業です。同社は、バッテリー式電気自動車であるセダンとSUVを設計、エンジニアリング、販売しており、関連するソフトウェアおよびサービスも提供しています。2014年に設立されたXPENGは、車両の接続性、ソフトウェア定義機能、高度運転支援システムに重点を置く技術主導の自動車メーカーとしての地位を確立しています。
製品の提供範囲は、コンパクトクロスオーバーとミッドサイズのセダンを網羅する乗用EVを中心に、社内ソフトウェアプラットフォームとOTAアップデート機能のサポートを受けています。