著者 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
XRPとStellarの両方が構造的なリスクに直面しています：銀行はネイティブトークンを保有せずにLedgerを使用でき、どちらもトークンに対する持続的な機関需要を証明していません。それらの成功の鍵は、2025年第3四半期までにネイティブトークン保有を義務付ける機関の義務を達成することにかかっています。
リスク: 銀行がネイティブトークンを保有せずにLedgerを使用し、取引量が増加してもトークンへの需要が空虚になる。
機会: 2025年第3四半期までにネイティブトークン保有を義務付ける機関の義務を達成すること。
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
リップルのODLプラットフォームは、2024年に150億ドル以上の国際送金を処理し、32%増加しました。2026年1月までに累積取引量は950億ドルを超えました。
米国資本市場資産114兆ドルを監督するDTCCは、トークン化証券をホストする最初のパブリックブロックチェーンとしてステラを選択しました。
ステラの決済量は2026年第1四半期に55億ドルに達し、前年比72%増加しました。DTCCの発表を受けてXLMは28%急騰しましたが、同日、より広範な仮想通貨市場は急落しました。
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XRP（CRYPTO: XRP）とステラ（CRYPTO: XLM）は、どちらも同じ送金問題を解決するために構築されました。国際送金は遅く、高価であり、遅延を追加し手数料を取る多くのコルレス銀行を経由します。
両方のネットワークは、数セントの数分の一で数秒以内にトランザクションを決済し、どちらも金融システムに利用を説得するために長年努力してきました。2026年、ウォール街はついにそれぞれについて意見を述べ、その評価は異なります。
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XRPはボリュームと機関投資家の深みを持つ
リップルのオンデマンド流動性サービスは、XRPを2つの法定通貨間のブリッジとして使用し、3〜5秒で国際送金を決済します。このサービスは2024年に150億ドル以上の取引量を処理し、前年比32%増加しました。300以上の金融機関がRippleNetインフラストラクチャを使用していますが、実際にXRPで決済しているのは約40%にすぎません。残りは、XRPへのエクスポージャーなしでリップルのメッセージングレールを使用しています。
累積リップル決済量は、2026年1月までに950億ドルを超えました。ネットワークは現在70以上の通貨ペアにまたがり、主要なグローバル送金ルートの推定80%をカバーしています。そのボリュームの大部分を生み出しているルートは、日本、フィリピン、メキシコを通っており、そこでは従来の銀行手数料が高く、迅速な送金への需要が安定しています。
さらに、CLARITY法案は5月14日に上院銀行委員会を通過し、XRPのコモディティ分類を連邦法に永久に明記する予定です。3月17日のSEC-CFTC解釈的裁定はすでにXRPにコモディティステータスを与えていましたが、機関の裁定は次の政権によって覆される可能性がありますが、法律は覆されません。しかし、ボリューム、ルート、規制の明確さがあっても、XRPにはまだ1つの未解決の問題があります。
銀行は、トークン自体を購入せずにXRP台帳を使用しています。良い例は5月6日のパイロットであり、JPMorgan、Mastercard、Ondo、RippleはXRP台帳上でトークン化された米国国債取引を5秒未満で決済しました。このパイロットは、台帳が機関決済に大規模に対応できることを証明しました。しかし、決済はリップルのドルステーブルコインであるRLUSDを通じて行われましたが、XRPはトランザクションあたり約0.00001ドルの最小限のネットワーク手数料しかカバーしませんでした。
RLUSDの採用はリップルのビジネスを強化し、XRPLの技術的能力を証明しますが、ODLのように直接XRPの需要を生み出すわけではありません。銀行がトークンを保有せずに台帳を使用できる限り、台帳のアクティビティとXRP価格は切り離されたままです。
ステラは最大の機関投資家の支持を獲得した
ステラは2026年第1四半期に55億ドルの決済量を処理し、前年同期比72%増加しました。ステラのトークン化された実世界資産価値も、2025年末の7億9600万ドルから4月中旬までに20億ドル以上に増加しました。XLMは、ビットコイン、イーサリアム、XRPをカバーする3月17日のSEC-CFTCコモディティ分類と同じ分類を受け、多くの機関ファンドを傍観させていた法的不確実性を終わらせました。
5月27日、デポジトリ・トラスト＆クリアリング・コーポレーション（DTCC）とステラ開発財団は、2027年前半の利用を目標に、ステラネットワーク上でDTCCが管理する資産のトークン化を可能にする計画を発表しました。
この取り組みは、当初、Russell 1000株式、主要指数ETF、米国債などの高流動性資産に焦点を当てます。DTCCは米国資本市場全体で114兆ドル以上の資産を監督しており、これはDTCCが管理する証券がパブリックブロックチェーン上に存在する最初のケースとなります。
発表後、XLMは取引時間中に28%急騰しました。当初の反応は約8%でしたが、その後さらに上昇しました。同日、より広範な仮想通貨市場は急落しました。
しかし、2025年5月に発行されたDTCC特許は、そのクロスレジャーフレームワークに対応可能なブロックチェーンネットワークとして、XRP台帳とステラの両方をすでに特定していました。特許によると、XRPは大規模な機関決済向けに設計されており、ステラは低コストトランザクション、法定通貨からブロックチェーンへの変換、およびステーブルコイン向けに設計されています。
XRP対XLM：実際に勝っているのはどちらか？
XRPは現在、ボリュームと機関投資家の深みにおいて商業的な国際送金レースで勝利しており、一方ステラは2026年最大の単一機関投資家の支持を獲得した後、トークン化証券インフラストラクチャレースで勝利しています。
リップルのODLネットワークは、年間30〜40%で成長する実際の決済ボリュームを持ち、各トランザクションに直接XRPの需要が組み込まれています。ステラのDTCCパートナーシップは画期的ですが、本番テストは7月に開始され、より広範な利用可能性は2027年まで目標とされていません。したがって、トークン需要への影響はまだ数ヶ月先です。
投資家にとってより重要な質問は、どちらの触媒が先に現れるかです。XRPは、上院全体を通過するCLARITY法案、14.1億ドルの累積流入を記録したETF、そして今日の直接的なトークン需要を生み出す決済ボリュームを持っています。
ステラはDTCCパートナーシップを持っており、これはこれらのトークンのいずれかが受けた最大の長期的な市場インフラストラクチャの承認です。しかし、ネットワークにはまだ、一時的な急騰を持続的な価格変動に変えるような機関レベルのレイヤーが整っていません。ステラの2026年7月の本番テストが順調に進み、10月の商業ローンチが予定通りに進めば、年末までに比較は大きく変わるでしょう。
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4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"XRPは今日、実際のトークン需要がありますが、構造的な逆風（銀行がトークンを迂回する）に直面しています。一方、Stellarは巨大なオプション性を持っていますが、本番証明がなく、実際の資産トークン化が稼働する前に18ヶ月の実行リスクがあります。"
この記事はこれを2頭立てのレースとして描いていますが、2つの全く異なる価値提案を混同しています。XRPは、実際の、成長している決済取引量（2024年に150億ドル、前年比32%増）と直接的なトークンユーティリティ（すべての取引でXRPがバーンされる）を持っています。StellarのDTCC取引はインフラの劇場です：それは7月2026年のテストのための*フレームワーク契約*であり、収益ではありません。この記事は、2025年5月の特許が両方を明確にリストしているのに、なぜDTCCがXRP LedgerよりもStellarを選ぶのかという難しい質問をしていません。DTCCの発表は、採用ではなく、*発表*でXLMを28%動かしました。それは投機的なプレミアムであり、基本的な需要ではありません。XRPの本当のリスクはStellarではなく、銀行がXRPを購入せずにXRPLを使い続けることです（RLUSDパイロットがこれを証明しています）。Stellarの本当のリスクは実行です：7月のテストで技術的または規制上の摩擦が明らかになる可能性があります。
XRPの決済取引量は、トークンの希少性やバーンにつながっていない場合、意味がありません。記事では、RippleNetユーザーの60%が全くXRPで決済していないことを認めています。StellarのDTCCの承認は、たとえ遅延したとしても、114兆ドルのアクセス可能な市場インフラストラクチャを表しています。XRPのODL通貨ペアは送金レーンであり、資本市場ではありません。
"報告されているXRPの決済取引量は、ほとんどのRippleNetアクティビティがXRP保有を迂回するため、直接的なトークン需要を過大評価しています。"
この記事はXRPを取引量リーダー、Stellarをトークン化資産の勝者として描いていますが、どちらも同じ構造的な限界に直面しています：銀行はネイティブトークンを保有せずにそのLedgerを使用できます。XRPの2024年の150億ドルのODL数値と70以上の通貨ペアは強力に見えますが、RippleNetアクティビティの60%はメッセージングまたはRLUSDを通じてXRPを完全に回避しています。StellarのDTCC取引は2027年の展開を目指しており、7月のテストから始まります。遅延や範囲の縮小は、28%の上昇をすべて消し去るでしょう。CLARITY法案による規制の明確さは今日XRPを助けますが、どちらのネットワークも、より速くまたはより安価な競合他社に対して、機関規模で持続的なトークン需要を証明していません。
DTCCパートナーシップは、本番テストが開始されればタイムラインを劇的に圧縮する可能性があり、XRPの商品ステータスとETFの流入は、記事の2027年の予測よりも速くトークン需要を押し上げる可能性があります。
"ブロックチェーンレールへの機関投資家の採用は、ステーブルコインが決済に使用される場合、ネイティブトークンの価格上昇に自動的に結びつくわけではありません。"
市場は「Ledgerユーティリティ」と「トークン価値の蓄積」を混同しています。RippleのODL取引量は印象的ですが、RLUSDステーブルコイン決済への移行は、機関投資家がXRPのようなボラティリティの高いネイティブ資産よりもボラティリティの低いレールを好むことを確認しています。DTCCパートナーシップはStellarにとって大きな検証ですが、それは長期的なインフラプレイであり、即時の流動性ドライバーではありません。投資家は現在見出しを追っていますが、本当のリスクは、両方のネットワークが「配管」プロバイダーになり、価値が基盤となるトークン保有者ではなく、金融機関に蓄積されることです。規制当局が担保または決済のためにネイティブトークン保有を義務付けるまで、これらの資産は基本的な価値プレイではなく、仮想通貨センチメントのハイベータプロキシであり続けます。
CLARITY法案が可決されれば、XRPへの大規模な機関再配分を「合法的な」商品として強制し、事実上、より広範な市場のボラティリティから切り離す可能性があります。
"短期的な触媒は存在しますが、耐久性のあるトークン需要と持続的な価格変動は、実際の銀行の採用と永続的な規制の明確さに依存しており、結果は不確実でタイムラインは長引きます。"
この記事は二元的な物語を描いています：XRPは今日、国際送金でリードしており、Stellarはトークン化証券で画期的なDTCCの承認を得ています。しかし、最大の જોખમ は触媒ではなく構造的なものです：銀行はXRPを保有せずにレールを使用できるため、取引量が増加してもトークンへの需要は空虚なままかもしれません。RLUSDの採用は、XRPの価格上昇なしにネットワークアクティビティを維持できます。StellarのDTCC計画は、オンボーディング、規制、カストディのハードルを伴う数年間の複雑な展開です。規制の明確さは両方のチェーンを助けますが、タイムラインは長く、実行リスクは高いです。統合努力がコストがかかるか遅いことが判明した場合、既存の企業やレールが段階的な利益を侵食する可能性があります。
最も強力な反論は、実世界のトラクションが記事が示唆するよりも速く加速する可能性があるということです。ODLとRLUSDの使用、およびStellarでの管理されたDTCC展開は、広範な規制の確実性が完全に確立されるずっと前に、耐久性のある収益と需要の転換点を作り出すことができます。
"XRPの非決済は、弱さではなく合理的なインフラ設計を示しているかもしれませんが、どちらのネットワークも機関がネイティブトークンを大規模に保有しなければならないことを証明していません。"
誰もが同じ構造的な罠を回っています—Ledger ≠ トークン価値—しかし、誰もXRPの60%の非決済率が*合理的かもしれない*理由を尋ねていません。銀行がメッセージング/ルーティングにXRPLを使用し、RLUSDまたは法定通貨で決済する場合、XRPは決済資産ではなく、流動性レイヤーになります。これは、ネイティブトークン保有を要求した場合よりも実際には*リスクが低い*です。Stellarは逆の状況に直面しています：DTCCの検証は、トークン化証券の需要が既存のインフラストラクチャを超えるという証明なしに行われています。本当の兆候は、どちらのネットワークが2025年第3四半期までに*持続的な*機関カストディの義務を見るかです。
"XRPの流動性レイヤーとしての役割は、認識されているよりもバーン駆動型の希少性を損なう速度リスクを高めます。"
Claudeは、XRPを決済義務のない純粋な流動性レイヤーとして扱うと、150億ドルの取引量にもかかわらず、バーンによる希少性を侵食する速度が増加するということを無視しています。これは、DTCCの2027年のタイムラインがStellarを、トークン化されたフローを最初に捉えるEthereum L2のようなより速い競合他社にさらすため、両方のトークンにとってGeminiのRLUSDリスクを増幅します。持続的な義務は、価格設定されていない変数であり続けます。
"機関投資家の採用は、生の取引速度やL2の技術的優位性ではなく、規制遵守と既存の銀行統合によって推進されます。"
Grok、あなたは既存の流動性の「堀」を見落としています。Ethereum L2はより速いかもしれませんが、規制統合とRippleとStellarが長年構築してきた確立された銀行チャネルが欠けています。リスクは技術的な競争ではなく、「壁に囲まれた庭」の問題です。DTCCがStellarに標準化する場合、彼らは最も速いチェーンを探しているのではなく、最も準拠したチェーンを探しています。本当の脅威はL2ではなく、中央銀行が独自のCBDCレールを構築していることです。
"主要なリスクは、トークン需要ではなくインフラストラクチャを収益化する規制およびカストディの堀です。DTCCの採用は収益を固定する可能性がありますが、トークンは義務またはバーン経済学がない限り価値が上昇しないでしょう。"
Grokは、DTCCのタイミングとより速いチェーンに関する有効な点を提起していますが、より大きなリスクは、トークンではなくレールに価値を閉じ込める可能性のある規制/カストディの堀です。DTCCのStellar採用が準拠したカストディ、報告、決済ワークフローを固定する場合、機関はインフラに支払いをするかもしれませんが、XRP/XLMトークンは仮想通貨センチメントと共に変動するでしょう。その世界では、トークンアップサイドは、規制当局がすぐに有効にしないであろう義務的な保有またはバーン経済学にかかっています。
XRPとStellarの両方が構造的なリスクに直面しています：銀行はネイティブトークンを保有せずにLedgerを使用でき、どちらもトークンに対する持続的な機関需要を証明していません。それらの成功の鍵は、2025年第3四半期までにネイティブトークン保有を義務付ける機関の義務を達成することにかかっています。
2025年第3四半期までにネイティブトークン保有を義務付ける機関の義務を達成すること。
銀行がネイティブトークンを保有せずにLedgerを使用し、取引量が増加してもトークンへの需要が空虚になる。