주식 시장에 대한 잠재적 최악의 시나리오가 5월 15일에 설정되고 있습니다 -- 그리고 이것을 덮어둘 수는 없습니다

주요 내용

4주도 채 안 되어 제롬 파월은 연준 의장으로서의 마지막 날을 맞이하게 됩니다.

트럼프 대통령이 파월의 후임자로 지명한 케빈 워시는 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있습니다.

매파적인 투표 기록을 가진 워시는 미국 인플레이션율이 치솟는 가운데 취임할 것으로 예상됩니다.

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지난 7주 동안 주식 시장은 투자자들에게 롤러코스터를 선사했습니다. 한편으로는 널리 주목받는 다우존스 산업평균지수(DJINDICES: ^DJI)와 혁신 주도 나스닥 종합지수(NASDAQINDEX: ^IXIC)가 모두 잠시 조정 국면에 진입했으며, 광범위한 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)도 그 뒤를 이을 가능성이 높았습니다. 하지만 우리는 또한 2주 만에 이러한 손실의 대부분을 만회하는 엄청난 랠리를 목격했습니다.

낙관론자들이 월스트리트의 통제권을 꽉 쥐고 있는 것처럼 보이지만, 주식 시장이 최근 저점에서 강력하게 반등한 것은 일시적일 수 있습니다.

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확실한 것은 없으며 역사가 미래를 확실하게 예측할 수는 없지만, 연준의 역사적인 변화 덕분에 5월 15일 월스트리트에는 잠재적인 최악의 시나리오가 설정되고 있습니다.

케빈 워시 시대가 4주도 채 안 되어 시작될 것으로 예상됩니다

5월 15일 금요일은 제롬 파월의 연준 의장 2기 임기의 마지막 날입니다. 트럼프 대통령과 파월이 지난 1년 동안 금리에 대해 얼마나 공개적으로 다투었는지를 고려할 때, 대통령이 파월을 3기 임기로 지명하지 않은 것은 놀라운 일이 아닙니다.

1월 30일, 트럼프는 제롬 파월의 후임 연준 의장으로 케빈 워시를 공식 지명했습니다. 워시가 상원 은행 위원회와 미국 상원의 필요한 표를 얻는다고 가정하면, 그는 연방준비제도의 17대 의장이 되어 해당 직책에 경험을 가져올 것입니다.

워시는 2006년 2월 24일부터 2011년 3월 31일까지 연방준비제도 이사회에서 근무했으며, 연방공개시장위원회(FOMC)의 투표 위원이었습니다. FOMC는 연준 의장을 포함한 12명으로 구성된 기구로, 국가의 통화 정책을 설정하는 책임을 맡고 있습니다.

케빈 워시는 금융 위기를 통해 미국 경제를 헤쳐나가는 데 역할을 했지만, 그의 투표 기록과 중앙은행의 조치에 대한 공개적인 비판은 월스트리트에게 경고 신호를 보내고 있습니다.

"트럼프가 인플레이션에 대해 쉬운 사람을 원한다면, 그는 케빈 워시에게 잘못된 사람을 얻었습니다."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026년 1월 31일

예를 들어, 워시의 투표 기록과 FOMC 재임 기간 동안의 발언은 연준의 이중 임무 중 하나(물가 안정)에 다른 하나(최대 고용)보다 더 큰 중요성을 두었음을 보여줍니다. 대침체 기간 동안 실업률이 치솟았음에도 불구하고, 워시는 인플레이션이 상승하지 않도록 더 높은 금리를 선호했습니다.

인플레이션을 억제하려는 워시의 선호는 그를 "매파"로 낙인찍었습니다. 이는 트럼프 대통령이 파월과 FOMC에 금리를 공격적으로 인하하도록 압력을 가하고 있다는 점을 고려할 때 주목할 만합니다.

또 다른 우려 사항은 워시의 중앙은행 대차대조표 축소 의지입니다.

2008년 8월부터 2022년 4월까지, 주로 장기 국채와 주택저당증권으로 구성된 연준의 대차대조표는 9천억 달러 미만에서 거의 9조 달러로 급증했습니다. 양적 긴축 사이클로 인해 이 수치가 약 6조 7천억 달러(2026년 4월 8일 기준)로 감소했지만, 트럼프가 지명한 연준 의장은 중앙은행이 수동적인 시장 참여자가 되기를 선호할 것입니다. 이는 연준 총자산의 상당 부분을 매각하는 것을 포함할 것입니다.

그러나 채권 가격과 수익률은 반비례 관계입니다. 수조 달러의 미국 국채를 잠재적으로 매각하면 채권 가격이 하락하고 수익률이 상승하여 차입 비용이 증가할 것으로 예상됩니다.

워시의 승격은 주식 시장의 불안정한 시기와 겹칠 수 있습니다

그러나 케빈 워시의 투표 기록과 대차대조표에 대한 의견은 이야기의 절반에 불과합니다.

투자자들이 새로운 연준 의장을 맞이할 준비를 하는 동시에, 이란에 대한 트럼프 대통령의 조치 덕분에 현재 미국의 인플레이션율이 급등하고 있습니다.

2월 28일, 트럼프의 명령으로 미군과 이스라엘이 이란에 대한 공격을 개시했습니다. 이 군사 작전이 시작된 직후, 이란은 호르무즈 해협을 통한 거의 모든 석유 수출을 차단했습니다. 이 약 7주간의 폐쇄(현재 4월 14일 작성 시점까지)는 현대 역사상 가장 큰 에너지 공급 중단입니다. 에너지 정보청에 따르면 매일 전 세계 액체 석유의 약 20%가 호르무즈 해협을 통해 이동합니다.

수요가 많은 상품이나 서비스의 공급이 제한되면, 수요가 줄어들 때까지 해당 상품이나 서비스의 가격이 상승합니다. 이란 전쟁이 시작된 이후 원유 가격이 급등했으며, 이는 30년 만에 가장 빠른 휘발유 가격 상승으로 이어졌습니다.

지난 1년간의 가격 변동 (3월 CPI 보고서)

-- Charlie Bilello (@charliebilello) 2026년 4월 10일

연료유: +44.2%

휘발유: +18.9%

가스 유틸리티: +6.4%

전기: +4.6%

교통: +4.1%

외식: +3.8%

의료: +3.7%

전체 CPI: +3.3%

주거: +3%

국내 식료품: +1.9%

신차: +0.5%

중고차: -3.2%

치솟는 에너지 비용과 상품 부문에서 트럼프 관세의 고착화로 인해, 3월의 지난 12개월(TTM) 미국 인플레이션은 90bp 상승한 3.3%를 기록했습니다. 미국 인플레이션은 5년 연속 연준의 장기 목표치인 2%를 초과했습니다.

안타깝게도 에너지 가격 충격은 역사적으로 한 달짜리 문제가 아닙니다. 클리블랜드 연방준비은행의 인플레이션 나우캐스팅 도구에 따르면, 4월의 TTM 인플레이션은 28bp 상승한 3.58%로 추정됩니다.

연초 주식 시장이 1871년 1월 이후 두 번째로 비싼 밸류에이션으로 시작했을 때, 투자자들은 FOMC가 2026년에 여러 차례 금리를 인하할 것이라고 믿었습니다. 그러나 TTM 인플레이션이 2월의 보고된 2.4%에서 4월의 추정치 3.58%로 급등함에 따라, 금리 인하의 촉매는 없습니다. 사실, FOMC가 연말 전에 금리를 인상할 수 있다는 강력한 주장이 있습니다.

이제, 점들을 연결해 봅시다.

역사적인 FOMC 매파인 케빈 워시가 인플레이션이 급격히 상승하는 시점에 연준 의장직을 맡을 것으로 예상됩니다. 여러 차례의 금리 인하를 가격에 반영했던 비싼 주식 시장은 5월 15일에 최악의 시나리오에 직면할 수 있습니다.

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Sean Williams는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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