83% 폭락 후, The Trade Desk는 죽은 돈인가?

<p>수년간 The Trade Desk (<a href="/quote/nasdaq/ttd/">TTD</a> 0.19%)는 시장에서 최고의 주식 중 하나였습니다.</p>
<p>2016년 IPO부터 2024년 말 최고점까지, 이 주식은 꾸준히 20% 이상의 매출 성장을 기록하고 강력한 이익률을 달성하며 4,000% 이상 상승했습니다. 이 주식은 또한 프리미엄 밸류에이션의 혜택을 받았습니다.</p>
<p>그러나 지난 1년 동안 The Trade Desk는 폭락했습니다. <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/information-technology/advertising-tech/">애드테크 주식</a>은 2024년 말 최고점 대비 83% 하락했으며, 이는 팬데믹 기간 동안의 짧은 하락을 제외하고는 사업 성장률이 사상 최저 수준으로 둔화되었기 때문입니다.</p>
<p>아래 차트는 지난 1년 동안 The Trade Desk의 매출이 어떻게 둔화되었는지 보여줍니다.</p>
<table>
<row span="2">
<cell role="head">분기</cell>
<cell role="head">매출 성장률</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2024년 4분기</cell>
<cell>22%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2025년 1분기</cell>
<cell>25%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2025년 2분기</cell>
<cell>19%</cell>
</row>
<row span="2">
<cell>2025년 3분기</cell>
<cell>18%</cell>
</row>
<row>
<cell>2025년 4분기</cell>
<cell>14%</cell>
</row>
</table>
<p>The Trade Desk 주가는 1년 전 2024년 4분기 실적 발표 후 급락했습니다. 1분기 실적 발표 후 잠시 회복했지만, 2분기 실적 발표 후 사업 붕괴에 대한 우려가 다시 불거지면서 다시 폭락했습니다. The Trade Desk의 매출은 이제 3분기 연속 감소했으며, 경영진은 현재 분기에도 매출이 다시 둔화될 것으로 예상하고 있으며, 1분기 매출은 최소 6억 7,800만 달러를 기록할 것으로 예상하고 있는데, 이는 10% 성장에 불과합니다.</p>
<h2>The Trade Desk의 문제 원인</h2>
<p>The Trade Desk 경영진은 자체적인 실행 미흡과 약한 거시 경제 환경을 문제점으로 지적했지만, 실제 원인은 경쟁으로 보입니다.</p>
<p>실제로 The Trade Desk의 둔화는 Amazon (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +0.71%)이 사용 편의성을 개선하고 캠페인 설정 시간을 75% 단축하며 전체 퍼널 최적화를 개선한 새로운 수요 측 플랫폼(DSP) 경험을 발표한 직후 시작되었습니다.</p>
<p>그 이후로 Amazon은 리테일 미디어 및 커넥티드 TV와 같은 분야에서 The Trade Desk의 시장 점유율을 잠식한 것으로 보이며, 그 이유는 분명합니다. Amazon은 광고 분야에서 독보적인 도달 범위를 가지고 있습니다. 수억 명의 전자상거래 고객의 쇼핑 습관에 대한 비교할 수 없는 고객 데이터를 보유하고 있으며, 이를 브랜드에 제공하여 타겟 광고를 할 수 있습니다. 또한 2억 명 이상의 Amazon Prime 구독자를 보유한 자체 스트리밍 플랫폼을 통해 광고주들이 스트리밍 시청자에게 쉽게 도달할 수 있도록 합니다. Amazon은 또한 Netflix, Roku, Spotify, SiriusXM 등과 파트너십을 맺어 도달 범위를 더욱 확장했습니다.</p>
<p>The Trade Desk 경영진은 자사 플랫폼을 "벽으로 둘러싸인 정원(walled gardens)" 또는 자체 폐쇄형 광고 생태계에 대한 해독제로 보고 있지만, 세계에서 가장 큰 디지털 광고 플랫폼인 Alphabet, Meta Platforms, Amazon과 같은 벽으로 둘러싸인 정원들은 엄청난 트래픽 소스와 연결되어 있어 광고주들에게 분명한 매력을 가지고 있습니다.</p>
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<a href="/quote/nasdaq/ttd/">NASDAQ: TTD</a>
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<h3>주요 데이터 포인트</h3>
<h2>The Trade Desk에 대한 의미</h2>
<p>4분기 실적 발표에서 회사는 관세 및 기타 거시 경제 역풍으로 인해 소비재(CPG) 및 자동차 광고주들 사이에서 약세를 보였다고 언급했습니다. 이들 부문은 전체 비즈니스의 25%를 차지하며, 이들이 없었다면 훨씬 더 강력한 성장을 보고했을 것입니다.</p>
<p>그럴 수 있지만, 투자자들은 선도적인 디지털 광고 플랫폼들이 모두 4분기에 견고한 성장을 보였다는 점을 인지해야 합니다. Google 광고는 해당 분기에 13.6%의 성장을 보고했습니다. Meta는 광고 수익을 24.3% 늘렸고, Amazon의 광고 수익은 23% 증가했습니다. Netflix 또한 강력한 광고 성장을 자랑했습니다.</p>
<p>The Trade Desk의 어려움은 주가 폭락에 반영된 것으로 보이며, 주가수익비율(P/E) 27배로 밸류에이션은 합리적으로 보이지만, 턴어라운드는 보장되지 않습니다.</p>
<p>만약 The Trade Desk의 문제 원인이 Amazon을 포함한 경쟁 심화라면, 이를 극복하기 쉽지 않을 것입니다. 이 시점에서 투자자들은 주식을 매수하기 전에 매출 성장이 안정될 때까지 기다리는 것이 좋습니다. 주가는 저렴해 보일 수 있지만, 최근 실적 발표에서 보았듯이 주가는 여전히 더 하락할 수 있습니다.</p>