작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널리스트들은 시스코와 루멘텀이 AI 주도 주문의 혜택을 받고 있지만, 높은 밸류에이션과 순환적 특성이 상당한 위험을 초래한다는 데 동의합니다. 마진의 지속 가능성과 2027-28년의 잠재적인 수요 급감은 주요 관심사입니다.
리스크: 2027-28년의 수요 급감과 오픈 광학 및 화이트박스 표준으로 인한 잠재적인 마진 압축.
기회: 다년간의 공급 계약과 전력 및 냉각 병목 현상으로 인한 효율적인 광학 장치에 대한 수요 연장.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Motley Fool Hidden Gems Investing의 이번 에피소드에서는 Motley Fool 기고자 Tyler Crowe, Matt Frankel, Jon Quast가 다음을 논의합니다.
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이 팟캐스트는 2026년 5월 14일에 녹음되었습니다.
Tyler Crowe: Motley Fool Hidden Gems Investing에서 실적과 투자자 질문에 대해 이야기하고 있습니다. Motley Fool Hidden Gems Investing에 오신 것을 환영합니다. 저는 호스트인 Tyler Crowe이며, 오늘은 오랜 기고자 Matt Frankel과 Jon Quast와 함께합니다. 오늘은 회원들로부터 많은 질문을 받고 있으며, 청취자 질문과 지난 며칠 동안 나온 실적 보고서를 결합하는 것이 좋은 아이디어라고 생각했습니다. 시스코의 실적에 대해 이야기할 것입니다. 루멘텀의 실적에 대해 이야기할 것이며, 투자자 메일함에서 비(非)AI에 대해 이야기할 수도 있습니다.
하지만 말씀드렸듯이 시스코부터 시작하겠습니다. 얼마 전 청취자 중 한 명인 Halish Shankar에게서 시스코와 저희의 생각에 대한 질문을 받았습니다. 오늘 대화를 시작하기에 좋은 시기라고 생각했습니다. 시스코가 실적을 발표했고, 숫자가 꽤 좋았기 때문에 녹음 당시 주가가 13.8% 상승했습니다. 매출 성장률은 연간 약 12% 증가했고, 이익도 증가했으며, 물론 가이던스도 꽤 좋아 보였습니다. Jon, 이 실적에서 시스코가 오랫동안 보여온 것과는 다른 점을 설명해 주시겠어요?
Jon Quast: 20년 전 닷컴 버블의 대표적인 기업 중 하나인 시스코에 대해 이야기하는 것이 매우 놀랍지만, 실제로 사업은 그 어느 때보다 호황을 누리고 있습니다. 가장 최근 분기를 보면 매출이 12% 성장했습니다. 실제로 모든 성장은 사업의 한 부분에서 나오고 있습니다. 시스코는 여러 구성 요소가 있지만, 모든 것을 주도하는 부분은 네트워킹입니다. 회사는 네트워킹 부문에서 전년 대비 25% 성장을 보고했습니다. 다른 모든 것은 하락하거나 거의 변동이 없습니다.
이것이 실제로 무엇을 의미할까요? AI 인프라 구축이 진행됨에 따라 이러한 GPU, 클러스터, 심지어 데이터 센터 자체도 연결되어야 하며, 이는 시스코의 강점에 매우 유리합니다. 특히 하이퍼스케일러 기업으로부터 엄청난 수요를 얻고 있습니다. 퍼블릭 클라우드 거대 기업, 기술 거대 기업, 매그니피센트 세븐을 생각해보세요. 이들은 시스코가 제공하는 것과 같은 네트워크 솔루션이 필요한 기업입니다. 흥미로운 점은 지난 회계 연도에 하이퍼스케일러에 대한 주문이 시스코 전체에서 약 20억 달러였습니다. 이번 회계 연도에는 50억 달러를 예상했는데, 이는 상당히 야심찬 전망으로 전년 대비 두 배 이상 증가한 것입니다. 하지만 우리는 이미 회계 연도의 3분기를 지났고, 이미 그 전망치를 넘어섰으며, 이제 경영진은 이번 회계 연도에 하이퍼스케일러로부터 90억 달러의 주문을 예상한다고 말하고 있습니다. 여기서 엄청난 전년 대비 성장입니다.
하이퍼스케일러뿐만 아니라 네오클라우드 비즈니스도 포함됩니다. 오늘 저희는 Nebius가 Meta와 270억 달러 규모의 계약을 체결했다는 보고서를 받았습니다. 그 사업은 엄청나게 성장하고 있으며, 역시 네트워킹 솔루션이 필요합니다. 하지만 전반적으로 시스코에게는 좋은 분기였습니다.
Matt Frankel: 네, Jon이 방금 언급한 내용을 바탕으로 '주문'이라는 단어를 강조하고 싶습니다. 하이퍼스케일러에 대한 제품 주문은 세 자릿수 비율로 증가하고 있습니다. 하이퍼스케일러의 AI 인프라 주문은 작년 3분기 6억 달러에서 19억 달러로 증가하여 세 배 이상 증가했습니다. 전반적으로 시스코의 주문은 35% 증가했습니다. Jon은 매출이 분기에 12%만 성장했다고 언급했지만, 미래 매출을 매우 잘 나타내는 전체 제품 주문은 35% 증가했습니다. 하이퍼스케일러를 제외해도 19% 증가했으며, 사업 전반에 걸쳐 매우 강력한 수요를 보고 있습니다. 네트워킹 주문은 전년 대비 50% 증가했으며, Jon이 언급했듯이 가장 강력한 부문이었고, 하이퍼스케일러가 실제 이야기입니다.
Jon이 정확하게 언급했듯이 시스코는 이제 AI 인프라에 대해 올해 90억 달러의 주문을 예상하고 있으며, 이는 예상되는 AI 인프라 매출 40억 달러보다 훨씬 많은 금액입니다. 미래 매출로 인식될 금액이 현재 인식하는 금액의 두 배 이상입니다. 이는 시스코의 실적에 대한 반응이 반드시 매출에 관한 것이 아님을 의미합니다. 전년 대비 12%의 매출 성장이나 주당순이익에 대해 아무도 그렇게 흥분하지 않습니다. 이는 미래 기간에 인식될 주문과 시간이 지남에 따라 해당 숫자가 가속화될 것이라는 예상에 관한 것입니다.
Tyler Crowe: 청취자인 Halish가 했던 질문으로 돌아가서, 이것이 좋은 아이디어인지에 대한 것입니다. 이것은 제가 시스코와 씨름해 온 것 중 하나이며, 다음 섹션에서 루멘텀에 대해 이야기할 때도 마찬가지일 것입니다. 이들 사업은 공개 기업으로서의 역사 내내 악명 높은 순환 기업이었다는 것입니다. Jon의 말처럼 시스코는 닷컴 호황기 동안의 대규모 구축의 대표적인 예였습니다. 모든 사람이 시스코 시스템 장비를 가져야 했고, 그런 다음 모두가 '다른 것을 사용할 수 있다'고 생각했고, 괜찮았습니다. 투자자들이 시스코 주식의 최고치를 다시 보려면 수십 년이 걸렸습니다. 지난 10년간을 되돌아보면 매출은 오르락내리락했습니다. 이 회사의 영업 현금 흐름은 10년 전과 거의 같습니다. 그래서 이것이 저에게는 조금 어려운 부분입니다. 회사는 지금 훨씬 더 잘하고 있지만, 이것이 단지 전형적인 순환 기업의 단기 촉매제일까요? 아니면 사업의 근본적으로 다른 점이 있어서 투자자로서 다르게 봐야 할까요?
Matt Frankel: 네, 시스코는 이번 실적 발표 이후 사상 최고치를 기록했습니다. 지난 한 해 동안 거의 두 배가 되었습니다. AI 사업은 기대치를 거의 두 배로 높였습니다. 저는 이것이 정당화된 움직임일 뿐만 아니라 근본적으로 다른 시기라고 주장하고 싶습니다. 지금은 단순히 순환성이 아닙니다. 지난 수십 년 동안 AI 사이클을 본 적이 없다고 생각합니다. 이것은 새로운 것입니다. 몇 년 전에는 큰 시장 기회가 아니었습니다. 몇 년 전에는 아무도 AI 인프라에 대해 이야기하지 않았습니다. 주가는 현재 예상 수익의 약 26배로 거래되고 있습니다. 곧 시작되는 2027 회계 연도에 매출 성장이 가속화될 것이라는 확실한 주장이 있습니다. 저는 지금 수준에서도, 사상 최고치에서도 시스코의 소규모 포지션을 열고 점진적으로 추가하는 것에 편안할 것입니다. 그것은 단지 제 생각입니다.
Jon Quast: 저는 시스코가 지루합니다. 시스코 주주들에게 죄송합니다. 솔직히 먼저 말씀드리고 싶습니다. 이 주제를 넘어가고 싶었습니다. 하지만 질문을 고려하여 솔직하고 진지하게 살펴보았고, Matt의 말에 동의해야 할 것 같습니다. 시스코 주식을 현재 가격에 보유할 이유가 있을 수 있습니다. 보세요, 이 분야의 경쟁사들에 비해 여전히 상당히 저렴합니다. 성장이 가속화되고 있습니다. 다음 분기 전망을 보면, 이번 분기의 12-13%에서 19% 성장으로 예상됩니다. 그것은 가속화이며, 좋은 것입니다. 영업 마진은 최근 23%에서 25%로 상승했습니다. 그것은 좋은 것입니다. 시스코가 제공하는 제품을 보면, 그들이 여기서 시장 점유율을 확보하기 시작한 것으로 보이며, 이것이 계속된다면 오늘날 이 주식이 끔찍하지는 않다고 생각합니다.
이제 저는 여전히 Arista Networks(ANET)를 선호할 것입니다. 부채 없는 대차대조표 때문입니다. 특히 불확실성에 직면했을 때 깨끗한 대차대조표를 좋아합니다. 시스코의 대차대조표는 그만큼 깨끗하지는 않지만, 지금 시스코 주식을 보유하는 것이 터무니없다고 생각하지는 않습니다. 두 분의 답변을 듣고 스스로 생각해 볼 때, 저는 항상 이것이 모두 AI 구축에 얼마나 낙관적인지에 달려 있다고 생각했습니다. 지출 비율과 관련된 모든 연구를 살펴볼 수 있습니다. 게시되고 예측되는 AI 지출을 전적으로 믿는다면, 투자자들이 피하기 어려운 4년, 5년, 6년의 촉매제가 될 것입니다. 모든 것은 당신이 얼마나 그것을 믿는지에 달려 있습니다. 우리는 일 년 동안 여러 번 그것에 대해 논의했으며, 같은 말을 반복하는 것에 대해 죄송하게 생각합니다. 하지만 그것은 정말로 이 AI 인프라 구축에 얼마나 믿음을 가지고 있는지에 달려 있습니다. 다음으로 루멘텀과 관련된 실적에 대해 더 자세히 이야기하겠습니다.
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Jon Quast: 오늘 시스코에서 본 주가 움직임과 유사하게, 루멘텀 주가는 최근 실적 발표로 인해 21%까지 상승했습니다. 이것은 저희 청취자 중 한 명인 Nathan Holtstein으로부터 질문을 받은 회사입니다. 또한 다양한 Motley Fool 투자 서비스의 Hidden Gem 섹션에 있는 여러 스코어카드의 주요 구성원이기도 합니다. CEO Tom Gardner와 다른 추천 서비스의 몇몇 사람들에 의해 몇 번 추천되었습니다. 아마도 오늘날 많은 투자자들의 마음속에 있을 것입니다. 실적에 대해 알아보고 Nathan의 질문에 최대한 답변하고 싶습니다. 하지만 이것은 사람들이 많이 들어보지 못한 것일 수 있습니다. 실제로 이면에서 작동하는 비즈니스입니다. Matt, 보고서에 실제로 무엇이 있었는지 자세히 알아보기 전에, 루멘텀의 10-K에 대한 요약본을 알려주세요.
Matt Frankel: 네, 루멘텀은 오랫동안 존재해 왔습니다. 3D 매핑, 고속 통신(광섬유 생각)과 같은 분야에 사용되는 광학 부품을 생산합니다. 오랫동안 이 회사는 5G 기술 및 통신 등의 출시로 대부분의 사업을 얻었습니다. 하지만 지금 알아야 할 핵심은 루멘텀이 만드는 부품이 데이터 센터 인프라, 특히 상호 연결 및 기타 AI 인프라 형태에 매우 가치 있는 부분이라는 것입니다. 이것이 오늘날 사업을 주도하는 것입니다.
최근 분기 보고서는 지난 1년 동안 폭발적인 실적을 기록해 온 루멘텀의 기준에서도 환상적이었습니다. 매출은 전년 대비 90%, 전분기 대비 22% 증가했으며, 이는 이전 수준보다 가속화된 것입니다. 이익은 예상보다 더 좋았습니다. 조정 영업 마진은 전년 대비 21% 포인트 확대되어 32%가 되었습니다. 이러한 헤드라인 외에도, Nvidia는 루멘텀에 20억 달러를 직접 투자했습니다. 루멘텀은 2028년에 가동될 새로운 시설을 건설 중이며, 이는 Nvidia와의 파트너십과 직접적으로 관련이 있습니다. 그들은 시설에 대한 수요를 제공할 것입니다. 마치 공장을 짓는데 이미 모든 제품을 구매하는 사람이 있는 것과 같습니다. 이는 이미 현금이 풍부한 대차대조표를 강화했습니다. 루멘텀은 현재 30억 달러 이상의 현금을 보유하고 있습니다. 이는 Nvidia와 루멘텀 간의 파트너십을 공고히 했으며, 솔직히 루멘텀의 가장 중요한 고객입니다. 가이던스는 현재 분기에 22%의 전분기 대비 성장을 예상하고 있으므로 아직 둔화되지 않았습니다. 이것은 매우 강력한 보고서였으며, 시장이 왜 그렇게 반응했는지 완전히 이해합니다.
Jon Quast: 시스코에 대해 이야기할 때, 촉매제가 상황을 주도하는 역사적으로 순환적인 사업에 대해 이야기하고 있었습니다. 루멘텀의 이야기는 다르지 않습니다. 오히려 시스코 이야기보다 훨씬 더 극단적인, 즉 시스코 이야기의 스테로이드 버전이라고 생각합니다. 현재 지난 1년 동안 루멘텀 주가는 1,200% 상승했으며, 현재 주가는 수익의 약 189배로 거래되고 있습니다. 확실히 시스코에서 이야기했던 26, 27배의 가치 지향적인 가격은 아닙니다. 이것은 거의 전적으로 AI 구축과 관련된 매우 높은 기대치를 가진 고성장 주식입니다. 왜냐하면 Matt의 말처럼, 이것은 통신을 위한 새로운 인기 있는 무선 프로토콜의 배포에 따라 흥망성쇠를 거듭했던 사업이었기 때문입니다. 3G가 나올 때 많은 일을 했고, 4G가 나올 때, 그리고 그 사이 기간에는 꽤 침체되었습니다. 다시 말하지만, 루멘텀과 우리가 방금 본 놀라운 숫자를 볼 때, 어떻게 화해할 수 있을까요?
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"루멘텀의 밸류에이션은 Nvidia에 의존하는 AI 램프에서 실행 오류를 용납할 여지가 없습니다."
시스코와 루멘텀 모두 AI 주도 주문 성장을 기록했으며, CSCO는 하이퍼스케일러 주문을 이번 회계 연도에 90억 달러로 예상하고 LITE는 전년 대비 90% 매출 성장을 보고했으며 Nvidia 시설에 대한 새로운 약속을 받았습니다. 그러나 둘 다 과거 사이클이 구축이 정점에 달했을 때 붕괴되었던 전형적인 순환 장비 회사로 남아 있습니다. LITE의 189배 예상 수익과 Nvidia와의 단일 고객 집중은 역사적으로 3-4년을 넘지 못하는 지속적인 세 자릿수 AI 설비 투자를 가정합니다. 시스코는 더 합리적인 26배에 거래되지만, 2027년에 하이퍼스케일러 예산이 평탄화되면 동일한 최종 시장 위험에 직면합니다.
Nvidia의 20억 달러 직접 투자와 270억 달러 Nebius-Meta 거래가 지속 가능하다면, LITE의 생산 능력 확장은 일반적인 통신 스타일의 붕괴 없이 수년간 복리 효과를 낼 수 있으며, 프리미엄을 정당화할 수 있습니다.
"루멘텀의 189배 P/E는 하이퍼스케일러 설비 투자 강도가 영구적으로 최고 수준을 유지할 것이라고 가정합니다. 역사는 순환적인 네트워킹/광학 사업이 구축 단계가 끝나면 가혹한 마진 압축에 직면한다는 것을 시사합니다."
이 기사는 *주문*과 *수익*을 혼동하고 있으며, 패널리스트들 스스로 인정하지만 충분히 강조하지 않는 중요한 구별입니다. 시스코의 90억 달러 AI 인프라 주문 가이던스와 40억 달러 인식 수익은 백로그가 현실임을 보여주지만, 인식은 후반부에 집중되어 있으며 실행 위험에 노출되어 있음을 의미하기도 합니다. 루멘텀은 189배의 예상 수익(시스코의 26배 대비)으로 AI 구축뿐만 아니라 완벽함, 즉 제로 경쟁, 제로 마진 압축, 현재 수준의 지속적인 하이퍼스케일러 설비 투자를 이미 가격에 반영했습니다. 1,200%의 1년 상승은 근본적인 변화가 아닌 밸류에이션 재조정입니다. 어느 회사도 전체 사이클을 통해 이러한 마진을 유지할 수 있음을 입증하지 못했습니다. 이 기사는 하이퍼스케일러 설비 투자가 2027-28년에 정상화되면 네트워킹/광학 수요에 어떤 일이 일어날지 전혀 묻지 않습니다.
AI 인프라 지출이 진정한 다년, 수조 달러 규모의 사이클(거품이 아닌)이라면, 현재 밸류에이션은 TAM 확장 대비 실제로 저렴할 수 있으며, 루멘텀의 마진 프로필은 Nvidia 및 하이퍼스케일러와 장기 계약을 체결한다면 유지될 수 있습니다.
"시장은 단기 AI 인프라 주문 성장을 역사적으로 순환적인 하드웨어 공급업체에 대한 영구적이고 높은 배수치의 최종 가치로 위험하게 과도하게 추정하고 있습니다."
시스코(CSCO)와 루멘텀(LITE)은 현재 AI 주도 자본 지출의 거대한 물결을 타고 있지만, 투자자들은 주문 성장과 지속 가능한 잉여 현금 흐름을 구별해야 합니다. 시스코의 하이퍼스케일러 네트워킹으로의 전환은 인상적이지만, 레거시 사업은 여전히 마진에 부담을 주고 있습니다. 루멘텀의 189배 P/E 비율은 현재 AI 구축 사이클이 소화 기간을 겪지 않을 것이라고 가정하는 완벽함을 가격에 반영하는 거대한 빨간 깃발입니다. 주문 성장은 부인할 수 없지만, 시장은 '수요'와 '장기 경쟁력 있는 해자'를 혼동하고 있습니다. 저는 순환 함정을 경계합니다. 이 회사들은 본질적으로 Nvidia의 성공에 대한 고베타 프록시가 되고 있으며, 독립적인 복리 기업이 되고 있지 않습니다.
AI 인프라 구축이 표준 하드웨어 사이클이 아닌 다년의 세속적 변화라면, 현재 밸류에이션은 총 잠재 시장 확장 규모로 인해 실제로 정당화될 수 있습니다.
"AI 인프라 수요는 다년간의 상승세를 이끌 수 있지만, 순환 위험과 초고 밸류에이션은 위험/보상 비율을 한쪽으로 치우치지 않게 합니다."
이러한 실적은 광범위한 AI 인프라 테마를 반영합니다. 시스코의 네트워킹은 하이퍼스케일러 주문으로 구동되고 루멘텀의 광학은 Nvidia의 AI 허브에 연결되어 있으며, Nvidia는 루멘텀에 직접 투자하고 새로운 생산 능력 구축이 계획되어 있습니다. 낙관론자들은 AI 데이터 센터에 대한 지속 가능하고 다년간의 설비 투자 사이클이 성장과 마진을 높일 수 있다고 주장합니다. 비관론자들은 이것이 수요가 급변할 수 있는 순환적이고 자본 집약적인 공간이며, 시장은 이미 극단적인 배수치를 가격에 반영하고 있다고 경고합니다(CSCO 약 26배 예상 수익; LITE 훨씬 높음). 이 글은 현금 흐름, 마진 지속 가능성, 경쟁과 같은 펀더멘털, 그리고 하이퍼스케일러 간의 잠재적인 공급업체 변경을 간과합니다.
주장은 지속적인 AI 설비 투자 사이클에 달려 있습니다. 만약 하이퍼스케일러가 특정 공급업체로부터의 지출을 중단하거나 가속화한다면, 이러한 '주문'은 지속 가능한 수익으로 실현되지 않을 수 있으며, 높은 밸류에이션은 압축될 수 있습니다.
"전력 및 냉각 병목 현상은 2027년 이후 광학 수요를 감소시키기보다는 연장할 수 있습니다."
Claude는 시스코의 백로그 인식 지연을 강조하지만, 이는 루멘텀의 Nvidia 지원 시설이 일반적인 사이클을 넘어 수익을 안정화할 수 있는 다년간의 공급 계약을 확보할 잠재력을 과소평가합니다. 하이퍼스케일 구축의 전력 및 냉각 병목 현상(지금까지 언급되지 않음)은 오히려 수요를 연장하여 효율적인 광학 장치에 대한 수요를 연장할 수 있으며, 두려워하는 2027년의 급격한 감소를 유발하지 않을 수 있습니다. 이는 위험 프로필을 순수한 수요 파괴에서 공급망 실행 문제로 전환하며, LITE와 같이 직접적인 연결을 가진 기존 업체에 유리합니다.
"Nvidia가 루멘텀의 고객이자 투자자로서의 이중 역할은 공급망 실행 서사가 다루지 않는 숨겨진 집중 위험을 만듭니다."
Grok의 전력 및 냉각 병목 현상 이론은 추측성입니다. 저는 하이퍼스케일러가 칩 가용성이나 부동산에 의해 제약을 받는 것이 아니라 광학 효율에 의해 제약을 받고 있음을 보여주는 설비 투자 데이터를 필요로 할 것입니다. 더 중요하게는: Nvidia의 20억 달러 루멘텀 투자와 직접적인 시설 약속은 잠재적인 이해 상충 관계를 만듭니다. 만약 Nvidia가 나중에 광학을 수직 통합하거나 공급업체를 변경한다면, LITE는 고객과 주요 투자자를 동시에 잃게 됩니다. 그 이중 의존성 위험은 정량화되지 않았습니다.
"오픈 컴퓨트 표준과 상품화된 광학 장치로의 전환은 루멘텀의 마진을 압축하여 현재 밸류에이션을 함정으로 만들 것입니다."
Claude는 이중 의존성 위험을 강조하는 데 옳지만, 모두가 방 안의 코끼리를 놓치고 있습니다. 바로 광학 트랜시버의 상품화입니다. Meta와 Google과 같은 하이퍼스케일러들이 오픈 컴퓨트 표준을 추진함에 따라, Nvidia의 현재 투자와 관계없이 루멘텀의 독점적인 해자는 침식될 것입니다. 우리는 소프트웨어 정의 네트워킹이 하드웨어 공급업체보다 더 중요한 '화이트박스' 광학 장치로의 전환을 보고 있습니다. 이것은 LITE의 189배 P/E를 근본적으로 지속 불가능하게 만듭니다. 왜냐하면 마진은 필연적으로 하드웨어 상품 수준으로 압축될 것이기 때문입니다.
"오픈 광학/화이트박스 표준으로 인한 마진 압축은 Nvidia와의 연관성에도 불구하고 LITE의 배수를 낮출 수 있습니다."
Gemini의 상품화 우려는 타당하지만, 더 큰 위험은 오픈 광학 및 화이트박스 표준으로 인한 마진 압축입니다. 만약 하이퍼스케일러들이 표준화를 가속화한다면, LITE의 가격 결정력은 Nvidia와의 연관성에도 불구하고 약화될 수 있으며, 장기 계약이 혼합 효과를 완전히 상쇄하지 못할 수도 있습니다. 논쟁은 내재된 마진 노출과 설비 투자 헤지를 정량화해야 합니다. 그렇지 않으면 오픈 표준이 확산될 경우 2-3년 안에 189배의 P/E가 상당히 낮아질 수 있습니다.
패널리스트들은 시스코와 루멘텀이 AI 주도 주문의 혜택을 받고 있지만, 높은 밸류에이션과 순환적 특성이 상당한 위험을 초래한다는 데 동의합니다. 마진의 지속 가능성과 2027-28년의 잠재적인 수요 급감은 주요 관심사입니다.
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