알리바바의 이익 감소 -- 하지만 투자자들이 주목해야 하는 이유

주요 포인트
알리바바의 지난 분기 순이익 감소는 상당 부분 의도적인 것이었습니다.
클라우드와 인공지능(AI)이 회사의 새로운 성장 동력으로 부상하고 있습니다.
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알리바바 그룹(NYSE: BABA)은 표면적으로 실망스러운 분기 실적을 발표했습니다. 이익이 급감하고 매출 성장이 둔화되었으며, 주가는 부정적으로 반응했습니다.
하지만 이러한 헤드라인 수치에만 집중하면 회사 내부에서 일어나고 있는 가장 중요한 변화를 놓칠 위험이 있습니다.
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알리바바의 최신 실적은 약한 분기만을 보여주는 것이 아니라 더 넓은 추세를 보여줍니다. 이는 적극적으로 변화하고 있는 비즈니스를 보여주며, 그 변화는 다음 10년을 정의할 수 있습니다.
이익은 감소하고 있지만, 이는 계획된 것입니다
4분기 보고서에서 가장 눈길을 끄는 수치는 알리바바의 급격한 이익 감소였습니다. 순이익은 전년 동기 대비 약 3분의 2 감소했는데, 이는 일반적으로 심각한 우려를 불러일으킬 만한 수치입니다.
하지만 이것은 비즈니스가 통제력을 잃고 있거나 회사가 경쟁 우위를 잃고 있는 경우가 아닙니다. 오히려 투자를 선택한 경우입니다. 알리바바는 클라우드 인프라 및 인공지능(AI), 그리고 퀵 커머스 및 즉시 배송이라는 두 가지 핵심 영역에 자본을 쏟아붓고 있습니다.
이러한 투자는 단기적으로 마진에 압박을 가하고 있습니다. 예를 들어, 퀵 커머스 사업 확장에 대한 대규모 투자는 사용자 참여, 인지도 및 수익 증대를 위해 노력하는 과정에서 지출이 발생하면서 전자상거래 수익성에 큰 타격을 입혔습니다.
클라우드와 AI가 새로운 엔진이 되고 있습니다
전반적인 이익은 감소했지만, 한 부문은 다른 이야기를 들려주었습니다.
알리바바의 AI 및 클라우드 컴퓨팅 부문인 클라우드 인텔리전스 그룹은 전년 동기 대비 36%의 매출 성장을 기록하며 회사의 가장 빠르게 성장하는 주요 사업이 되었습니다. 더욱 중요한 것은 AI 관련 워크로드가 10분기 연속 세 자릿수 비율로 성장했다는 점입니다.
AI는 클라우드 컴퓨팅의 경제성을 변화시키기 때문에 이는 중요합니다. 예를 들어, AI 워크로드는 기존 애플리케이션보다 훨씬 더 많은 컴퓨팅 파워를 필요로 합니다. 이는 고객당 지출 증가, 강력한 장기 수요, 그리고 잠재적으로 더 나은 장기적인 경제성을 의미합니다.
알리바바는 데이터 센터 확장, Qwen AI 모델 개발, 기업 고객을 위한 도구 구축 등 이 기회를 포착하기 위해 공격적으로 투자하고 있습니다.
경영진은 5년 이내에 연간 클라우드 및 AI 매출 1,000억 달러 이상을 달성하겠다는 장기적인 포부를 밝혔으며, 이는 클라우드와 AI가 더 이상 부업으로 간주되지 않고 알리바바의 미래에 핵심적인 역할을 할 것임을 시사합니다.
전자상거래는 낮은 성장률로 안정화되고 있습니다
동시에 알리바바의 핵심 전자상거래 사업은 더 이상 과거와 같은 성장 엔진이 아닙니다.
중국 전자상거래의 매출 성장은 지난 분기에 6%로 완만했으며, 이는 젊은 퀵 커머스 사업의 빠른 확장과 타오바오 및 티몰이 주도하는 전통적인 전자상거래 사업의 가장 평탄한 실적(전년 동기 대비 1% 성장)을 모두 반영합니다.
자사의 입지를 방어하기 위해 알리바바는 사용자 경험에 투자하고 플래그십 AI 모델인 Qwen을 활용하여 소비자 대면 서비스에 AI를 통합해 왔습니다. 이러한 노력은 참여를 안정화하는 데 도움이 되지만, 비용이 발생합니다.
결론은 명확합니다. 전자상거래는 여전히 중요하지만, 더 이상 알리바바의 성장 스토리를 주도하지는 않습니다.
투자자들이 이해해야 할 상충 관계
알리바바의 최신 실적은 근본적인 상충 관계를 강조합니다. 회사는 장기적인 기회에 투자하기 위해 단기 수익성을 희생하고 있습니다.
이는 높은 물류 비용과 공격적인 경쟁으로 인해 성장률은 높지만 마진은 여전히 낮은 퀵 커머스에서 가장 두드러집니다. 또한 수요는 가속화되고 있지만 필요한 인프라 투자가 상당한 클라우드 및 AI에서도 마찬가지입니다.
기회는 현실입니다. 하지만 그 기회를 지속 가능하고 수익성 있는 성장으로 전환하는 데는 시간이 걸릴 것입니다.
투자자에게는 무엇을 의미할까요?
알리바바는 더 이상 예전의 회사가 아닙니다. 전자상거래 중심 비즈니스에서 클라우드 컴퓨팅, 인공지능, 지역 서비스 중심의 더 넓은 플랫폼으로 진화하고 있습니다. 이러한 전환은 선형적이지 않을 것이며, 단기적으로는 마진에 계속 압박을 가할 가능성이 높습니다.
하지만 이러한 기간은 장기 투자자에게 가장 중요할 때가 많습니다. 알리바바가 클라우드 및 AI 운영을 확장 가능하고 수익성 있는 비즈니스로 전환하는 데 성공한다면, 오늘의 수익 압박은 영구적인 감소보다는 투자 단계로 간주될 수 있습니다.
그렇기 때문에 투자자들은 하락하는 이익 너머를 보고 알리바바가 다음에 무엇을 구축하고 있는지에 집중해야 합니다.
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Lawrence Nga는 알리바바 그룹 주식을 보유하고 있습니다. The Motley Fool은 알리바바 그룹을 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
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