풍부한 공급과 수요 둔화가 설탕 가격을 하락시킴

5월 NY 세계 설탕 #11 (SBK26) 오늘 -0.09 (-0.65%) 하락했으며, 8월 런던 ICE 백설탕 #5 (SWQ26)는 -6.40 (-1.47%) 하락했습니다.

설탕 가격은 오늘 초반 상승세를 포기하고 하락세로 전환되었으며, 브라질의 풍성한 설탕 수확에 대한 기대감이 단기적으로 상승을 제한하고 있습니다. 설탕 가격은 오늘 초반 상승하여 NY 설탕은 2주 최고치를, 런던 설탕은 3주 최고치를 기록했는데, 이는 가솔린 가격 (RBM26)이 3.75년 최고치까지 급등하여 에탄올 가격을 부양하고 세계 설탕 공장들이 설탕보다 에탄올 생산을 위해 더 많은 사탕수수를 분쇄하도록 유도하여 설탕 공급을 제한할 수 있다는 점 때문입니다.

설탕 가격은 지난 4주 동안 하락 압력을 받아왔으며, 4월 17일 가장 가까운 선물 계약에서 풍부한 글로벌 공급과 부진한 수요에 대한 기대감 속에서 NY 설탕은 5.5년 만에 최저치를 기록했습니다. 5월 런던 설탕 계약의 4월 15일 만기는 계약을 청산하기 위해 472,650 MT의 설탕이 인도되었으며, 이는 14년 만에 5월 계약에서 가장 많은 양으로, 부진한 설탕 수요를 나타냅니다.

브라질의 설탕 생산량 증가는 설탕 가격에 부정적인 영향을 미칩니다. 3월 27일, Unica는 2025-26년 중남부 설탕 생산량 (10월부터 3월 중순까지)이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT라고 보고했으며, 설탕 공장들은 설탕 생산을 위한 사탕수수 분쇄량을 작년의 48.08%에서 50.61%로 늘렸습니다. 금요일, 브라질 정부 예측 기관인 Conab은 2025/26년 브라질 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.1% 증가한 44.196 MMT가 될 것으로 예상한다고 발표했습니다.

설탕 가격은 이달 초 인도 정부의 식품 장관이 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝히면서, 이란 전쟁으로 인한 원유 공급 중단 이후 에탄올 생산을 위해 더 많은 설탕을 돌릴 수 있다는 우려를 완화하면서도 하락세를 겪었습니다. 2월 13일, 인도 정부는 2025/26 시즌에 11월에 승인된 1.5 MMT 외에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했습니다. 인도는 2022/23년 후기 우기로 인해 생산량이 감소하고 국내 공급이 제한된 후 2022/23년 설탕 수출에 대해 할당제를 도입했습니다.

브라질의 설탕 생산량 감소 전망은 가격에 긍정적인 영향을 미칩니다. 지난 화요일, USDA는 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 전년 동기 대비 -3% 감소한 42.5 MMT로 전망했는데, 이는 설탕보다 에탄올을 위해 더 많은 사탕수수를 분쇄하기 때문입니다.

글로벌 설탕 잉여분이 줄어들 것이라는 신호도 가격에 긍정적인 영향을 미칩니다. 지난 화요일, Covrig Analytics는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여량 추정치를 이전 1.4 MMT에서 800,000 MT로 낮췄습니다. 월요일, 설탕 거래업체인 Czarnikow은 2월에 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 2026/27년 글로벌 설탕 잉여량 추정치를 낮췄으며, 2025/26년 잉여량 추정치를 8.3 MMT에서 5.8 MT로 낮췄습니다.

설탕 가격은 또한 호르무즈 해협의 지속적인 폐쇄로 인한 공급 중단에 대한 우려 속에서 어느 정도 지지를 받고 있습니다. Covrig Analytics에 따르면 해협 폐쇄는 세계 설탕 거래의 약 6%를 제한하여 정제 설탕 생산을 제약했습니다.

4월 16일, 인도 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025-26년 설탕 생산량이 10월 1일부터 4월 15일까지 전년 동기 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했습니다. 3월 11일, Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA)는 2025/26년 설탕 생산량을 전년 동기 대비 12% 증가한 29.3 MMT로 전망했는데, 이는 이전 추정치인 30.95 MMT보다 낮습니다. ISMA는 또한 인도에서 에탄올 생산에 사용되는 설탕 추정치를 7월 예측치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도가 설탕 수출을 늘릴 수 있도록 했습니다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국입니다.

International Sugar Organization (ISO)는 2월 27일 2025-26년에 -3.46 MMT의 적자가 발생한 2024-25년에 이어 +1.22 MMT (백만 톤)의 설탕 잉여량을 예상했습니다. ISO는 이 잉여량이 인도, 태국, 파키스탄의 설탕 생산량 증가에 힘입어 발생하고 있다고 밝혔습니다. ISO는 2025-26년에 전 세계 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +3.0% 증가한 181.3 백만 톤으로 예상하고 있습니다.

USDA는 12월 16일에 발표된 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +4.6% 증가한 기록적인 189.318 MMT가 될 것이며, 2025/26년 전 세계 인구의 설탕 소비량은 전년 동기 대비 +1.4% 증가한 기록적인 177.921 MMT가 될 것으로 전망했습니다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 설탕 재고량이 전년 동기 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했습니다. USDA의 Foreign Agricultural Service (FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 동기 대비 2.3% 증가한 기록적인 44.7 MMT가 될 것으로 예측했습니다. FAS는 또한 인도 2025/26년 설탕 생산량이 우호적인 몬순 강우와 설탕 경작 면적 증가에 힘입어 전년 동기 대비 25% 증가한 35.25 MMT가 될 것으로 예측했습니다. 또한 FAS는 태국의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 예측했습니다.

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