분석 - 선물 시장이 금리 인상에 앞서 나가는가?

카렌 브렛웰 기자

뉴욕, 5월 19일 (로이터) - 채권 시장은 연방준비제도(Fed)의 금리 인상을 예상하고 있는 것으로 보이지만, 연준 위원들과 경제학자들은 대체로 그렇게 생각하지 않는 것 같습니다. 무슨 일일까요?

연준 금리 선물 - 금리 변동을 예측하는 시장의 선호 도구 - 은 30년 만기 국채 금리가 5%를 넘고, 벤치마크 10년물 금리가 15개월 최고치를 기록하며, 2년물 금리가 2025년 3월 이후 최고치를 기록한 채권 시장의 폭락 이후, 12월까지 미국 중앙은행이 금리를 인상할 확률을 약 50%로 보고 있습니다.

하지만 많은 경제학자들은 연준 위원들이 금리 인상을 시사하는 것을 자제하고 있는 시점에, 연준 금리 시장이 유가 급등과 헤드라인 인플레이션 상승에 과잉 반응하고 있을 수 있다고 믿습니다. 일부 분석가들은 만기가 몇 달 남은 계약의 거래량이 적기 때문에 시장의 신호가 보이는 것보다 덜 신뢰할 수 있다고 경고합니다.

FHN Financial의 거시 전략가인 윌 콤퍼놀레는 "내년 중반 계약의 거래량이 매우 적습니다. 저는 이것을 시장에서 나온 매우 낮은 확신 신호로 간주합니다. 시장은 결국 금리 인상이 올 것이라는 위험에 대해 헤지하고 있을 뿐일 수 있습니다."라고 말했습니다.

계약에 따르면 내년 상반기까지 금리 인상 확률이 상승하여 7월까지 약 73%에 달할 것으로 예상됩니다.

그러나 거래량은 크게 다르며 시간이 지남에 따라 감소하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 2026년 5월 계약은 이번 달에 약 646,000번 거래되었지만, 2027년 1월 계약은 그 절반도 안 되는 횟수로 거래되었고 내년 7월 계약은 6,400번만 거래되었습니다.

인플레이션 우려

BCA Research의 수석 미국 채권 전략가인 라이언 스위프트는 시장이 데이터가 정당화하는 것보다 빠르게 움직이고 있다고 생각합니다. 그는 "금융 시장은 실제 데이터보다 새로운 정보를 더 빨리 통합하기 위해 매우 빠르게 움직입니다. 때로는 시장이 올바른 것을 포착하고 경제학자들이 결국 따라가기도 합니다. 하지만 종종 과잉 반응하는 것입니다."라고 말했습니다.

연준은 4월 회의에서 금리를 3.50% ~ 3.75% 범위로 유지했으며, 금리 인하를 지지하는 반대는 단 한 건뿐이었습니다. 특히, 통화 정책 위원회 위원 세 명은 연준이 결국 금리 인하를 재개할 것이라는 성명서의 문구에 반대했습니다.

연준의 완전 고용과 저인플레이션이라는 이중 임무는 중앙은행을 곤경에 빠뜨립니다. 인플레이션은 여전히 연준의 2% 목표치를 훨씬 상회하고 있으며 잘못된 방향으로 움직이고 있지만, 정책 입안자들이 금리를 인하할 명분을 줄 만한 노동 시장의 심각한 악화는 없었습니다.