ASML 매출, 다시 폭발적으로 증가할 전망

ASML(ASML)은 7nm 미만 AI 칩 생산에 필요한 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템에 대해 100% 시장 독점권을 보유하고 있으며, SK하이닉스는 2027년 12월까지 약 30대의 EUV 시스템에 80억 달러를 투자하기로 했고 삼성은 평택 P5 팹에 약 40억 달러 상당의 EUV 시스템 20대를 확보할 계획이며, 이는 2027년 매출에 대한 백로그 가시성을 집단적으로 향상시킵니다.
Nvidia 및 AMD의 AI 가속기 수요를 충족시키기 위해 경쟁하는 칩 제조업체들은 현재 ASML의 생산 능력을 확보하고 있으며, 납품 기간이 12-18개월로 늘어나면서 장비 제조업체는 2026년 매출 가이던스인 340억-390억 유로를 초과할 수 있습니다.
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AI 칩 수요는 계속 증가하고 있지만, 칩 제조업체들은 차세대 프로세서를 생산할 올바른 도구 없이는 벽에 부딪힙니다. 오직 한 회사의 기계만이 이를 열 수 있습니다: ASML Holding(NASDAQ:ASML)의 극자외선(EUV) 리소그래피 시스템은 바로 그 병목 지점에 있습니다.
네덜란드 장비 제조업체는 7나노미터(nm) 이하에서 회로를 패터닝할 수 있는 유일한 상용 장비를 보유하고 있으며, 이는 모든 선도적인 AI 가속기에 필요한 정확한 규모입니다. 파운드리들이 Nvidia(NASDAQ:NVDA), Advanced Micro Devices(NASDAQ:AMD) 및 하이퍼스케일러의 주문을 충족시키기 위해 경쟁함에 따라 ASML의 주문서는 막대한 충격을 받았습니다. 두 건의 새로운 계약은 매출이 현재 예상치를 훨씬 뛰어넘을 수 있는 이유를 강조합니다.
ASML의 독점권은 AI 칩 붐을 이끌고 있습니다
기본부터 시작하겠습니다. EUV 리소그래피는 13.5나노미터 빛을 실리콘 웨이퍼에 쏘아 미세한 특징을 새기는 방식으로 작동합니다. Nikon이나 Canon을 포함한 다른 공급업체는 생산 준비가 된 EUV 도구를 만들지 않습니다. 이는 ASML이 7nm 미만 칩을 구동하는 기술에서 100% 시장 점유율을 차지하게 합니다. Taiwan Semiconductor Manufacturing(NYSE:TSM), 삼성, Intel(NASDAQ:INTC), SK하이닉스는 모두 AI 학습 클러스터를 구동하는 고대역폭 메모리 및 로직 다이에 의존합니다.
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숫자가 이를 뒷받침합니다. ASML은 2025년 연간 순매출로 327억 유로를 기록했습니다. 이는 2024년 대비 15% 증가한 수치이며, 주당 순이익은 28.5% 증가한 24.73유로였습니다. 2026년에는 경영진이 340억 유로에서 390억 유로 사이의 매출을 예상했으며, 이는 4%에서 19%의 성장을 의미하며, 총 마진은 51%에서 53%를 유지할 것입니다. 설치된 기반의 백로그는 이미 380억 유로를 초과했으며, 신규 주문의 절반 이상이 EUV 시스템과 직접적으로 관련되어 있습니다. 요약하자면, AI 인프라의 모든 확장은 ASML의 문을 통과합니다.
획기적인 주문으로 수십억 달러 확보
칩 제조업체들은 기다리지 않고 있습니다. 3월 24일, SK하이닉스는 2027년 12월 31일까지 납품되는 ASML의 EUV 도구에 대해 약 80억 달러에 해당하는 11조 9,500억 원을 구매할 것이라고 밝혔으며, 이는 ASML 고객이 공개적으로 공개한 단일 EUV 약정 중 최대 규모입니다. Bernstein의 분석가 David Dao는 이것이 약 30대의 기계를 포함하며, AI를 위한 고대역폭 메모리 생산량 증대에 직접적으로 목표를 두고 있다고 추정합니다. 이는 실제 돈입니다. EUV당 평균 가격이 2억 5천만 달러에서 3억 달러 사이이므로, 이 거래만으로도 ASML의 2025년 매출의 1/4에 해당합니다.
그리고 오늘 아침, 삼성은 평택 P5 팹 부지에 약 20대의 EUV 시스템을 확보할 계획이라고 보도했습니다. P5 건설은 2년의 중단 후 재개되었으며, Bernstein은 2028년 7월 완공을 목표로 하고 있다고 언급했습니다. 현재 EUV 가격으로 이 20대의 기계는 ASML의 파이프라인에 40억 달러 이상을 추가할 수 있으며, 이는 작년 Korea Economic Daily 보도의 예상과 일치합니다. 삼성은 경쟁사들이 더 많은 생산 능력을 확보하기 전에 지금 슬롯을 확보하기를 원합니다. 납품 기간은 12~18개월로 늘어나므로 수익 인식은 2026년과 2027년에 이루어지겠지만, 백로그 증가는 즉각적입니다.
이 주문들은 일반적인 분기별 주문을 초과하기 때문에 중요합니다. ASML의 4분기 실적은 이미 132억 유로의 신규 주문을 보여주었습니다. SK하이닉스의 80억 달러와 삼성의 잠재적인 40억 달러를 더하면 2027년 매출에 대한 가시성이 극적으로 향상됩니다. EUV 시스템은 구형 심자외선(DUV) 도구보다 높은 마진을 가지므로, 혼합 변화는 경영진의 2030년까지 56%~60%의 총 마진이라는 장기 목표를 지원합니다.
위험 및 향후 경로
물론 역풍도 존재합니다. 수출 규제는 한때 상당한 매출을 차지했던 중국으로의 선적을 제한합니다. 지정학적 마찰은 일부 주문을 둔화시킬 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 미국 및 동맹국 파운드리로부터의 AI 수요는 이 격차를 상쇄하고도 남습니다. ASML의 선행 P/E는 약 45배로, 이전 AI 급등기에 보였던 최고치보다는 낮지만 프리미엄이 붙어 있습니다.
ASML의 모트나 성장률을 능가하는 동종 업체가 없는 광범위한 반도체 장비 그룹과 비교해 보십시오. 잉여 현금 흐름 창출은 견고하게 유지되어 2028년까지 120억 유로의 자사주 매입 프로그램을 지원합니다.
핵심 요점
결론적으로, 이러한 거래는 ASML의 매출이 자체 2026년 가이던스를 초과하고 2027년까지 가속화될 것임을 시사합니다. AI 칩 경쟁은 둔화되지 않고 있으며, 칩 제조업체들은 단순히 경쟁에 참여하기 위해 더 많은 비용을 지불하고 있습니다.
오늘 ASML을 매수하는 현명한 투자자들은 공급망에서 필수적인 유일한 연결 고리에 직접적으로 노출됩니다. 변동성을 견디고, 4월 15일 1분기 실적 발표에서 주문 업데이트를 확인하고, 독점권이 복리 효과를 내도록 하십시오. 데이터는 다음 상승장이 이미 예약되어 있음을 말해줍니다.
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