Associated British Foods H1 실적 발표 주요 내용

Primark 분할 2027년 말까지 계획 — 이사회는 Primark를 식품 사업에서 분리하는 것(별도의 이사회 및 주주 구성)이 장기적인 의사 결정을 개선할 것이며 "재무 공학적 시도가 아니다"라고 말하며, 실행은 2027년 중반~후반을 목표로 합니다.

그룹 이익 급감 — H1 조정 영업 이익은 고정 환율 기준 18% 감소(그룹 매출 £9.5bn로 변동 없음), 조정 EPS 15% 감소, 경영진은 중간 배당금을 동결하고 £250m 바이백 프로그램을 계속 진행합니다(YTD £187m 완료).

설탕 부문 예상치 못한 약세 — 설탕 부문은 H1 조정 영업 손실(£27m)을 기록했고, 매출은 9% 감소했으며, ABF는 유럽 공급 과잉과 공격적인 가격 책정으로 인해 2026년 전체 연도에 대해 설탕 부문이 조정 영업 손실을 기록할 것으로 예상합니다.

Associated British Foods (LON:ABF)는 최신 실적 발표를 통해 2027년 말까지 Primark를 분할할 계획을 재확인하는 한편, 설탕 부문을 제외하고는 경영진이 예상치에 대체로 부합한다고 말한 상반기 실적 부진을 보고했습니다.

Primark 분할: "재무 공학적 시도가 아니다"

마이클 맥클린톡 회장은 이사회가 11월 이후 잠재적인 Primark 분할의 "모든 측면"을 검토했으며 이제 분할이 "올바른 방향"이라는 확신이 더욱 강해졌다고 말했습니다. 그는 이 조치가 "재무 공학적 시도가 아니다"라고 강조하며, Primark와 식품 사업은 "매우 뚜렷한 역학 관계"를 가지고 있으며 "별도의 전담 이사회"와 "별도의 주주 그룹"의 "별도의 감독을 받을 자격이 있고 필요하다"고 주장했습니다.

맥클린톡은 ABF가 "이 거래를 성사시키는 데 전적으로 집중하고 있다"고 말했으며, 시기는 "2027년 말"로 논의되었습니다. 그는 "6월과 10월 사이에 최적의 시점"이 있을 것이라고 덧붙였고, 회사는 보도 자료에 "최고 추정치" 비용을 포함시키려고 노력했다고 말했습니다. 그는 또한 Wittington이 "전적으로 지지한다"고 말했습니다.

조지 웨스턴 CEO는 분할이 장기적인 의사 결정을 개선하기 위한 것이라고 말하며, "만약 우리가 이 거버넌스 변화가 Primark의 장기적인 성장을 가속화할 것이라고 생각하지 않았다면 우리는 이것을 하지 않았을 것입니다."라고 언급했습니다. 질의응답에서 웨스턴은 Primark가 "국제, 디지털, 마케팅 분야의 산업 전문성"을 전담 이사회에 가져옴으로써 혜택을 받을 것이라고 말했으며, 독립적인 식품 회사는 더 직접적인 시장 조사를 받게 될 것이라고 말했습니다. 조아나 에드워즈 CFO는 두 사업 모두 독립적인 기업으로서 "매우 강력한 대차대조표"를 가질 것으로 예상되지만, 경영진은 상세한 자본 구조 목표를 제공하지 않았다고 덧붙였습니다.

2월 28일까지 24주 동안 에드워즈는 그룹 매출이 95억 파운드였으며, "실질 환율로 작년과 비교하여 변동이 없었다"고 말했으며, 여기에는 7,600만 파운드의 외환 환산 이익이 포함되었습니다. 고정 환율 기준 매출은 작년보다 2% 감소했으며, 이는 Primark 매출 2% 성장과 전체 식품 매출 3% 감소를 반영합니다.

그룹 조정 영업 이익은 6억 9,100만 파운드로 고정 환율 기준 18% 감소했으며, 에드워즈는 주로 Primark, 식료품, 설탕 부문의 이익 감소 때문이라고 말했습니다. 웨스턴은 조정 영업 이익이 18% 감소했고 조정 EPS는 15% 감소했으며, 그 차이는 주식 바이백의 이익을 반영한다고 덧붙였습니다.

경영진은 중간 배당금을 전년 대비 동결했습니다. 에드워즈는 중간 배당금이 주당 0.207파운드라고 말했으며, 웨스턴은 그룹이 연초 대비 1억 8,700만 파운드의 바이백을 완료했으며, 2억 5,000만 파운드 전체 프로그램은 회계 연도 말까지 완료될 것으로 예상한다고 말했습니다.

에드워즈는 잉여 현금 흐름이 2,700만 파운드에서 7,100만 파운드로 증가했다고 보고했으며, 이는 2025년 말 이후 Primark 재고 수준 감소로 인한 운전 자본 유출 감소 때문이라고 언급했습니다. 그녀는 또한 반기 순부채가 임대 부채를 포함하여 30억 파운드였으며, 이는 전년 동기 21억 파운드에 비해 레버리지는 1.2배였다고 말했습니다. 연금 잉여는 17억 파운드로, 그녀는 이를 "매우 중요한 자산"이라고 설명했습니다.

Primark: 영국은 개선, 유럽은 약세; 투자 확대

에드워즈는 Primark 매출이 2% 증가한 47억 파운드였지만, 동일 매장 매출은 전체적으로 2.7% 감소했다고 말했습니다. 영국은 특히 강세를 보였으며, 매출 성장률 3%, 동일 매장 성장률 1.3%를 기록했으며, 에드워즈는 Primark가 "어려운 영국 의류 시장에서 시장 점유율을 확보했다"고 말했습니다. 유럽 대륙에서는 약한 소비자 환경 속에서 매출이 1% 감소하고 동일 매장 매출이 5.6% 감소했습니다.

Primark의 조정 영업 이익률은 10.1%로, 에드워즈는 예상치에 부합한다고 말했습니다. 그녀는 재고 수준을 효과적으로 관리하기 위한 "더 높은 할인율"로 인해 총 마진이 낮아졌지만, 유리한 환율 및 공급업체 효율성으로 부분적으로 상쇄되었다고 말했습니다. 질의응답 중 웨스턴은 "필연적으로 너무 많이 샀다"고 말했으며, 높은 할인율이 이를 반영한다고 말했지만, 회사는 "같은 수준의 할인율이 반복될 것으로 예상하지 않을 것"이라고 덧붙였습니다. 에드워즈는 또한 "매우 온화한" 날씨와 겨울 제품을 정리할 필요성을 지적했습니다.

Primark CEO인 에오인 통지는 영국과 여성복에 "무조건적으로" 집중하여 고객 제안을 "재활성화"하기 위한 이니셔티브를 설명했습니다. 그는 가치 메시지를 강화하기 위한 "Major Finds" 출시, 데님 및 기능성 의류 분야의 카테고리 작업, "Shock Me Chic" 캠페인 및 Coleen Rooney와 같은 파트너십을 포함한 새로운 여성복 활동을 지적했습니다. 통지는 또한 Primark가 새로운 젊은이 브랜드를 출시했으며, "The Scene"이라는 이름으로 고무적인 초기 반응을 얻었다고 말했습니다.

디지털 측면에서 통지는 상반기 웹사이트 트래픽이 37% 증가했으며 CRM 데이터베이스가 100만 명의 고객이 증가하여 500만 명 이상이 되었으며, 그중 350만 명이 영국에 있다고 말했습니다. 그는 Primark 앱이 영국에서 출시되었으며 아일랜드와 이탈리아에서 사용할 수 있으며, 하반기에 스페인과 포르투갈로 출시될 예정이라고 말했습니다. 경영진은 홈 딜리버리가 사업에 비경제적이라는 점을 재확인했습니다. 웨스턴은 여전히 "수익 딜레마"라고 말했습니다.

Primark는 상반기에 11개의 자체 매장을 열었으며, 그중 5개는 미국에 있어 미국 총 38개 매장이 되었습니다. 통지는 5월 8일에 예정된 맨해튼 플래그십 매장 개장을 인지도 구축의 중요한 순간으로 강조했습니다. 그는 또한 중동 지역의 Primark의 새로운 프랜차이즈 모델을 "게임 체인저"라고 설명하며, 쿠웨이트의 첫 번째 매장이 예상보다 좋았고 두바이의 초기 매장들이 "예상치를 훨씬 상회하는" 실적을 기록했으며, 바레인과 카타르가 올해 말에 개장할 예정이라고 말했습니다.

그러나 경영진은 또한 Primark 거래의 최근 둔화를 지적했습니다. 웨스턴은 회사가 중동 분쟁이 소비자 심리에 미치는 영향과 관련하여 "불과 몇 주 전" "유럽 전역"에 걸쳐 판매에 영향을 미쳤다고 믿는 것을 보았다고 말했습니다. 통지는 둔화를 "뚜렷하지만 극적이지는 않다"고 묘사했습니다. 에드워즈는 부활절 및 기타 달력 행사와 같은 시기 효과로 인해 비교가 복잡해진다고 말했으며, 하반기에 부정적인 동일 매장 매출을 가정하는 지침을 재확인했으며, 연간 Primark 조정 영업 이익률은 "약 10%"가 될 것으로 예상됩니다.

식품 및 설탕: 혼조세; 설탕 전망 악화

식료품 부문에서 에드워즈는 매출이 21억 파운드로 전년 동기와 같았지만, 조정 영업 이익은 고정 환율 기준 20% 감소했으며, 이는 주로 미국 오일(Mazola 및 Stratas 합작 투자)의 약세 때문이라고 말했습니다. 웨스턴은 Mazola의 주요 소비자가 히스패닉 가구이며, 이들의 지출이 압박을 받아 외식 및 오일 재사용 감소로 이어졌다고 말했습니다. 그는 ABF가 프로모션, 소형 포장, 광고 점유율 유지로 대응했으며, Mazola를 1위 브랜드라고 칭하며 그 점유율이 "다음 두 개를 합친 것과 거의 같다"고 말했습니다.

웨스턴은 Twinings 및 Ovaltine과 같은 국제 브랜드가 좋은 물량 주도 성장을 달성했지만, 상반기 이익은 코코아 가격 상승 및 나이지리아의 새로운 Ovaltine 공장 가동 비용으로 인해 영향을 받았다고 말했습니다. 그는 코코아 가격이 상반기에 최고치를 기록했으며 이후 하락했으며, 가동 비용이 반복되지 않으므로 하반기 개선이 예상된다고 덧붙였습니다.

원료 부문에서 에드워즈는 AB Mauri의 매출과 이익이 미국 제빵 원료 수요 약세와 알코올 음료에 사용되는 특수 효모 수요 부진으로 인해 감소했다고 말했습니다. 웨스턴은 ABF Ingredients (ABFI)가 대부분의 사업에서 좋은 성장을 달성했으며, 제약 활성 성분 분야의 입지를 강화하기 위해 SPI Pharma가 Elementis Pharma를 인수하기로 합의한 것을 강조했습니다.

설탕은 명확한 부정적인 놀라움이었습니다. 에드워즈는 설탕 매출이 9% 감소했으며, 해당 부문은 유럽의 지속적인 낮은 평균 판매 가격과 영국에서는 수출 판매 감소 및 재고 평가 감소로 인해 2,700만 파운드의 조정 영업 손실을 기록했다고 말했습니다. 스페인의 손실은 구조 조정 조치로 인해 전년 동기 대비 개선되었습니다. 에드워즈는 ABF가 상반기 손실을 하반기에 상쇄할 것으로 예상하지 않으며, 2026년 전체 연도에 대해 설탕 부문이 조정 영업 손실을 기록할 것으로 예상한다고 말했습니다.

웨스턴은 유럽 상황을 지속적인 공급 과잉과 감소된 경작 면적에도 불구하고 높은 수확량 때문이라고 설명하며, 잉여는 "매우 작다"고 말했지만 "매우 공격적인 가격 책정"을 유발했다고 말했습니다. 그는 유럽 전역에서 파종 의도가 "크게 감소했다"고 말했지만, 가격이 잠재적인 부족에 반응하는 것을 아직 보지 못했다고 덧붙였습니다. 아프리카에 대해서는 펀더멘털이 강하게 유지되지만, 탄자니아 가동 지연 및 남아프리카 및 에스와티니의 마진을 압박하는 설탕 수입과 같은 단기적인 역풍을 언급했습니다.

그룹의 경우, 에드워즈는 조정 영업 이익과 조정 EPS가 작년보다 낮을 것으로 예상되며, 실적 분배는 "하반기에 집중될 것"이라고 재확인했으며, 부문별 지침은 설탕을 제외하고는 변경되지 않았다고 말했습니다. 웨스턴은 회사가 헤지가 있기 때문에 2026년에 중동 분쟁의 직접적인 비용 영향이 관리 가능할 것으로 예상하지만, 장기화된 분쟁은 소비자 수요를 더욱 약화시킬 수 있다고 경고했습니다.

Associated British Foods (LON:ABF) 소개

Associated British Foods는 유럽, 아프리카, 미주, 아시아 및 호주 전역 53개국에서 운영되는 139억 파운드의 매출, 128,000명의 직원을 보유한 다각화된 국제 식품, 원료 및 소매 그룹입니다. 우리의 목적은 안전하고 영양가 있으며 저렴한 식품과 훌륭한 가치의 의류를 제공하는 것입니다. 우리의 사업 범위, 브랜드 및 글로벌 도달 범위를 통해 ABF는 이해 관계자에게 지속적으로 가치를 제공하는 것을 목표로 합니다. 우리의 사업은 식료품, 설탕, 농업, 원료 및 소매의 다섯 가지 부문으로 나뉩니다.