영란은행, 금리 동결 후 '인플레이션 상승 불가피' 경고

영란은행은 기준금리를 3.75%로 동결했지만, 중동 전쟁으로 인해 "인플레이션 상승이 불가피하다"며 올해 말 영국이 금리 인상에 대비해야 할 수도 있다고 밝혔습니다.

은행의 금리 결정 통화정책위원회(MPC)는 차입 비용 동결을 결정했지만, 에너지 비용이 지속적으로 높게 유지된다면 인플레이션을 통제하기 위해 더 "강력한" 대응이 필요할 수 있다고 밝혔습니다.

9명의 MPC 위원은 세 번째 연속 회의에서 차입 비용 동결 결정에 대해 8-1로 의견이 갈렸습니다. 앤드류 베일리 영란은행 총재는 "여기서부터 어떻게 나아갈지는 중동 분쟁이 전개됨에 따라 에너지 가격 충격의 규모와 지속 기간에 달려 있을 것"이라고 말했습니다.

은행은 유가가 배럴당 130달러를 넘어서 장기간 높은 수준을 유지하는 최악의 시나리오를 제시했습니다. 이 시나리오(시나리오 C라고 불림)가 발생하면 인플레이션은 2027년 초까지 6%로 정점을 찍고, 실업률은 5.6%로 상승하며, 이를 퇴치하기 위해 금리가 5.25%까지 올라야 할 것이라고 예측했습니다.

베일리 총재는 "이 문제가 오래 지속될수록, 에너지 공급 차질이 오래 지속될수록 우리가 처한 시나리오는 더욱 어려워질 것"이라고 말했습니다.

그러나 총재는 현재 금리를 3.75%로 동결하기로 한 결정이 "경제 상황과 중동 사건의 예측 불가능성을 고려할 때" 합리적이라고 덧붙였습니다.

베일리 총재는 이란 전쟁이 신속하게 해결된다면 올해 금리가 동결될 가능성도 있다고 말했습니다.

MPC의 역할은 영국 인플레이션을 목표치인 2%로 유지하는 데 도움을 주는 것입니다. 2024년 중반 이후 금리를 여섯 차례 인하했으며, 미국-이스라엘 전쟁이 발발하기 전에는 올해 추가 인하가 예상되었습니다.

은행은 중동 분쟁으로 인해 인플레이션 전망이 "3개월 전과는 매우 다른 모습"이며, 당시에는 올해 중반까지 2%로 하락할 것으로 예상되었다고 밝혔습니다. 대신, 영국 통계청의 최신 수치에 따르면 소비자 물가 지수로 측정한 영국 인플레이션율은 2월 3%에서 3월 3.3%로 상승했습니다.

에너지 가격의 급격한 상승은 이미 영국에서 더 높은 연료비 형태로 체감되고 있습니다. 은행 관계자들은 일반적인 에너지 요금이 여름까지 16% 상승하여 1,900파운드가 될 가능성이 높다고 말했습니다. 비료, 에너지, 운송 비용 상승으로 인해 연말까지 식품 인플레이션도 7% 상승할 것으로 예상됩니다.

정책 입안자들은 국제 에너지 가격이 연료비와 공공요금 상승에 직접적인 영향을 미칠 것으로 믿고 있지만, "2차 효과"의 영향은 더 제한적일 것으로 예상합니다. 은행은 영국 노동 수요가 부진하고 2024년부터 실업률이 상승하여 근로자들이 더 높은 임금을 요구하기 어렵다고 밝혔습니다. 마찬가지로 기업의 가격 인상 능력은 불안정한 소비자 신뢰 속에서 약한 수요로 인해 제약을 받을 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

이번 결정에서 유일한 반대 의견은 은행의 수석 이코노미스트인 휴 필이었으며, 그는 금리를 4%로 인상하는 데 투표했습니다. 필은 더 높은 가격과 임금의 2차 효과 위험이 "상방으로 치우칠" 위험을 보았으며, 이는 "지속적인 방식"으로 단기 이상으로 영국 인플레이션을 높일 잠재력이 있다고 말했습니다.

은행은 이란 전쟁의 다양한 영향에 따라 영국 경제에 어떤 일이 일어날지에 대한 세 가지 시나리오를 제시했습니다. 세 가지 시나리오 모두에서 인플레이션은 상승하고 실업률은 최소 5.5%까지 상승할 것으로 예상됩니다.

정책 입안자들은 2026년 남은 기간 동안 유가가 배럴당 130달러에 머무르는 최악의 시나리오에 대해 경고했으며, 올해 유가가 배럴당 108달러로 정점을 찍는 상황을 더 면밀히 주시하고 있다고 말했습니다.

목요일 초, 브렌트유는 배럴당 126달러로 4년 만에 최고치를 기록했지만, 현재는 배럴당 115.50달러로 하락했습니다.

은행의 시나리오 A에서는 유가가 108달러에서 빠르게 하락하여 2026년 인플레이션은 3.3%, 2027년 2.6%, 2028년 1.5%가 될 것입니다. 시나리오 B에서는 유가가 108달러에 더 오래 머무르며, 2026년 인플레이션은 3.3%, 2027년 3%, 2028년 2%가 됩니다. 두 시나리오 모두에서 실업률은 2027년에 5.5%로 상승한 후 2028년에 5.4%로 하락합니다.

베일리 총재는 목요일 기자회견에서 이번 결정이 "의도적인, 적극적인 동결"이라고 말했습니다.

그는 "금리가 인상될 것이라는 은밀한 메시지를 전달하는 것은 아니다"라고 말했지만, 은행의 모델링은 시나리오 B와 C에서도 금리 인상이 필요할 수 있음을 시사합니다.

시티 금융 시장은 은행의 결정 발표 후 올해 금리 인상에 대한 기대를 약간 낮췄습니다. 현재 2026년 말까지 약 62bp(0.62%)의 인상을 가격에 반영하고 있으며, 이는 70bp에서 하락한 것입니다.

별도로, 유럽중앙은행(ECB)은 금리를 2%로 동결하기로 결정했지만, 이란 전쟁으로 인해 유로존 전반에 걸쳐 인플레이션 상승 및 성장 위축 위험이 "증가했다"고 밝혔습니다.

크리스틴 라가르드 ECB 총재는 금리 동결 최종 결정은 만장일치였지만, 기자회견에서 정책 입안자들이 "오랫동안" 금리 인상 가능성을 논의했다고 말했습니다. 그녀는 6월에 있을 다음 회의가 정책 입안자들이 전쟁이 경제에 미치는 영향에 대한 더 많은 정보를 얻게 될 때 새로운 평가를 위한 "적절한 시기"가 될 것이라고 말했습니다.

베일리 총재의 발언을 반복하며 라가르드 총재는 "전쟁(중동)이 계속되고 에너지 가격이 높게 유지될수록, 광범위한 인플레이션과 경제에 미치는 영향은 더욱 강해질 것"이라고 말했습니다.