은행 주식은 올해 짓눌렸습니다. 우리 포트폴리오 내 2개의 종목은 이 위기를 극복할 것입니다.

<p>이란 전쟁부터 AI 혼란, 그리고 사모 대출까지의 불확실성 삼박자가 올해 금융 주식에 타격을 입히고 있습니다. 골드만삭스와 웰스파고의 주식은 하락세에 휩쓸렸지만, 이들의 사업은 이러한 headwinds로부터 대체로 보호받을 수 있을 것입니다. 그럼에도 불구하고, 클럽 주식인 골드만삭스와 웰스파고는 전체 금융 부문과 동일하게 취급받고 있습니다. 작년의 강세와는 대조적으로 골드만삭스는 2026년에 11% 하락했고, 웰스는 연초부터 20% 이상 하락했습니다. 우리는 이러한 주식 하락이 사업 기본 펀더멘털을 반영하지 않는다고 생각합니다. 삼키기 힘들지만 일시적인 상황이며, 이러한 현재의 과제 이후 월스트리트의 거인들이 아무런 문제 없이 벗어날 수 있다고 믿는 이유입니다. 이란 전쟁 이란 전쟁은 은행 주식의 변동성을 야기했으며, 유가 급등이 소비자 및 기업 고객에게 피해를 주고 수익 감소로 이어질 수 있다는 우려 때문입니다. 유가 급등은 주유소와 항공기 연료 가격 상승을 의미하며, 이는 모두 인플레이션 충격을 야기할 수 있습니다. 이러한 상황에서 연방준비제도 — 다음으로 유력한 연준 책임자인 케빈 워시 아래에서도 — 금리 인하가 어려울 수 있습니다. 이는 대출 비용을 낮추기를 원하는 소비자에게 나쁜 소식이 될 뿐만 아니라, 운전 및 비행에 더 많은 비용을 지불하면서 압박을 받는 상황이 될 수 있습니다. 소비자가 압박을 받으면 지출을 줄이는 경향이 있으며, 이는 대출을 덜 받거나 기존 대출을 연체하는 결과를 초래할 수 있습니다. 기업 측면에서, 더 높은 연료 비용은 에너지 비용이 주요하고 피할 수 없는 비용이기 때문에 기업의 마진을 압박할 수 있습니다. 또한, 기업의 자신감이 하락하면 경영진이 인수합병 및 기업공개(IPO)를 주저할 수 있습니다. 이는 투자은행 서비스가 덜 필요하다는 것을 의미합니다. 또한, 대출을 덜 찾을 수도 있습니다. "본질적으로 이것은 은행의 성장 전망이 둔화될 수 있다는 것을 의미합니다. stagflation 환경의 어떤 형태로든 발생하면 더 많은 연체가 발생할 수 있습니다." Bank of America의 연구 분석가 이브라힘 푸나왈라가 최근 CNBC와의 인터뷰에서 말했습니다. Stagflation은 경기 침체가 발생하고, 인플레이션이 높고, 실업률이 높은 상황을 의미합니다. 골드만삭스를 담당하는 푸나왈라는 "이는 한 주 또는 한 달 전 가정되었을 때보다 하락 위험의 확률을 높입니다."라고 덧붙였습니다. 보다 전통적인 지역 은행인 웰스파고는 거래 감소보다는 대출 위험에 더 많이 노출되어 있으며, 골드만삭스는 인수합병 감소에 더 많이 노출되어 있습니다. 골드만삭스의 거래 수수료를 포함하는 글로벌 은행 및 시장 부문은 지난 분기 전체 수익의 약 77%를 차지했습니다. 가장 큰 부문인 투자은행 부문의 수익은 전년 동기 대비 25% 증가했습니다. 웰스파고의 성장하는 투자은행 사업에 대한 거래 약화는 큰 우려 사항이 아닙니다. IB는 전체 수익의 21%를 차지하는 기업 및 투자은행 부문에 속해 있습니다. 웰스파고는 하위 이익을 더욱 다양화하고 연방준비제도의 금리 변동에 좌우되는 대출과 같은 이자 기반 소득에 너무 의존하지 않기 위해 투자은행 입지를 확대하기 위해 노력했습니다. 물론, 그러한 위험은 존재합니다. 그러나 Investing Club의 포트폴리오 분석가 제브 피마가 말했듯이, "우리는 은행을 좋아합니다. 왜냐하면 이란 분쟁이 경기 침체를 피할 수 있을 정도로 빠르게 해결될 것이라고 생각하기 때문입니다." 아이러니하게도 현재로서는 주식 시장의 변동성이 골드만삭스의 트레이딩 데스크에 호재가 되고 있으며, 고객에게 복잡한 옵션과 스왑을 제공하여 위험을 헤지함으로써 수수료를 얻고 있습니다. "이러한 변동성은 골드만삭스의 세계입니다." Jim Cramer가 화요일에 말했습니다. 그는 "여기서 정말 사고 싶습니다. 바로 여기."라고 덧붙였습니다. 목요일에 우리는 매수할 주식 목록을 작성했으며, 골드만삭스가 그 목록에 있었습니다. 클럽의 포트폴리오 분석 이사인 제프 마크스는 골드만삭스가 수년 만에 가장 저렴한 주당순이익 배율로 거래되고 있다고 지적했습니다. 이는 추정치인 다음 12개월의 주당순이익보다 14배 미만입니다. 금요일에 Jim은 CNBC에서 "웰스가 회복될 것이라고 생각합니다. 그들은 좋은 분기를 보내고 있습니다."라고 말했습니다. 웰스파고의 향후 주당순이익 배율도 11배 미만의 역사적으로 낮은 배율에 있습니다. AI 혼란 위험 성장하는 AI 채택은 은행 투자자들에게 또 다른 우려 사항을 제시했습니다. 금융 주식은 지난 달 Citrini Research의 바이럴 보고서에 따라 한 달 동안 하락했으며, AI 채택에 대한 종말론적 시나리오를 설명했습니다. 이 보고서에 따르면 기계가 백칼라 일자리를 대체할 경우 2030년까지 실업률이 10%까지 급등하여 경제 성장에 큰 타격을 주고 소비자 지출이 크게 줄어들 수 있습니다. Jim에 따르면 AI 우려는 과장되었으며, Citrini 보고서를 "디스토피아적 이야기" 및 "도달"이라고 묘사했습니다. 그는 AI가 노동력에 더욱 통합됨에 따라 파괴되는 일자리보다 더 많은 일자리가 창출될 것이라고 주장했습니다. 우리는 2월 24일 AI 유발 매도세 동안 더 많은 웰스파고 주식을 매수했으며, 주식을 매수 등가 1 등급으로 되돌렸습니다. 왜냐하면 우리는 AI가 실제로 은행에 긍정적인 영향을 미치고 수익을 증대시킬 수 있다고 생각하기 때문입니다. 웰스파고와 골드만삭스 모두 자체 사업을 더욱 효율적으로 만들기 위해 자체 사업에 생성형 AI를 통합했습니다. 2월에 CNBC는 골드만삭스가 Anthropic과 협력하여 내부 역할을 자동화하는 AI 에이전트를 만들고 있다고 보도했습니다. 그 전에 웰스파고는 1월에 Faraz Shafiq를 AI 제품 및 솔루션 책임자로 임명하여 AI 리더십 팀을 확대했습니다. Shafiq는 이전에는 Amazon Web Services, Verizon, AT &amp; T, Google에서 근무했습니다. 사모 대출 우려 월스트리트는 사모 대출이 은행에 미치는 영향에 대해 우려하고 있습니다. 또 다른 과잉 반응입니다. "은행 상황이 나쁘다는 것을 알고 있습니다." Jim이 금요일에 말했습니다. "그것은 나쁜 대출이 아닌 대출 묶음입니다." 2026년 내내 소매 중심 펀드에 대한 고액의 상환 요청이 있었습니다. Blue Owl은 지난 달 소매 중심 펀드 중 하나에서 인출을 제한하여 유동성 불일치에 대한 우려를 불러일으켰습니다. Blue Owl 뉴스 이후 자산 관리 회사인 Blackstone과 BlackRock 모두 상환 요청이 증가했다고 보고했습니다. Morgan Stanley와 Cliffwater라는 덜 알려진 회사도 상환 요청이 증가했다고 보고했습니다. 투자자들이 정부 또는 기업 채권에 대한 보다 유연하고 수익성이 높은 대출 대안을 찾는 가운데 지난 몇 년 동안 빠르게 성장한 사모 대출 시장이 급성장했습니다. 월스트리트의 최대 은행들은 사모 대출 펀드가 제공하는 대출 규모를 늘리기 위해 그들에게 돈을 빌려줍니다. 그러나 골드만삭스와 웰스파고는 지난 여름 연방준비제도의 스트레스 테스트 결과에서 볼 수 있듯이 자본이 충분합니다. 이들의 사업도 다양화되어 있으며, 사모 시장은 양 은행 모두에 대한 주요 수수료 동인이 아닙니다. 실제로 Columbia Business School의 교수인 Tomasz Piskorski는 은행들이 "사모 대출 전염 우려로부터 합리적으로 보호받고 있다"고 말했습니다. Piskorski에 따르면 일반적인 오해는 사모 대출 펀드가 은행을 지원하는 평균 10%의 자본(자본)과 90%의 부채(부채) 때문에 심각한 위험이라는 것입니다. 이론적으로, 이는 은행 자산 가치의 10% 하락만으로도 회사가 부도 위험에 처할 수 있음을 의미합니다. 그러나 동일한 논리는 사모 대출 펀드가 동일하게 구조화되어 있지 않기 때문에 적용되지 않습니다. 대신, Piskorski는 이러한 차량이 훨씬 더 많은 자본 또는 자본을 필요로 주장했습니다. 전통적인 은행과 달리 사모 대출 펀드는 평균적으로 2/3의 자본과 1/3의 부채로 자금이 조달됩니다. "즉, 은행에 대출을 해주는 사모 대출 펀드의 자산 가치가 반 이상 하락하기 전에 하락해야 합니다." Piskorski는 인터뷰에서 CNBC에 말했습니다. "다시 말해, 사모 대출 펀드는 매우 큰 자본 완충 장치를 가지고 있습니다. 따라서 사모 대출 펀드에 자본을 제공하는 은행이 노출되는 것이 아니라 제한 파트너가 실제로 노출됩니다." 사모 대출은 그러나 우리가 한 달 초에 더 많은 우려가 너무 커서 이탈한 BlackRock에 대해 우려했던 때와 관련하여 우리에게 우려 사항이었습니다. 그것은 비즈니스의 큰 부분이 아니었지만, 소매 투자자에게 사모 시장이 더 주류가 될 것이라는 가설로 주식을 보유하고 있었습니다. 그러나 업계 전반의 최근 약화는 더 광범위한 채택에 대한 장애물이 될 수 있습니다. 사모 대출 문제에 대해 인정하면서 Jim은 금요일에 "우리는 뒤돌아보고 이것이 2007년이 아니었다고 말할 것입니다."라고 말했습니다. 그 해에는 2008년 금융 위기와 대공황으로 이어질 것으로 예상되는 대출 및 레버리지 문제가 누적되었습니다. (Jim Cramer의 자선 신탁은 GS, WFC를 보유하고 있습니다. 전체 목록은 여기를 참조하십시오.) CNBC Investing Club의 구독자인 경우 Jim이 거래를 하기 전에 거래 경고를 받게 됩니다. Jim은 자선 신탁의 포트폴리오에서 주식을 매수하거나 판매하기 전에 거래 경고를 보낸 후 45분 동안 기다립니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 대해 언급했다면 거래 경고를 발행한 후 72시간 후에 거래를 실행합니다. 위의 Investing Club 정보는 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책과 함께 당사의 면책 조항의 적용을 받습니다. 귀하의 정보 수령으로 인해 담보 의무 또는 의무가 발생하거나 생성되지 않습니다. 특정 결과 또는 이익이 보장되지 않습니다.