더 나은 석유 주식: 셰브론 vs. 옥시덴탈 페트롤리움

주요 내용

셰브론의 다각화는 유가 하락 시에도 안전하게 보유할 수 있는 주식입니다.

옥시의 업스트림 노출은 장기적으로 더 위험한 보유 자산입니다.

• 셰브론보다 우리가 선호하는 주식 10가지 ›

지난 3개월 동안 WTI 원유 가격은 거의 두 배로 올라 배럴당 약 100달러가 되었습니다. 유가를 상승시킨 주요 요인은 2월 말 이란 전쟁 발발로, 호르무즈 해협을 통한 전 세계 석유 공급을 위축시켰습니다.

이 분쟁은 저렴하고 안정적인 유가에 의존하는 기업들에게 거센 역풍을 일으켰습니다. 그러나 이는 지난 3개월 동안 각각 8%와 33% 상승한 셰브론(NYSE: CVX) 및 옥시덴탈 페트롤리움(NYSE: OXY)과 같은 석유 주식에게는 순풍이 되었습니다. 지금 이 석유 주식 중 하나에 투자해야 할까요?

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옥시가 셰브론보다 실적이 좋았던 이유는 무엇일까요?

세계 최대 통합 에너지 기업 중 하나인 셰브론은 석유 및 천연가스를 탐사 및 추출하는 업스트림 사업, 해당 자원을 운송하는 미드스트림 파이프라인, 그리고 다운스트림 정유 및 화학 생산 시설을 운영합니다.

더 일반적으로 옥시(Oxy)로 알려진 옥시덴탈은 주로 업스트림 석유 및 가스 회사입니다. 또한 소규모 미드스트림 사업과 저탄소 벤처 사업을 소유하고 있습니다. 올해 1월 97억 달러 현금으로 다운스트림 및 화학 사업인 OxyChem을 버크셔 해서웨이(NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB)에 매각했습니다.

치솟는 유가는 일반적으로 업스트림 기업에 가장 강력한 순풍을 제공합니다. 유가가 높을 때 수익 성장이 비용을 앞지르면서 더 높은 이익을 창출합니다. 그러나 이는 단순히 파이프라인을 통과하는 자원에 대해 "통행료"를 부과하는 미드스트림 기업에게는 혼합적이거나 중립적이며, 정제되지 않은 원유 가격이 정제 제품 가격보다 더 빨리 상승하면 어려움을 겪는 다운스트림 기업에게는 부정적입니다.

이란 전쟁 발발 이후 옥시가 셰브론보다 실적이 좋았던 이유는 주로 업스트림 회사이기 때문입니다. OxyChem 매각으로 다운스트림 노출을 제거하고 부채를 줄여 더욱 매력적으로 만들었습니다. 셰브론의 업스트림 사업은 높은 원유 가격으로 혜택을 보았지만, 다운스트림 사업은 더 어려운 역풍에 직면했습니다.

하지만 그것이 옥시를 더 나은 장기 투자로 만들까요?

치솟는 원유 가격 속에서 옥시가 셰브론보다 더 나은 석유 주식처럼 보일 수 있지만, 장기적으로는 다각화된 에너지 거대 기업을 능가하기 어려울 수 있습니다. 지난 3년 동안 옥시의 주가는 2%만 상승한 반면, 셰브론의 주가는 24% 상승했습니다.

셰브론의 다각화된 사업은 변동성이 큰 유가 사이클을 견딜 수 있도록 구축되었습니다. 39년 연속 배당금을 연간 인상했으며, 3.7%의 예상 배당 수익률은 하락세를 제한해야 합니다. 옥시의 사업은 진화하고 있지만 유가에 훨씬 더 민감합니다. 2020년 마지막 유가 폭락으로 배당금을 삭감해야 했고, 1.7%의 낮은 예상 배당 수익률은 하락 방어력을 거의 제공하지 못합니다.

셰브론의 원유 손익분기점 가격은 배럴당 50달러 미만인 반면, 옥시는 약 60달러입니다. 따라서 두 회사 모두 이 시장에서 상당한 현금을 창출하고 있지만, 원유 가격이 갑자기 폭락할 경우 셰브론이 더 잘 견딜 것입니다.

유가가 높게 유지된다고 가정할 때, 분석가들은 옥시의 EPS가 2026년에 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다. 그들은 또한 셰브론의 EPS가 83% 증가할 것으로 예상합니다.

그러나 옥시는 예상 수익의 14배에 불과한 반면, 셰브론은 예상 주가수익비율이 19배로 더 높습니다. 따라서 투자자들은 이란 전쟁이 공식적으로 종료되면 유가가 급격히 하락할 수 있기 때문에 옥시를 더 높은 성장 주식으로 재평가하는 것을 꺼리는 것 같습니다. 동시에 투자자들은 셰브론이 높은 원유 가격에 과도하게 의존하지 않는 안전 자산 배당 주이기 때문에 더 높은 배수를 지불할 의향이 있는 것 같습니다.

더 나은 매수: 셰브론

옥시가 올해 셰브론보다 계속 실적이 좋을 수 있지만, 저는 그것이 더 나은 장기 투자라고 생각하지 않습니다. 원유 가격은 악명 높게 변동성이 크며, 저는 옥시의 단기 이익을 쫓기보다는 확립되고 잘 다각화된 시장 선두 주자인 셰브론을 고수하는 것을 선호합니다.

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Leo Sun은 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. Motley Fool은 Berkshire Hathaway 및 Chevron의 포지션을 보유하고 있으며 추천합니다. Motley Fool은 Occidental Petroleum을 추천합니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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