작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
부채 정상화로 인한 OXY의 다중 확장 가능성과 ET의 안정적이고 높은 수익률.
리스크: 유가 평균 회귀와 규제 위험, 특히 OXY의 탄소 포집 프로젝트와 ET의 파이프라인 확장 지연.
기회: 잠재적 다중 확장 가능성으로 인한 OXY와 ET.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
Oxy의 업스트림 사업은 급등하는 원유 가격의 혜택을 받고 있습니다.
에너지 트랜스퍼의 미드스트림 사업은 직접적인 혜택이 적을 것입니다.
옥시덴탈 페트롤리움 (NYSE: OXY)과 에너지 트랜스퍼 (NYSE: ET)는 석유 및 천연가스 수요 증가로부터 이익을 얻는 두 가지 다른 방법을 나타냅니다. Oxy로 더 잘 알려진 옥시덴탈은 훨씬 작은 미드스트림 사업을 가진 선도적인 업스트림 회사입니다. 마스터 제한 파트너십(MLP)으로 운영되는 에너지 트랜스퍼는 선도적인 미드스트림 회사입니다.
Oxy의 주가는 연초 대비 34% 상승한 반면, 에너지 트랜스퍼의 주가는 17% 상승했습니다. Oxy가 에너지 트랜스퍼를 능가한 이유와 여전히 전반적으로 더 나은 투자인지 살펴보겠습니다.
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WTI 원유의 현물 가격은 올해 배럴당 약 110달러로 90% 이상 상승했습니다. 이러한 상승의 대부분은 2월 말 이란 전쟁 발발 이후 발생했으며, 이는 호르무즈 해협을 통한 석유 및 천연가스 운송을 심각하게 방해했습니다.
업스트림 회사는 주로 석유 및 천연가스 추출에 중점을 두므로 유가 상승은 비용보다 수익을 훨씬 빠르게 증가시킵니다. Oxy의 업스트림 사업은 유가가 배럴당 약 60달러의 손익분기점 가격 이상을 유지하는 한 막대한 이익을 계속 창출할 수 있습니다.
미드스트림 회사는 업스트림 및 다운스트림 회사에 파이프라인 및 인프라를 통해 이러한 자원을 운송하는 "통행료"를 부과합니다. 이 비즈니스 모델은 변동성이 큰 상품 가격으로부터 회사를 보호하지만, 유가 급등으로 인한 혜택도 적습니다.
Oxy는 수익의 대부분을 업스트림 사업에서 창출하므로 유가 상승은 주가를 더 높게 끌어올렸습니다. 올해 1월에는 유가 상승에 더 부정적인 노출을 가진 다운스트림 정제 및 화학 생산 사업인 OxyChem을 매각했습니다. 선도적인 업스트림 플레이어로서 Oxy는 미드스트림 및 다운스트림 회사보다 더 많은 주목을 받았습니다.
에너지 트랜스퍼는 44개 주에 걸쳐 140,000마일 이상의 파이프라인을 운영합니다. 파이프라인을 통해 천연가스, 액화천연가스(LNG), 천연가스액(NGL), 원유 및 기타 정제 제품을 운송합니다. 또한 일부 천연가스 제품을 해외로 수출하는 데 도움을 줍니다.
미드스트림 회사는 유가 및 가스 가격 상승이 업스트림 회사의 시추 및 생산 증가를 유도하기 때문에 간접적으로 혜택을 받습니다. 이러한 생산 증가는 파이프라인을 통해 더 많은 자원을 운송하게 하여 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 조정 이익(EBITDA) 및 현금 흐름을 증가시킵니다. 따라서 유가 상승이 에너지 트랜스퍼에 순풍을 불어넣었지만, 업스트림 회사만큼 강하지는 않았습니다.
에너지 트랜스퍼의 비즈니스 모델은 Oxy의 비즈니스 모델보다 이해하기가 조금 더 어렵습니다. MLP로서 자본 수익과 자체 소득을 결합하여 전통적인 배당금보다 세금 효율적인 분배를 제공합니다. 그러나 해당 소득은 매년 별도의 K-1 세금 양식에 보고되어야 하므로 다른 석유 주식보다 덜 직접적인 투자입니다.
2026년에는 분석가들이 Oxy의 매출과 EPS가 각각 19%와 283% 증가할 것으로 예상합니다. 이는 3년간의 매출 및 이익 감소 추세를 끝낼 것입니다. 또한 2019년의 잘못된 시점의 부채 주도 인수였던 Anadarko 인수를 마침내 극복하고 있음을 나타낼 것입니다. 55달러에 주가는 내년 수익의 14배로 저평가된 것으로 보입니다.
그들은 또한 Oxy의 일회성 비용을 제외한 조정 EBITDA가 29% 증가할 것으로 예상합니다. 635억 달러의 기업 가치로, 이는 추정치의 4배에 불과한 가격입니다. 또한 거의 2%의 괜찮은 선행 수익률을 지급합니다.
에너지 트랜스퍼의 경우 분석가들은 2026년에 매출과 단위당 이익(EPU)이 각각 27%와 22% 증가할 것으로 예상합니다. 또한 조정 EBITDA가 16% 성장할 것으로 예상합니다.
19달러에 1,352억 달러의 기업 가치를 가진 에너지 트랜스퍼는 올해 수익 및 조정 EBITDA의 각각 13배 및 7배로 저렴해 보입니다. 그러나 6.9%의 훨씬 더 높은 선행 수익률을 지급합니다.
Oxy는 올해 에너지 트랜스퍼보다 더 뜨거운 석유 주식이지만, 유가가 하락하면 이러한 랠리는 시들해질 것입니다. 따라서 저는 유가 급등에 덜 노출되고 Oxy보다 더 많은 세금 양식이 필요함에도 불구하고 단순한 주식을 구매, 보유 및 잊고 싶은 소득 추구 투자자에게는 에너지 트랜스퍼가 여전히 전반적으로 더 나은 투자라고 믿습니다.
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Leo Sun은 Energy Transfer의 포지션을 보유하고 있습니다. Motley Fool은 Occidental Petroleum을 추천합니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"기사가 시장에서 과소평가하고 있는 이유는 OXY가 부채 지표가 정상화됨에 따라 가치 재평가가 발생할 것이기 때문입니다."
이 기사는 단순한 이분법인 성장과 수익을 위한 상류를 의존합니다. OXY의 중요한 부채 감축 내러티브를 무시합니다. Anadarko 이후 OXY의 우선순위는 부채를 상환하기 위한 자유 현금 흐름을 창출하는 것이 생산 성장 그 자체가 아닙니다. WTI가 110달러 이상 유지되면 OXY의 대차상환 회복이 가속화되어 신용 등급이 상승할 수 있습니다. 이는 기사가 놓친 엄청난 촉매제입니다. 반대로 ET의 6.9% 수익률은 매력적이지만 MLP로서 금리 변동성과 Permian의 자본 지출 주기 민감도에 영향을 받습니다. OXY는 구조적 부채 감축을 위한 플레이입니다. ET는 볼륨 기반 안정성을 위한 플레이입니다. 저는 부채 지표가 정상화됨에 따라 다중 확장 가능성이 있는 OXY를 선호합니다.
유가가 기사가 언급한 60달러 손익분기점 수준으로 하락하면 OXY의 공격적인 부채는 다시 구조적 앵커가 될 것이고 ET의 수수료 기반 현금 흐름은 안정적일 것입니다.
"기사가 무시한 유가 상승과 OXY의 283% 2026 EPS 성장으로 인해 OXY가 우수한 플레이입니다."
기사는 ET의 중류 안정성과 6.9% 수익률을 옹호하지만 OXY의 60달러/배럴 손익분기점과 '이란 전쟁' 혼란 속에서 110달러 WTI에서 발생할 수 있는 엄청난 이익을 간과합니다. WTI가 오늘 약 78달러로 거래되고 있다는 사실은 검증할 수 없는 사실입니다. OXY의 283% 2026 EPS 성장 (14배 선행)과 4배 EV/EBITDA는 ET의 22% EPU 상승 (13배 수익, 7배 EBITDA)를 능가하여 재평가 가능성을 나타냅니다. Permian 지배력은 OXY가 지정학적 위험이 지속될 경우 지속적인 상승을 위한 위치에 있도록 합니다. ET의 MLP K-1 복잡성은 소매 투자자를 저해합니다.
유가가 60달러 아래로 급락하면 OXY의 상류 레버리지는 새로운 부채 스트레스를 받는 가치 함정이 될 것이고 ET의 수수료 기반 모델은 유가 하락에 관계없이 안정적인 현금 흐름을 제공합니다.
"OXY의 14배 선행 배수와 283% EPS 성장 추정치는 일시적으로 높은 유가에 따른 산물이며 근본적인 재평가가 아닙니다. WTI가 80-90달러로 하락하면 이러한 추정치는 사라질 것입니다."
기사의 가치 평가 계산은 오해의 소지가 있습니다. OXY는 2026 EPS의 14배로 거래되지만, 이는 유가가 높게 유지된다는 가정하에 283% EPS 성장을 기반으로 합니다. 기사 자체가 랠리가 가격 하락 시 사라질 것이라고 인정합니다. 유가 상승의 일시적인 영향이 제거되면 20-22배에 더 가까운 정상화된 배수를 찾을 수 없습니다. ET의 6.9% 수익률은 매력적으로 보이지만 MLP로서 자본 반환을 분배하므로 기존 배당금보다 세금 부담과 원금 감소를 초래합니다. 실제 문제는 이들이 2026년 추정치에 비해 '저렴한' 것으로 위장한 상품 플레이라는 것입니다.
지정학적 위험이 호르무즈 해협 주변에 지속되거나 악화되면 110달러 이상의 유가가 새로운 바닥이 될 수 있으며, 이는 OXY의 상류 레버리지를 진정으로 매력적이고 가치 측면에서 저렴하게 만들 수 있습니다.
"변동성이 큰 거시 환경에서 안정적이고 수익성이 높은 베팅인 Energy Transfer를 만드는 유가에만 의존하는 것은 위험합니다."
개요: 기사는 유가 강세의 대표적인 사례로 Oxy를 홍보하고 Energy Transfer를 2차 수혜자로 묘사합니다. 가장 강력한 반론은 Oxy의 상승세가 지속적인 고유가에 연동되어 있으며 가격이 하락하면 다중 확장이 사라지고 수익이 억제될 수 있다는 것입니다. 반대로 ET는 변동성이 큰 거시 환경에서 구매, 보유 및 잊어버릴 수 있는 더 안전하고 수익성이 높은 균형추 역할을 하는 안정적이고 수수료 기반 현금 흐름을 제공합니다. 이 기사는 ET의 IDR 역학 관계와 Permian의 자본 지출 주기 민감도를 간과하고 OXY의 유가 외의 거시 충격에 대한 민감성을 과소평가합니다.
유가가 높게 유지되고 Oxy가 부채를 감축하고 자본 수익을 최적화할 수 있다면 OXY는 ET를 능가할 수 있습니다. ET의 중류 세금 구조와 배당금 헤드윈드는 시장이 예상하는 것보다 덜 중요할 수 있습니다.
"OXY의 부채 감축은 DAC 정책 위험보다 더 중요하며 시장은 현재 이를 할인하지 않습니다."
Claude는 OXY의 DAC 위험을 지적하지만 이러한 프로젝트는 총 capex의 3%인 6억 달러이며 45Q 신용이 이미 10억 달러 이상으로 흐르고 있습니다. Permian 코어가 95%의 EBITDA를 창출하는 주변 프로젝트입니다. 아무도 ET의 자체 FERC 장애에 대해 언급하지 않습니다. 최근 Rover 파이프라인 벌금과 환경 소송으로 인한 Permian 확장 지연이 있습니다. OXY의 YTD 40억 달러 부채 상환 (레버리지 1.7x)은 IG 등급을 설정합니다. 정책 소음은 FCF를 방해하지 않습니다.
"OXY의 부채 감축 모멘텀은 DAC의 소규모 정책 위험을 능가하는 반면 ET는 평행한 규제 병목 현상을 겪고 있습니다."
Grok의 40억 달러 부채 상환과 1.7x 레버리지는 지속적인 90달러 이상의 유가를 가정하지만 Claude의 20-22배 정상화된 배수는 WTI가 70-75달러로 평균 회귀할 경우 유지됩니다. Gemini가 제기한 DAC 정책 위험은 실제로 3% capex입니다. 실제 위험은 Permian 생산이 드릴링 허가 또는 플레어링 제한에 직면할 경우입니다. ET의 FERC 지연은 양 패널이 인정하는 것보다 OXY의 정책 위험보다 더 중요합니다.
"Grok의 2026 EPS 성장 가정은 높은 유가와 큰 다중 확장을 가정합니다. WTI가 75-85달러로 하락하면 이러한 상승이 사라지고 OXY의 부채 위험이 유지될 수 있습니다."
Grok의 283% 2026 EPS 성장은 높은 유가 가정과 큰 다중 확장으로 인해 발생합니다. WTI가 약화되면 OXY의 EPS와 자유 현금 흐름이 해당 성장을 제공하지 못하고 부채 위험이 유지될 수 있습니다. ET의 수익률과 IDR 위험은 Grok가 시사하는 것보다 덜 가격에 민감한 균형추를 제공합니다.
"유가 평균 회귀와 규제 위험, 특히 OXY의 탄소 포집 프로젝트와 ET의 파이프라인 확장 지연."
양 패널은 OXY와 ET에 대한 혼합된 견해를 가지고 있습니다. 일부는 부채 정상화로 인한 OXY의 다중 확장 가능성과 ET의 안정적 수익률을 봅니다. 다른 사람들은 상품 가격 민감도, 규제 위험 및 유가가 평균 회귀할 가능성에 대해 경고합니다.
부채 정상화로 인한 OXY의 다중 확장 가능성과 ET의 안정적이고 높은 수익률.
잠재적 다중 확장 가능성으로 인한 OXY와 ET.
유가 평균 회귀와 규제 위험, 특히 OXY의 탄소 포집 프로젝트와 ET의 파이프라인 확장 지연.