Bridgewater (BWB) 2025년 4분기 실적 발표 전문

이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 1월 28일 수요일 오전 9시 ET

통화 참여자

- 회장 겸 최고경영자 — Gerald (Jerry) Baack

- 사장 겸 최고재무책임자 — Joseph (Joe) Chybowski

- 최고 은행 책임자 — Nicholas (Nick) Place

- 최고 신용 책임자 — Katie Morrell

- 투자 관계 이사 — Justin Horstman

전체 컨퍼런스 콜 녹취록

Justin Horstman: Betsy, 감사합니다. 그리고 오늘 아침에 참여해주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 통화에는 Jerry Baack 회장 겸 최고경영자, Joe Chybowski 사장 겸 최고재무책임자, Nick Place 최고 은행 책임자, Katie Morrell 최고 신용 책임자가 함께합니다. 잠시 후 2025년 4분기 재무 결과 개요를 제공해 드리겠습니다. Bridgewater 웹사이트의 투자자 관계 섹션(investors.bridgewaterbankmn.com)에서 제공되는 슬라이드 프레젠테이션을 참조할 것입니다. 오프닝 발언 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 오늘 프레젠테이션 중에는 미래 사건 또는 회사의 미래 재무 성과에 관한 예측 또는 기타 미래 예측 진술을 할 수 있습니다.

이러한 진술은 예측이며 실제 결과는 materially 다를 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 위험 및 불확실성에 대한 자세한 내용은 슬라이드 프레젠테이션의 미래 예측 진술 공개 및 2025년 4분기 실적 발표를 참조하십시오. 오늘 제공할 정보는 2025년 12월 31일에 종료된 분기에 대한 것이며, 정보를 업데이트할 의무가 없습니다. 또한 이 통화 중에 비 GAAP 재무 지표를 공개할 수 있습니다. GAAP 지표와 관련하여 특정 비 GAAP 재무 지표가 투자자에게 회사의 운영 성과 및 추세를 이해하고 동종 업체와의 성과 비교를 용이하게 하는 데 도움이 되는 의미 있는 정보를 제공한다고 믿습니다.

이러한 공개는 GAAP에 따라 결정된 운영 결과의 대안으로 간주되어서는 안 됩니다. 비 GAAP 공개와 해당 GAAP 지표 간의 조정은 슬라이드 프레젠테이션 및 2025년 4분기 실적 발표를 참조하십시오. 이제 Bridgewater의 회장 겸 CEO인 Jerry Baack에게 통화를 넘기겠습니다.

Gerald Baack: Justin, 감사합니다. 그리고 오늘 아침에 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 우리는 견고한 대출 및 핵심 예금 성장, 순이자 마진 확대, 수수료 수입 증가로 한 해를 성공적으로 마무리했습니다. 비용도 잘 통제되었고 자산 품질도 견고하게 유지되었습니다. 성공적인 분기는 Bridgewater Bank 팀을 반영합니다. 이 모든 것은 고객에게 비전통적이고 신뢰할 수 있는 경험을 제공함으로써 시장 점유율을 계속 확보하는 과정에서 이루어졌습니다. 우리는 고객 및 인재 확보 모두에 대해 Twin Cities에서 기회를 계속 보고 있으며 둘 다 활용하고 있습니다. 또한 저렴한 주택 시장에서 개발하고 확장한 전문 지식을 사용하여 시장 외부에서 비즈니스를 성장시킬 기회도 보고 있습니다.

훌륭한 분기였을 뿐만 아니라 2026년에도 이러한 추세가 계속될 많은 이유가 있습니다. 수익 성장은 스프레드와 수수료 측면 모두에서 이번 분기의 핵심이었습니다. 순이자 마진이 12bp 증가하여 2.75%가 되었고, 이는 순이자 수입의 강력한 성장을 이끌었습니다. 지난 분기에 우리는 2027년 초까지 3% 마진으로 복귀할 것으로 예상한다고 언급했습니다. 우리는 이를 잘 달성하고 있으며, 사실 2026년으로 앞당길 수 있다고 생각합니다. Joe가 몇 분 후에 이에 대해 더 자세히 이야기할 것입니다.

스왑 수수료는 분기별로 오르내렸지만 4분기에는 강세를 보였고, 비이자 수입도 증가했습니다. 핵심 예금 성장률 9%는 이번 분기의 또 다른 하이라이트였으며, 이는 대출 성장률 9%를 달성할 수 있게 했습니다. 핵심 예금과 일치하는 대출 성장에 집중해 왔기 때문에, 연간 기준으로 핵심 예금은 8% 증가한 반면 대출은 11%의 속도로 성장하여 연초에 제시했던 중상위 한 자릿수 가이드라인을 초과했습니다. 또한 4분기에 비우량 자산 및 순 상각 손실이 약간 증가했지만 자산 품질 프로파일의 강점에 대해 계속해서 긍정적으로 느끼고 있습니다.

Katie가 곧 이에 대해 더 자세히 설명할 것입니다. 우리는 주주들에게 일관된 실질 장부가치 주당 성장률을 제공할 수 있다는 점을 자랑스럽게 생각합니다. 이는 슬라이드 4에서 분명하게 나타나며 4분기에도 실질 장부가치가 연간 16.5%, 전년 대비 15.3% 증가했습니다. 이는 Bridgewater 스토리의 독특한 부분이며 우리는 이에 대해 매우 자랑스럽게 생각합니다. Joe에게 넘기기 전에 추가 업데이트를 공유하고 싶습니다. 첫째, 12월 말에 First Minnetonka City Bank 인수 합병을 통해 추가된 2개 지점 중 1곳을 폐쇄했습니다. 다른 지점들이 가까이 있었기 때문입니다.

전반적으로 FMCB 합병 후 예금 이탈이 거의 없었던 점에 만족합니다. 또한 다음 달에 Lake Elmo에 새로운 지점을 개설할 예정입니다. Twin Cities의 성장하는 부유층 동부 지역으로 더 확장할 기회에 대해 기대하고 있습니다. 둘째, Twin Cities에서 최근 M&A로 인한 혼란과 관련된 인재 및 고객 측면의 기회를 계속해서 보고 있습니다. Old National의 Bremer 인수 합병이 주요 원인이었지만, MidWestOne 및 American National의 예정된 인수 합병은 추가적인 기회를 창출했습니다. Bridgewater는 이제 Twin Cities에서 두 번째로 큰 지역 주도 은행입니다.

따라서 지역에서 일하거나 은행 업무를 보려는 사람들에게 선호되는 은행이 될 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 셋째, 최근 몇 주 동안 Twin Cities에서 발생한 사건들을 인정하고 싶습니다. 우리 지역 사회에서 일어나고 있는 일을 보는 것은 어렵습니다. 사람들과 도시는 회복력이 있으며 우리는 이겨낼 것입니다. 그동안 우리는 이러한 사건들이 우리 팀원과 고객에게 미치는 영향을 적극적으로 모니터링하고 있으며, 가능한 모든 방법으로 지원하기 위해 계속 노력할 것입니다. 마지막으로 2025년 한 해 동안 훌륭한 성과를 보여준 우리 팀에게 감사드립니다.

인수 합병, 핵심 시스템 전환, 새로운 온라인 뱅킹 플랫폼 출시 및 기타 기술 발전 등 많은 새로운 이니셔티브와 과제를 해결해야 했습니다. 저는 팀의 지속적인 초과 달성 의지에 깊은 인상을 받았습니다. 우리 팀 전체의 노력은 Bridgewater를 사람들이 일하고 사업을 하고 싶어하는 곳으로 만드는 마법입니다. 저는 그들의 노력과 조직 전반의 리더십에 감사합니다. 이제 Joe에게 넘기겠습니다.

Joseph Chybowski: 감사합니다, Jerry. 슬라이드 5는 순이자 수입 및 순이자 마진에서 보이는 고무적인 추세에 대한 더 많은 정보를 제공합니다. 2025년 말 3번의 연준 금리 인하를 고려할 때 4분기에 순이자 마진 확대를 예상했습니다. 그리고 이것이 바로 마진이 2.75%로 12bp 증가한 이유이며, 주로 예금 비용 하락 때문입니다. 마진 확대와 지속적인 이자 수익 자산 성장을 통해 분기 동안 순이자 수입이 5% 증가했습니다. 지난 분기에 우리는 2027년 초까지 3% 순이자 마진으로 복귀할 경로를 보았다고 언급했습니다.

4분기에 본 확대와 2026년 재가격 책정 기회를 고려할 때, 우리는 실제로 이를 앞당기고 있으며 2026년 말까지 3% NIM에 도달할 수 있다고 믿습니다. 이는 추가 금리 인하를 가정하지 않습니다. 결과적으로 우리는 앞으로 순이자 수입 성장을 지속적으로 추진할 수 있는 능력에 대해 매우 낙관적입니다. 슬라이드 6은 제가 언급한 예금 비용 하락을 강조하며, 4분기에 22bp 감소하여 2.97%가 되었습니다. 연말 기준으로 단기 금리에 연동된 자금 18억 달러를 보유하고 있으며, 여기에는 즉시 조정 가능한 예금 14억 달러가 포함됩니다.

결과적으로 2025년 9월, 10월, 12월의 연준 금리 인하를 고려할 때, 우리는 장부의 상당 부분을 더 낮은 금리로 재가격 책정하여 예금 비용을 낮추고 순이자 마진을 높일 수 있었습니다. 12월 금리 인하의 전체 분기 영향을 인식하면서 1분기에 예금 비용이 약간 더 낮아질 수 있습니다. 그러나 추가 금리 인하가 없다면 예금 비용은 다시 안정될 것으로 예상합니다. 대출 측면에서는 3번의 최근 금리 인하에도 불구하고 4분기에 수익률이 안정적으로 유지된 점에 매우 만족합니다.

이는 우리가 가진 대출 재가격 책정 기회의 결과이며, 여기에는 향후 12개월 동안 만기 예정인 고정 금리 대출 6억 3,700만 달러(가중 평균 수익률 5.55%)와 만기 또는 재가격 책정 예정인 변동 금리 대출 1억 600만 달러(3.84%)가 포함됩니다. 이러한 저수익 대출이 장부에서 제외되고 4분기에 신규 발생한 대출이 6% 초중반으로 장부에 기록되면서 추가적인 재가격 책정 상승 여력이 있습니다. 또한 금리 환경 전반에 걸쳐 더 나은 균형을 만들기 위해 포트폴리오의 변동 금리 비중을 늘리는 데 적극적으로 참여했습니다. 변동 금리 대출은 현재 대출 장부의 22%를 차지하며, 1년 전에는 14%였습니다.

슬라이드 7로 넘어가겠습니다. 우리는 계속해서 강력한 수익 및 수익성 성장 추세를 보고 있습니다. 실제로 4분기 조정 ROA는 1% 미만이었고, 총 수익은 전년 대비 32% 증가했습니다. 비이자 수입도 4분기에 스왑 수수료 및 신용장 수수료 증가에 힘입어 반등했습니다. 3분기에 스왑 수수료 수입이 없었던 후, 4분기에 651,000달러의 스왑 수수료 수입을 창출했습니다. 분기별 스왑은 지난 5분기 동안 평균적으로 분기당 거의 50만 달러였지만, 수수료의 시기와 규모 때문에 상당히 불규칙합니다. 2026년에도 스왑 수수료가 수익의 일부를 차지할 것으로 예상하지만, 수익률 곡선의 형태와 현재 환경을 고려할 때 다소 둔화될 것으로 예상합니다.

슬라이드 8로 넘어가겠습니다. 4분기 동안 비용은 잘 통제되었습니다. 2025년 대부분 동안 3분기에 First Minnetonka City Bank의 시스템 전환을 진행하면서 평소보다 높은 수준의 비용 성장을 보였습니다. 역사적으로 우리는 시간이 지남에 따라 자산 성장에 맞춰 비용 성장을 보였습니다. 전환이 완료됨에 따라 4분기 비용(합병 관련 제외)은 연간 9.5% 증가에 불과하여 예상 자산 성장 속도와 더 일치할 것으로 예상합니다.

비용이 잘 통제되고 수익 성장이 강력함에 따라 조정 효율성 비율은 50.7%로 하락했으며, 이는 2023년 1분기 이후 가장 낮은 수준입니다. 또한 최근 인수 합병과 관련된 2025년 비용 절감 추정치 30%를 초과 달성했다는 점도 언급할 가치가 있습니다. 이제 Nick에게 넘기겠습니다.

Nicholas Place: 감사합니다, Joe. 슬라이드 9는 은행원들의 노력과 시장에서의 기회 덕분에 핵심 예금 부문에서 계속해서 모멘텀을 보여줍니다. 전반적으로 4분기 연간 핵심 예금 성장률은 8.8%, 2025년 연간 전체로는 7.9%를 기록했습니다. 또 다른 주목할 만한 점은 비이자 예금 성장이 두 분기 연속으로 강세를 보였으며, 4분기에 1억 달러가 증가한 반면 브로커 예금은 감소했다는 점입니다. 앞으로도 저렴한 주택 이니셔티브의 일부로 수집하는 예금을 포함하여 강력한 핵심 예금 파이프라인을 계속 보유하고 있습니다.

그러나 예금 기반의 특성상, 특히 상반기에는 2026년에 성장이 덜 선형적일 것으로 예상합니다. 이를 위해 과거에 그랬던 것처럼 필요한 경우 브로커 예금을 계속 활용할 것입니다. 그러나 전반적으로 시간이 지남에 따라 핵심 예금을 계속 성장시킬 수 있는 능력에 대해 매우 긍정적으로 생각합니다. 핵심 예금 성장이 강했지만 대출 성장도 마찬가지입니다. 슬라이드 10에서 볼 수 있듯이 대출 잔액은 4분기에 연간 8.9%, 연간 11.4% 증가했으며, 파이프라인은 여전히 견고하고 시장 전반에 걸쳐 지속적인 수요를 보고 있습니다.

2026년을 내다볼 때, 파이프라인과 전반적인 시장 수요가 계속해서 제공할 기회에 대해 기대하고 있습니다. 다른 한편으로는 핵심 예금 성장 속도와 대출 상환 수준이 전체 대출 성장 수준에 영향을 미칠 것입니다. 이 모든 것을 고려할 때, 2026년에는 대출 성장을 높은 한 자릿수로 유지할 수 있다고 믿습니다. 슬라이드 11로 넘어가겠습니다. 4분기 대출 성장은 상환 및 조기 상환 증가에도 불구하고 신규 대출 증가에 힘입은 것임을 알 수 있습니다.

신규 대출 증가는 파이프라인의 강점과 3분기에서 4분기로 이월된 일부 거래 마감으로 예상되었습니다. 상환 증가의 일부는 최근의 느린 상환 추세에서 따라잡은 결과이며, 금리 하락으로 인해 더 많은 재융자 및 매각이 가능해졌습니다. 슬라이드 12로 넘어가겠습니다. 건설은 4분기 성장의 가장 큰 동인이었으며, 지난 1년 동안 신규 건설 프로젝트가 증가하면서 자금 조달이 시작되었습니다. 이 건설 성장의 상당 부분은 저렴한 주택 부문에서 나왔습니다.

우리는 저렴한 주택 부문에서 계속해서 좋은 성과를 거두고 있으며, 4분기에 전체 잔액이 4,100만 달러(연간 27%) 증가했습니다. 연간 기준으로 저렴한 주택 잔액은 2025년에 29% 증가했으며, 건설, C&I 및 다가구 포트폴리오에 걸쳐 분포되어 있습니다. 이 부문에 계속 투자함에 따라 이는 앞으로 대출 성장의 핵심 기여 요인이 될 것으로 예상합니다. 이제 Katie에게 넘기겠습니다.

Katie Morrell: 감사합니다, Nick. 슬라이드 13은 계속해서 좋은 성과를 내고 있으며 강력한 신용 품질의 오랜 기록을 반영하는 다가구 포트폴리오를 자세히 살펴봅니다. 은행이 2005년에 설립된 이후 이 포트폴리오 내에서 62,000달러의 순 상각 손실만 기록했으며, 이는 자산 클래스의 회복력과 당사의 인수 심사 규율의 일관성을 강조합니다. 또한 Twin Cities의 다가구 펀더멘털은 긍정적으로 유지되고 있으며, 특히 2025년 동안 공실률이 하락하고 임대료 인하가 줄어들어 임대료 성장이 증가했습니다. 다가구 판매량도 2025년 하반기에 증가하여 이 부문의 긍정적인 시장 추세를 더욱 뒷받침했습니다.

일부 하위 시장에서는 조건이 완화되었지만, 우리는 전반적인 다가구 포트폴리오에 대해 여전히 확신하며 계속해서 좋은 성과를 낼 수 있을 것으로 믿습니다. 사무실 부문에서는 총 대출의 5% 미만에 불과하며, 대부분은 중앙 업무 지구보다 상대적으로 성과가 좋은 Twin Cities 교외 지역에 위치하고 있습니다. 슬라이드 14로 넘어가겠습니다. 전반적인 신용 프로파일은 여전히 강력합니다. 비우량 자산은 0.41%로 소폭 증가했으며, 이는 고객의 원래 구매 계약이 만료된 후 부실 여신으로 전환된 다가구 대출에 기인합니다.