Centuri의 미수주문이 급증하고 있지만, 부채와 밸류에이션은 여전히 큰 부담으로 남아 있음

Centuri Holdings(CTRI)는 2025년을 59% YoY 증가한 59억 달러의 미수주문으로 마감했으며, 2026년 연간 예약액은 11억 달러로 기준 수익 가이드라인의 85% 이상을 커버하고 있음. 순부채/조정 EBITDA는 2024년 연말 3.6배에서 2.5배로 하락했으며, 2026년 연말 2.0배 목표를 설정함. 회사는 2025년 1.5x의 주문-매출 비율을 달성하고, 13억 달러의 '실제' 데이터센터 계약이 입찰 중임을 확인함.

그리드 현대화 수요와 데이터센터 전력 수요가 Centuri의 급증하는 미수주문을 이끌고 있지만, 주식의 122x trailing P/E와 85.75%의 1년 수익률은 상당한 성장을 이미 반영하여, 회사가 마진을 개선하고 공격적인 이익 목표를 달성함에 있어 실행 실수의 여지를 거의 남기지 않음.

최근 연구는 미국인의 퇴직 저축을 두 배로 늘리고 퇴직을 꿈에서 현실로 만든 단 하나의 습관을 확인했습니다. 자세한 내용은 여기를 참고하세요.

Centuri Holdings(NYSE:CTRI)는 피닉스에 기반을 둔 공개 거래 유틸리티 인프라 서비스 회사로, 2026년을 동부 해안 유틸리티와의 MSA 갱신, 남서부의 새로운 가스 배포 MSA, 천연가스 저장 및 압축 시설을 포함한 8억 7천만 달러 이상의 새로운 상업 계약 수주로 시작했습니다.

이 발표는 이 인프라 서비스 회사를 둘러싼 중심적 긴장을 구체화합니다: 미수주문이 급증하고, 부채는 감소하며, 주식은 이미 많은 호재를 반영했습니다.

성장을 위한 미수주문
Centuri는 전년 대비 59% 증가한 59억 달러의 미수주문으로 2025년을 마감했으며, 그중 82%는 MSA 작업이었습니다. 2026년의 경우, 회사는 이미 연간 예약액 약 11억 달러를 확보하여 2026년 기준 수익 가이드라인 중간값의 85% 이상을 커버하고 있습니다. CEO Christian Brown은 실적 발표 전화 회의에서 직접적으로 말했습니다: "2025년에 들어서면서 우리는 1.1x의 주문-매출 비율 달성을 목표로 했습니다. 우리는 목표를 단순히 초과하지 않았고, 목표 자체를 바꾸어 연간 1.5x의 주문-매출 비율을 달성했습니다. 총합으로, 우리의 예약액은 45억 달러를 초과했습니다."

대부분의 미국인들은 퇴직에 필요한 금액을 크게 과소 평가하고 자신의 준비 상태를 과대 평가합니다. 그러나 데이터는 한 가지 습관을 가진 사람들이 그렇지 않은 사람들보다 두 배 이상의 저축을 가지고 있음을 보여줍니다.

130억 달러 규모의 기회 파이프라인에는 Brown이 주목할 만한 구체성으로 설명한 데이터센터 부문이 포함됩니다: "20억 달러 중 13억 달러는 오늘 실제로 존재하며, 고객이 자금을 확보했고 모든 허가가 완료되었으며 실제 계약이라는 확신이 있습니다. 우리는 지금 바로 그 13억 달러를 입찰하고 있습니다."

부채 상황은 개선 중이지만 존중이 필요함
레버리지 이야기는 2025년 하반기에 의미 있게 바뀌었으며, 2025년 3분기 순부채/조정 EBITDA 3.8배 이후, 회사는 2025년 11월에 약 2억 5천 1백만 달러의 순수입을 올린 유상증자를 실시하여 수입의 대부분을 부채 상환에 사용했습니다.

Centuri CFO Greg Izenstark는 결과를 확인했습니다: "우리는 연말에 순부채/조정 EBITDA 비율 2.5배로 마감했으며, 이는 2024년 연말 3.6배에서 하락한 수치입니다. 2026년에는 추가로 레버리지를 축소하여 연말 순부채/조정 EBITDA를 약 2.0배로 예측하고 있습니다."

24/7 Wall St.의 이 인포그래픽은 Centuri Holdings(CTRI)의 재무 건전성을 상세히 보여주며, 급증하는 미수주문, 하락하는 레버리지, 최근 분기 실적을 강조합니다.

2026년 3월의 Term Loan B 재가격은 25bp 금리 인하를 확보했으며, CFO는 2026년 이자 비용이 2025년보다 약 30% 낮을 것으로 예상합니다. 10년물 국채가 4.20%인 상황에서, 금리 환경은 여전히 상당한 레버리지를 보유한 회사에 대한 경계의 배경으로 남아 있습니다.

수익 초과, 이익 미달: 마진 문제
Centuri의 2025년 이야기는 일관되었습니다: 분기마다 수익은 추정을 초과했지만 조정 EPS는 분기마다 미달했습니다. 4분기에는 8억 5,860만 달러의 수익이 컨센서스를 15.93% 초과했지만, 조정 EPS 0.17달러는 약 0.20달러의 추정을 미달했습니다.

연간 조정 순이익은 3,900만 달러로 전년 대비 49% 증가했지만, trailing P/E는 122에 머물러 있으며, 2026년 가이드라인을 기반으로 한 forward P/E는 약 35x로, 이 배율은 상당한 이익 확대가 실현되기를 요구합니다.

경영진은 네 가지 마진 레버를 제시했습니다: 1분기 가스 계절성 문제 해결, 효율성을 최소 20% 개선하여 함대 효율성 향상, 빠르게 성장하는 비조합 전기(Non-Union Electric) 부문에서의 크루 생산성 제고, 그리고 입찰 작업 마진 확대. 비조합 전기 기준 총이익 마진은 이미 2024년 5.9%에서 8.5%로 개선되어, 운영 작업이 실제이지만 아직 초기 단계임을 시사합니다.

힘차게 달린 주식
2026년 3월 19일 기준, 주식은 지난 1년 동안 80%, 연간 20.24% 상승하여 52주 최고가 32.38달러 근처에서 거래되고 있습니다. 애널리스트 컨센서스 타겟 31.32달러는 현재 수준에서 제한된 상승 여력을 시사하며, 평가는 4건의 매수와 2건의 강력한 매도로 분열되어 있습니다. 미수주문은 실제이며, 레버리지 축소는 실제이며, 그리드 현대화 및 데이터센터 전력 수요의 최종 시장 호재는 실제입니다. 현재 밸류에이션이 불가피한 실행 차질을 위한 충분한 마진을 남겼는지는 시장이 여전히 고민하는 질문입니다.

데이터는 미국인의 저축을 두 배로 늘리고 퇴직을 촉진하는 한 가지 습관을 보여줌
대부분의 미국인들은 퇴직에 필요한 금액을 크게 과소 평가하고 자신의 준비 상태를 과대 평가합니다. 그러나 데이터는 한 가지 습관을 가진 사람들이 그렇지 않은 사람들보다 두 배 이상의 저축을 가지고 있음을 보여줍니다.

그리고 아니요, 이는 소득을 늘리거나, 저축을 하거나, 쿠폰을 자르거나, 심지어 라이프스타일을 줄이는 것과 아무 관련이 없습니다. 그것은 그 어떤 것보다 더 간단하고(그리고 강력합니다) 솔직히 말해, 얼마나 쉬운지 고려할 때 더 많은 사람들이 이 습관을 채택하지 않는 것이 충격적입니다.