Cleveland-Cliffs Q1 실적 발표 주요 내용

1분기 조정 EBITDA는 9,500만 달러(전년 동기 대비 2억 7,400만 달러 증가)로, 높은 가격과 410만 톤 이상의 출하량에 힘입어 기록했으며, 경영진은 가격 결정 지연(현재 약 2개월)이 실적에 반영됨에 따라 2분기가 "거의 2년 만에 최고의 분기"가 될 것으로 예상하며 3분기까지 추가 개선을 기대하고 있습니다.

극심한 중서부 에너지 가격 급등으로 1분기 EBITDA에 8,000만 달러의 타격을 입었으며, 경영진은 2분기 단위당 비용이 톤당 약 15달러 상승했다가 연말 하반기에 의미 있게 하락할 것으로 예상합니다. 1분기에는 약 1억 3,000만 달러의 운전자본 증가로 인해 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했지만, 유동성은 30억 달러 이상을 유지하고 있으며 2026년에는 4억 2,500만 달러의 부동산 매각 대금이 계속 예상됩니다.

경영진은 미국 시장의 타이트함과 강화된 무역 집행(2009년 이후 최저 수입량, 섹션 232가 "효과가 있다"고 언급), 자동차 수요 증가(알루미늄을 강철로 대체), 지속적인 생산 시설 최적화(해고 없는 일부 플레이트 라인 가동 중단), POSCO와의 논의, 생산 계획 개선을 위한 AI의 즉각적인 배포 등을 지적했습니다.

Cleveland-Cliffs, 실적 발표 후 급락 — 매도세가 과도한가?

Cleveland-Cliffs(NYSE:CLF) 경영진은 회사의 2026년 1분기 실적이 "지속적인 개선 추세의 시작"을 나타냈다고 투자자들에게 밝혔습니다. 강철 가격 상승, 리드 타임 단축, 주문량 증가로 인해 연말까지 실적 개선이 뒷받침될 것으로 예상됩니다.

경영진, 시장 타이트함과 무역 집행 강화 지적

이사회 의장, 사장 겸 CEO인 Lourenco Goncalves는 분기가 진행됨에 따라 수요 지표가 강화되었으며 "주문량이... 가득 찼고" 자동차 OEM이 "Cliffs로부터 더 많은 강철을 주문하고 있다"고 말했습니다. 그는 생산 일정이 타이트하고 리드 타임이 늘어나 가격이 실현되는 결과에 반영되는 일반적인 시기가 길어졌다고 덧붙였습니다. Goncalves는 "역사적으로 가격 변동은 실현되는 수치에 반영되는 데 약 한 달이 걸렸습니다. 오늘날 그 지연은 두 달에 가깝습니다."라고 말했습니다.

Cleveland-Cliffs, 실적 발표에 힘입어 사상 최고치 경신, 추가 상승 여력은?

Goncalves는 미국 철강 수입이 "2009년 이후 최저 수준"이라고 말하며 시장 강세를 무역 역학 관계의 일부로 돌렸습니다. 그는 "섹션 232가 효과가 있다"고 말하며 "용해 및 주조" 요구 사항의 집행을 칭찬했으며, 특히 유통 변압기가 추가되었다는 점을 언급하며 파생 상품 관세와 관련된 집행 개선을 강조했습니다.

그는 또한 캐나다를 남은 과제로 강조하며, 캐나다의 철강 과잉 공급이 미국 시장에서 재분배된 해외 철강으로 인해 악화되었다고 주장했습니다. Goncalves는 캐나다가 자체 시장과 일자리를 보호할 수 있는 힘 안에 있는 것으로 묘사하며, 캐나다가 궁극적으로 "Fortress North America"를 구현할 것으로 예상한다고 말했습니다.

1분기 조정 EBITDA 상승; 가격 및 출하량 개선

Cleveland-Cliffs 랠리, S&P 500 상회, 지속 가능할까?

CFO인 Celso Goncalves는 조정 EBITDA가 9,500만 달러로 전년 동기 대비 2억 7,400만 달러 증가했으며, "주로 가격 상승에 기인한다"고 보고했습니다. 1분기 출하량은 "410만 톤을 약간 넘는" 수준으로, 전 분기 대비 30만 톤 이상 증가했으며, 이는 4분기 이후 더 나은 수요와 더 안정적인 운영 리듬을 반영한다고 그는 말했습니다. 그는 날씨로 인한 차질이 여전히 실적에 영향을 미쳤지만, 분기가 진행됨에 따라 물량이 개선되었고 2분기에는 출하량이 더 증가할 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

가격도 개선되었습니다. Celso Goncalves는 평균 판매 가격이 전년 동기 대비 톤당 68달러, 전 분기 대비 55달러 상승했다고 말했습니다. 그러나 그는 계약상의 지연이 예상보다 길었기 때문에 분기의 실현 가격이 회사의 원래 예상치보다 약간 낮았다고 말했습니다. 그는 이제 지연이 두 달에 가까워짐에 따라 2분기와 3분기에 가격 강세가 더 완전히 나타날 것이라고 말했습니다.

CFO는 또한 판매 노출에 대한 세부 정보를 제공하며, 미국 판매의 약 45%가 상품 열연 코일(HRC) 가격과 연계되어 있으며, 나머지는 고정 가격(자동차 포함) 또는 기타 지수(플레이트 포함)에 따라 결정된다고 말했습니다. 그는 캐나다에서는 모든 출하량이 사실상 현물 가격으로 결정되지만, 캐나다 가격은 미국 가격과 "완전히 분리"되어 "미국 가격의 40% 할인"으로 거래되고 있다고 말했습니다. 그러나 그는 Stelco에게는 여전히 마진이 긍정적이라고 말했습니다.

에너지 급등으로 비용 증가; 2분기 비용 상승 후 완화 예상

경영진은 에너지 비용 상승을 이번 분기에 가장 큰 영향을 미친 일회성 요인으로 설명했습니다. Celso Goncalves는 극심한 중서부 한파 동안의 에너지 가격 급등이 "과거 예상치 대비" 1분기 EBITDA에 8,000만 달러의 부정적인 영향을 미쳤다고 말했습니다. 그는 회사가 다음 달에 대한 천연가스 구매의 대부분을 고정하며, 2월 가스 가격이 고정된 날이 "3년 만에 가장 높은 가격"이었다가 이후 가격이 정상화되었다고 말했습니다. 천연가스 외에도, 특히 오하이오와 펜실베이니아의 비규제 전력 시장에서 시설을 운영하기 때문에 전기 및 산업용 가스에서도 압력을 보았습니다.

천연가스와 전기 가격은 이후 정상화되었지만, Celso Goncalves는 채굴 비용에 영향을 미치는 연료와 "계속해서 상승하는" 고철 가격을 포함한 다른 비용 압력이 발생했다고 말했습니다. 그는 2분기 비용이 톤당 약 15달러 상승했다가 "연말 하반기에 의미 있게 하락"할 것으로 예상하며, 예정된 가동 중단도 2분기 단위당 비용 상승에 기여한다고 말했습니다. 분석가 질문에 대한 답변으로, 그는 3분기 개선이 더 높은 가동률, 더 적은 가동 중단, 더 낮은 에너지 비용, 지속적인 자산 최적화, 더 낮은 석탄 가격 및 수리 및 유지보수 비용 감소에 기인한다고 설명했습니다.

경유 노출에 대해 Celso Goncalves는 회사가 더 이상 경유를 헤지하지 않지만, 천연가스는 약 50% 노출을 헤지한다고 말했습니다. 그는 트럭 및 철도 서비스에 대한 연간 영향이 약 5,000만 달러, 즉 톤당 약 6달러이며, 회사가 연간 약 2,500만 갤런의 경유를 소비한다고 말했습니다. 그는 또한 채굴에 특화된 천연가스가 회사의 천연가스 사용량의 약 20%라고 말했습니다.

현금 흐름, 자산 매각 및 2분기 전망

1분기 잉여현금흐름은 마이너스를 기록했으며, Celso Goncalves는 예상된 결과였으며 "주로 운전자본 타이밍 때문"이라고 말했습니다. 그는 3월로 출하량이 가속화되고 가격이 상승함에 따라 매출 채권이 증가했지만 재고는 감소했다고 말했습니다. 질의응답에서 그는 1분기 운전자본 증가가 약 1억 3,000만 달러였으며, 2분기에는 재고가 더 감소함에 따라 "약간의 방출"을 예상한다고 말했습니다.

Celso Goncalves는 2분기가 여러 가동 중단에도 불구하고 EBITDA 및 현금 흐름 측면에서 회사의 "거의 2년 만에 최고의 분기"가 될 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 "가동 중단이 적은 분기"인 3분기는 회사의 "전체 출하량 및 비용 잠재력"을 더 잘 반영해야 하며, 철강 가격 곡선이 유지된다면 2분기에서 3분기까지의 개선이 1분기에서 2분기까지의 순차적 개선을 초과할 수 있다고 덧붙였습니다.

그는 또한 "30억 달러 이상"의 유동성을 언급하고 부동산 거래와 관련된 기대를 재확인했습니다. 회사가 예상하는 유휴 부동산 매각으로 인한 4억 2,500만 달러의 현금 수입은 "목표대로 유지되고 있다"고 말했으며, 마지막 업데이트 이후 두 개의 부동산이 계약에 들어갔다고 말했습니다. 질의응답에서 Lourenco Goncalves는 수익금이 2026년에 수령될 것이라는 확신을 더했으며, 이미 수령한 7,000만 달러 이후의 나머지 수익금에 대한 예상 일정을 제공했습니다. "2분기에 5,000만 달러, 3분기에 1억 달러를 받고 나머지는 4분기에 받도록 합시다."라고 말했습니다.

운영 업데이트: 생산 시설 조치, 자동차 믹스, 프로젝트 및 POSCO 협상

Lourenco Goncalves는 회사가 생산 시설 최적화를 계속하고 있다고 말했습니다. 그는 Cleveland-Cliffs가 160인치 밀로 역량을 통합한 후 Burns Harbor의 더 작은 플레이트 밀을 가동 중단하고 Gary 플레이트 마무리 라인을 가동 중단한다고 언급했습니다. 그는 "전체 강철 생산량이나 해고는 없을 것"이며, 퇴직자 이탈을 통해 역할을 재충원할 것이라고 말했습니다.

Goncalves는 또한 최종 시장 행동의 변화, 특히 자동차의 강철 대 알루미늄 대체에 대해 논의했습니다. 그는 알루미늄 공급망 중단으로 인해 "알루미늄을 강철로 대체하는 데 이렇게 많은 모멘텀을 본 적이 없다"고 말했습니다. 질문에 대한 답변으로, 그는 이러한 변화가 "지금 일어나고 있다"고 말하며, 이전에는 알루미늄 펜더가 이제 강철로 생산되는 예시를 들고, Cleveland-Cliffs가 오랫동안 가동 중단되었던 New Carlisle의 전기 아연 도금 라인을 재가동했다고 언급했습니다. 그는 자동차 부문이 회사에 여전히 수익성이 높으며 더 많은 물량이 핵심 초점이라고 덧붙였습니다.

전기 강철에 대해 Goncalves는 방향성 전기 강철("미국에서 생산하는 회사는 하나뿐입니다. 바로 Cleveland-Cliffs입니다.")과 비방향성 전기 강철을 구별했으며, 후자는 전기 자동차 수요와 밀접하게 관련되어 있다고 언급했습니다.

POSCO에 대해 Lourenco Goncalves는 논의가 활발하게 진행 중이며 상호 만족스러운 거래가 2분기 시점에 "또는 그 이후에" 가능할 수 있다고 말했습니다. 그러나 그는 중동의 혼란과 한국에 미치는 영향이 협상 속도를 높이는 데 도움이 되지 않았다고 언급했습니다. 질의응답에서 그는 시장 상황 변화가 회사가 기회를 보는 방식에 영향을 미쳤다고 말하며, "어떤 식으로든 우리는 더 이상 서두르지 않습니다."라고 덧붙였습니다.

경영진은 또한 에너지부 지원 프로젝트에 대한 업데이트를 제공했습니다. Lourenco Goncalves는 Butler Works 전기 강철 확장 공사가 2028년 완공을 목표로 일정대로 진행 중이며, Middletown Works 프로젝트는 업데이트된 범위가 승인되면 진행될 것으로 예상되며, 수정된 범위는 에너지 효율성을 개선하기 위한 "현대식 고로 구성"을 반영한다고 말했습니다.

마지막으로 Goncalves는 회사가 "선도적이고 저명한 AI 제공업체"와 파트너십을 맺어 생산 계획 및 주문 입력 프로세스에 AI를 통합했으며, 전체 발표는 "향후 몇 주 안에" 예상된다고 말했습니다. 그는 또한 United Steelworkers와의 예정된 노동 협상을 중요한 이정표로 언급하며, 회사가 경쟁력과 장기적인 지속 가능성을 지원하면서 직원을 보상하는 합의에 도달하는 것을 목표로 한다고 말했습니다.

Cleveland-Cliffs(NYSE:CLF) 정보

Cleveland-Cliffs Inc는 북미 최고의 철광석 펠릿 및 평강 강철 제품 생산 업체입니다. 1847년으로 거슬러 올라가는 역사를 가진 이 회사는 오대호 지역의 철광석 채굴 회사에서 완전 통합된 철강 제조업체로 발전했습니다. 오늘날 Cleveland-Cliffs는 미시간과 미네소타에 철광석 채굴 단지를 운영하고 있으며, 미국 전역에 철강 제조 및 마무리 시설을 운영하고 있습니다.

회사의 통합 플랫폼은 철광석 및 고철을 포함한 핵심 원자재에 대한 직접적인 통제에서 시작하여 철강 생산의 모든 단계를 포괄합니다.