Community Health Systems 1분기 실적 발표 주요 내용

CHS 보고 Q1 조정 EBITDA는 3억 달러, 전년 대비 17.8% 감소했으며, 마진은 10.4%로, 부문 및 지불자 혼합이 예상보다 낮았고, 최근 매각은 약 5천만 달러의 연간 조정 EBITDA 압박을 발생시켰습니다.

운영 현금 흐름은 시정 요인으로 인해 2억 9,700만 달러의 사용으로 이어졌지만, CHS는 11억 달러 이상의 총 수취액을 발생시킨 매각을 완료했으며, 2032년 채권을 2억 2,300만 달러 인출하고 레버리지 비율을 약 6.5배로 줄였으며, 2026년 조정 EBITDA 전망치를 13억 4천만 달러에서 14억 9천만 달러로 유지했습니다.

경영진은 광범위한 수요 약세 – 특히 엉덩이와 무릎과 같은 선택적 절차 및 약화된 상업/교환 환자 – 를 언급했지만, 외래 수술 용량에 투자하고(여러 ASC 거래) 단기 비용 증가를 늘려 미래 회복에 대비하고 있습니다.

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커뮤니티 헬스 시스템(NYSE:CYH) 경영진은 회사의 2026년 1분기 실적이 내부 기대치의 하단에 도달했으며, 부문 및 지불자 혼합이 계획보다 낮았고, 최근 매각된 운영이 수익성에 영향을 미쳤다고 투자자에게 밝혔습니다.

분기 실적은 부문, 지불자 혼합 및 매각 압박으로 인해 저해됨

최고 경영자 케빈 함몬스는 조정 EBITDA가 전년 대비 17.8% 감소했다고 밝혔으며, 부채를 줄이기 위한 전략적 거래, “국가 전반의 거시 경제적 교란” 및 지속적인 투자를 이유로 들었습니다. 그는 분기에 약 5천만 달러의 연간 조정 EBITDA 압박이 매각으로 인해 전년도 기간의 긍정적 기여자에서 이번 분기에 부정적인 결과로 전환되었음을 언급했습니다. 함몬스는 이러한 매각을 완료하면 향후 분기에 이러한 부정적인 압박이 제거될 것이라고 밝혔습니다.

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최고 재무 책임자 제이슨 존슨은 조정 EBITDA가 3억 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 10.4%였습니다. 존슨은 최근 매각된 병원이 1분기에 약 2,500만 달러의 부정적인 조정 EBITDA를 창출한 반면, 전년도 기간에는 2,500만 달러의 긍정적인 기여를 했다고 밝혔습니다. 그는 1분기에 매각된 병원의 부정적인 결과 중 일부는 겨울 폭풍 지안나로 인한 것이라고 덧붙였습니다.

수익 측면에서 함몬스는 동일 매장 순 매출이 전년 대비 3.1% 증가했다고 밝혔으며, 이는 3.7%의 순 매출 증가에 기인한 반면, 동일 매장 조정 입원 수의 약간 0.5% 감소에 의해 상쇄되었습니다.

주 정부 지원은 일부 상쇄되었지만, 공급자 세금에 의해 영향을 받음

경영진은 주 프로그램 시정 요인의 영향을 강조했습니다. 존슨은 결과에 25억 달러의 조지아 지향 지급 프로그램 기여가 포함되어 있으며, 이는 3월 중순 승인되었고 2025년 7월 1일에 되돌려졌다고 밝혔습니다. 그는 그 중 약 2/3가 이전 기간과 관련되어 있다고 밝혔습니다. 그러나 함몬스와 존슨 모두 약 절반의 외 기간 혜택이 인디아 공급자 세금 증가로 인한 외수입 비용 증가로 상쇄되었다고 언급했습니다.

가격 및 요율 성과에 대한 질문에 대해 존슨은 “우리의 3% 주변의 지침과 일관된 정상적인 경로 요율 인상”이 있었다고 밝혔습니다. 그는 조지아 프로그램이 9개월(3분기) 동안 약 3,000만 달러의 매출과 8백만 달러에서 9백만 달러의 조정 EBITDA에 해당하며, 상쇄 요인을 고려하지 않은 상태에서 약 1천만 달러의 매출과 8백만 달러에서 9백만 달러의 조정 EBITDA를 창출했다고 설명했습니다. 존슨은 나머지 영향은 부문 및 지불자 혼합에 의해 주어지며, 약간의 급성 감소가 있었지만 “이는 지불자 혼합과 부문이 이러한 총 요율 인상을 상쇄하는 것”이라고 밝혔습니다.

선택적 절차 및 특정 지불자 중 집중된 수요 약세

함몬스와 존슨 모두 약화된 전반적인 부문 볼륨 약세에 대해 언급했습니다. 존슨은 “엉덩이와 무릎과 같은 선택적 절차와 같이 눈에 띄는 약세”를 언급했으며, 이는 매각된 운영의 부정적인 기여와 함께 마진 압축에 기여했습니다.

함몬스는 볼륨 압박이 “전반적으로” 발생했으며 특정 시장에 국한되지 않았다고 밝혔습니다. 그는 약세가 고액 할당을 가진 소비자에게 영향을 미치는 상업 및 건강 교환 보장 개인에게 집중되었다고 덧붙였습니다. 함몬스는 관리 의료 행동이 더욱 제한적으로 되었다고 주장했으며, 회사가 “최소한 유언비어에 따르면” 지불자가 “사전 승인 거부 척추를 높였다”고 말했습니다.

동일 매장 이용률 지표에 대해 존슨은 다음과 같이 보고했습니다.

동일 매장 입원 수 1.3% 감소 전년 대비

동일 매장 조정 입원 수 0.5% 감소

동일 매장 수술 2.2% 감소

응급실 방문 2.8% 감소

전반적인 가정에 대해 존슨은 회사가 올해 10% 초반의 낮은 볼륨 성장을 가정하고 있으며, 경영진이 볼륨과 지불자 혼합이 회복될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. “우리는 이것이 회복될 것이라고 생각한다”고 그는 볼륨에 대해 덧붙였으며, 지불자 혼합도 예상보다 낮았지만 “우리는 이것이 경제가 개선됨에 따라 회복될 것이라고 생각한다”고 밝혔습니다.

비용 관리, 노동 추세 및 의사 투자

존슨은 노동 비용이 “전반적으로 잘 관리”되었다고 밝혔으며, 시간당 평균 급여가 전년 대비 약 2% 증가(질문 시 2.3%로 수정됨)했으며, 동일 매장 계약 노동 비용이 전년도 기간의 11% 감소했다고 밝혔습니다. 그러나 그는 동일 매장 기준으로 매출에 대한 급여 및 혜택이 전년 대비 50bp 증가했다고 밝혔으며, 이는 의사 고용 증가와 지속적인 내부화에 기인했습니다.

질의응답에서 존슨은 회사가 분기에 30명의 의사를 추가했으며, 이는 급여, 임금 및 혜택에 약 5백만 달러를 기여했다고 밝혔습니다. 그는 또한 CHS가 2025년 11월에 안과 프로그램의 다수 지분을 내부화했으며, 분기에 약 2백만 달러에서 250만 달러의 비용을 추가했다고 밝혔습니다. 함몬스는 분기에 의사 이직률이 감소하여 CHS가 이전 속도로 고용을 계속하고 새로운 의사를 추가할 수 있게 되었다고 밝혔으며, 이는 미래 수요에 대비하는 투자로 간주되며 단기적으로 비용을 증가시킬 수 있다고 덧붙였습니다.

다른 비용 측면에서 존슨은 공급 비용이 전년 대비 60bp 감소하여 순 매출의 14.9%로 감소했으며, 이는 낮은 수술 부문 볼륨과 ERP 개선을 반영했다고 밝혔습니다. 그는 또한 동일 매장 기준으로 의료 전문가는 전년 대비 11% 증가했으며, 이는 회사의 5%에서 8% 성장 전망을 초과했지만, 순 매출의 5.5%로 유지되었다고 밝혔습니다.

현금 흐름 시정 요인, 레버리지 및 포트폴리오 조치

운영 현금 흐름은 전년도 기간의 1억 2천만 달러에 비해 1억 9,700만 달러의 사용으로 1분기에 발생했습니다. 함몬스는 이는 시정 요인으로 인해 발생한 것으로 설명했으며, 메디케어 보충 지급 및 공급자 세금 시정 요인 약 9천만 달러, 연기된 메디케어 장급금 5천만 달러에서 6천만 달러, 분기별 보너스 지급 약 5천만 달러, 계정 지급 약 2천 5백만 달러에서 5천만 달러, 2034년 채권에 대한 이자 지급 약 1천 5백만 달러가 포함되었다고 밝혔습니다.

재무 상태 조치 측면에서 존슨은 CHS가 3월에 발표된 클라크스빌, 펜실베이니아, 헌츠빌, 앨라배마 병원을 11억 달러 이상의 총 수취액으로 매각했다고 밝혔습니다. 그는 회사가 초기에 일부 조항을 포함하여 2억 2,300만 달러의 2032년 채권을 103에 특별 소환 조항을 사용하여 인출했다고 밝혔습니다. 존슨은 6.5배의 레버리지를 2025년 말과 2024년 말의 7.4배에 비해 1분기 말에 보고했으며, 다음 주요 만기가 2029년이라고 밝혔습니다. 그는 또한 자산 기반 담보 시설에서 금액을 사용하지 않았다고 밝혔습니다.

존슨은 또한 3월 초에 발표된 4개의 아칸소 병원을 11억 2천만 달러의 현금으로 프리먼 헬스 시스템에 판매하는 예정된 매각 계약에 대해 논의했습니다. 구매자는 일부 임대차 계약을 인수할 것으로 예상되며, 거래는 2026년 2분기에 완료될 것으로 예상됩니다. 존슨은 거래 배수대가 약 10배에서 12배이며 회사의 초기 2월 지침에는 반영되지 않았다고 밝혔으며, 새로운 외래 수술 센터(ASC) 투자가 “대체로” 상쇄될 것이라고 덧붙였으며, 순 영향이 없을 것으로 예상했습니다.

향후를 내다보며 존슨은 회사의 2026년 지침이 변경되지 않았으며, 조정 EBITDA 범위는 13억 4천만 달러에서 14억 9천만 달러라고 밝혔습니다. 그는 추가 상태 지향 지급 프로그램 승인 및 농촌 헬스 변환 프로그램과 같은 진화하는 요인에 대해 언급했지만, 올해 초 전망을 조정할 만큼 충분한 데이터가 없다고 밝혔습니다.

별도로 함몬스는 핵심 시장에서 외래 수술 용량에 대한 투자를 강조했습니다. 그는 CHS가 가장 큰 거래 중 하나인 알라배마 수술 센터 재단(SIC)의 다수 지분을 인수하는 것을 발표했다고 밝혔으며, 이는 2016년 이후 회사의 가장 큰 인수라고 밝혔습니다. 함몬스는 센터가 연간 8,000건 이상의 사례를 처리하며 2분기에 완료될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그는 또한 알래스카의 남안커터 수술 센터와 앨라배마의 버밍엄 및 폴리에서 두 개의 신규 데노보 수술 센터를 열었습니다. 분석가 질문에 응답하여 함몬스는 ASC 거래가 회사의 기존 네트워크 확장이며 새로운 독립형 ASC 시장 진입 전략이 아니라고 밝혔습니다.

정책 측면에서 함몬스는 메디케어 보충 지급 프로그램, 농촌 헬스 변환 프로그램, ACA 강화 프리미엄 세금 공제 만료 및 메디케어 작업 요건 및 재확인에 대한 모니터링을 계속하고 있다고 밝혔습니다. 그는 아직 영향 평가가 “매우 초기” 단계에 있으며, 회사가 정책 입안자와 협력하고 있으며 이용 가능한 자금을 확보하기 위한 프로그램 평가 및 신청을 위한 공식 구조를 마련했다고 밝혔습니다.